野村价值基金在2026年第二季度跑输了基准指数。核心原因不是选股失误，而是对AI和存储半导体股票的敞口不够。当这些高波动标的持续拉升时，基金没有吃到足够的涨幅。

拖累与对冲

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通信服务和材料板块的选股表现不错，部分抵消了半导体仓位不足带来的损失。但整体来看，这两个板块的正贡献没能完全覆盖缺口。

关键数字

  • 跑输基准：主要归因于AI/存储半导体敞口不足
  • 正贡献：通信服务、材料板块选股
  • 净效果：部分抵消，未能扭转落后局面

这份季报没有给出具体跑输幅度，也没有点名任何个股。但从表述看，问题集中在“没买够”而非“买错了”。对于一只价值型基金来说，错过高估值成长股的行情，本身就是风格约束下的代价。