8月27日晚间，华厦眼科（301267.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入21.85亿元，同比增长2.17%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比增长3.55%；经营活动产生的现金流量净额4.81亿元，同比增长13.40%。
在眼科医疗服务需求持续分化、行业竞争不断加深的背景下，公司营收、利润与现金流三项核心指标同步增长。其中，公司现金流增速显著高于收入增速，经营质量延续了2026年一季度以来的改善趋势。
屈光引领增长，业务结构持续向高毛利倾斜
从业务构成看，屈光项目继续充当核心增长引擎。该业务板块上半年实现收入8.56亿元，同比增长8.52%；毛利率达55.38%，为各业务板块中最高水平。这一表现的背后是公司持续推动屈光术式的优化升级。华厦眼科引进并推广蔡司全飞秒SMILE pro、微创全飞秒精准4.0、爱尔康全光塑、EVO+ICL（V5）等新术式，并率先引入全飞秒SMILE pro散光矫正增强版；与瑞士Ziemer集团合作成立CLEAR培训中心，推动CLEAR手术的规范化应用；开展阿玛仕老视手术培训。厦门眼科中心4500平方米一站式屈光诊疗中心落地，获STAAR、蔡司、爱尔康、强生等多项临床培训及示范中心认证。高毛利术式占比的提升直接带动了板块收入与毛利率的同步上行。
眼后段项目上半年收入3.02亿元，同比增长9.07%，增速与屈光业务接近。公司近年持续强化复杂眼病诊疗能力，在糖尿病视网膜病变、黄斑病变、视网膜脱离等病种上的技术储备和专家资源配置逐步转化为业务增量。眼视光综合项目收入5.33亿元，同比增长3.71%，公司依托近视防控体系和综合视光服务转型，保持了相对稳定的增长节奏。
白内障业务是上半年唯一出现收入下滑的主要板块，收入4.05亿元，同比下降5.86%。这一变动主要仍受人工晶体集中带量采购的价格影响。不过，公司同期在技术端已做出应对：率先引入获美国FDA与中国NMPA双重注册的强生眼力健全视程人工晶状体TECNIS Odyssey™并完成植入手术，厦门眼科中心、上海和平眼科医院与强生眼力健共建“强生亚太老视诊疗与手术卓越中心”。从行业演变趋势看，集采对价格的短期冲击正在逐步消化，中高端术式占比提升的逻辑有望在下半年逐步体现。
更值得注意的是整体业务结构的迁移。上半年屈光与眼视光综合两项合计收入13.90亿元，占营业收入比重升至63.59%，较2025年全年的60.85%进一步提升。高毛利消费眼科业务的比重持续扩大，“眼病诊疗+消费眼科”双轮驱动战略的结构性效应正在财务报表中逐步兑现。
双三甲格局支撑全国网络，区域协同效应显现
截至报告期末，华厦眼科已在全国19个省和直辖市、49个城市开设64家眼科专科医院和55家视光中心，覆盖华东、华中、华南、西南、西北、华北等区域。在国内民营眼科连锁集团中，华厦眼科是拥有两家三级甲等眼科专科医院的机构——厦门眼科中心于2004年获评三甲并于2024年通过复审，成都爱迪眼科医院则是四川省首批、成都市唯一的三甲眼科专科医院。这一“双三甲”格局为公司在品牌公信力、疑难病诊疗能力和行业学术地位上提供了差异化支撑。
从区域表现看，全国网络的规模效应正在从布局期走向收获期。此前披露的2025年年报显示，西南地区收入同比增长13.70%，华北地区收入同比大增115.07%，新的区域增长极正在形成。这一趋势在2026年上半年得到延续，新建及并购医院逐步减亏或扭亏，开始从成本端压力项转变为利润端的增量贡献项。集团化统一管理模式在设备采购、人才引进、营销推广等方面的协同效应，也随着网络密度的提升而边际增强。
厦门眼科中心在集团内的技术中心角色进一步强化。作为国家临床重点专科（眼科）建设单位、厦门大学附属医院，其在下属医院中的临床指导、疑难眼病会诊和人才输出功能持续发挥作用。成都爱迪眼科则于2025年入选四川省临床重点专科建设项目及国家眼科质控中心哨点医院，在西南区域的辐射能力逐步提升。公司提出的“三甲引领、区域协同、辐射全国”战略纵深，正在从规划描述转化为可观察的经营数据。
技术投入与数智化转型并行，长期能力建设稳步推进
上半年，公司在技术引进和数智化建设上的投入节奏明显加快。屈光领域，公司率先引进蔡司新一代全飞秒SMILE Pro散光矫正增强版，并与瑞士Ziemer集团达成全球战略合作，成立“CLEAR超清全飞临床培训中心”。眼病诊疗方面，首批引进蔡司ARTEVO 800双导航数字3D手术显微镜，为复杂白内障、眼底、眼表及青光眼手术提供术中可视化精准引导。这些设备与术式的引进周期通常先于收入兑现周期，其效益释放具有滞后性。
“医教研”协同体系继续产出可量化的学术成果。报告期内，公司新增专利授权22项，其中发明专利6件；在各类期刊新增发表科研文章105篇，其中SCI收录58篇；新增参与制定或修订行业标准4项；新增获批医学科研项目21项，开展临床试验项目15项并担任主要研究者。人才团队方面，黎晓新、赵堪兴、刘祖国三位国际眼科科学院院士领衔的“院士—骨干—青年”梯队保持稳定，公司在投资者交流中多次强调，人才梯队建设是应对行业医疗人才竞争的核心策略。
数智化转型是本次半年报中的亮点之一。公司自主研发的数智校筛系统3.0自2026年2月上线以来，已完成超过300万人次筛查，覆盖全国3000余所学校，并在第三届全球医疗科技大会上获得“眼科应用创新奖”。大数据门诊电子病历系统已在61家医疗机构完成部署，其中40家上线运行。在AI辅助诊疗方面，糖尿病视网膜病变多模态影像人工智能平台上半年通过厦门市重大科技项目验收，核心成果已在30余家医院落地，累计阅片超过20万张；“华厦眼科智能化阅片平台”同步启动。厦门眼科中心已完成DeepSeek大模型本地化部署，应用于智能导诊、预问诊、病历书写等场景。
从机构判断看，华泰证券认为，公司眼科诊疗技术实力过硬且服务网络稳步扩张，看好公司2026年实现稳健发展。同时，华泰证券维持公司“买入”评级。
当前，眼科医疗服务行业正经历从机构数量扩张向单院效率与经营质量验证的切换。医保控费、集采降价和价格治理对基础眼病业务的利润率形成约束，而消费属性较强的屈光、视光业务则更依赖技术迭代和品牌信任。
市场人士分析称，华厦眼科上半年的财务数据表明，其增长驱动已从单纯的网络扩张逐步转向业务结构升级与存量网络效率改善。这一切换能否在下半年延续，取决于屈光高毛利术式的推广节奏、白内障集采影响的消化程度，以及新建及并购医院的扭亏进度。胡虹跃
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