2026年上半年，白电行业的盈利端集体承压。汇兑波动、铜价高企、减值计提，几项短期因素叠加，把整个板块的利润空间压得很薄。但同一份研报里，龙头企业和二线品牌的表现已经拉开差距——前者相对抗跌，后者明显分化，利润加速向一线集中。

海外增量撑住基本盘

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行业基本面正在筑底改善。海外市场仍是主要增量来源，出口表现优于内销。产业在线的排产数据给出了更具体的信号：空调品类10月已经转正。25年四季度的低基数，加上汇兑成本压力缓解，让26年下半年盈利有了逐季修复的预期。

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龙头逻辑更清晰

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头部企业的动作也在同步推进。组织变革与自主品牌出海向纵深发展，成长逻辑清晰。中信建投研报判断，白电板块有望在盈利企稳与格局优化中迎来基本面修复。