8月27日，IGV指数创下年内新高，自4月10日低点累计上涨47.8%。中信建投研报拆解了这轮涨幅的构成：网安、企业SaaS、AI及数据平台三个板块分别贡献约19.5、13.5、8.3个百分点。

网安板块：攻击面扩张带来采购变化

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AI让网络攻击的入口变多了，企业采购逻辑转向平台化。PANW的平台化客户数量在增加，CRWD的净新增年度经常性收入（ARR）出现提速，FTNT的产品收入保持高增长。三家公司都在从单点工具转向整合方案。

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企业SaaS：Agent开始进入既有工作流

CRM的AWU（Agentic Work Unit）环比增长97%，微软Copilot的付费席位在半年内至少翻倍。这说明Agent不再停留在演示阶段，而是被企业实际部署到销售、客服等既有流程里，直接带动订阅收入。

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AI及数据平台：决策复杂度推高需求

企业决策和运维的复杂度上升，让PLTR的美国商业收入出现改善，DDOG的收入和大客户增速也在提升。数据平台从“可选项”变成“必选项”，这是本轮重估的核心逻辑。