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观点网讯：9月1日，招商证券发布白酒行业分析研报，判断行业调整已步入中后期，不确定性逐步消散，底部可适度乐观，投资机会聚焦走出调整的个股。

研报展望2026年下半年至2027年，随着库存消化、渠道压力减轻，价格有望触底回升，叠加报表基数下降，收入利润降幅收窄乃至恢复增长的概率逐步提高。

但研报同时指出，当前真实动销尚未全面恢复，基本面仍处左侧，板块尚不具备全面修复条件，投资机会更多取决于个股调整节奏。

选股方面，研报建议回归企业走出调整的经营周期，重点观察终端动销、渠道库存、报表基数三项指标的共振——动销决定改善质量，库存决定复苏斜率，基数决定业绩转正时点；仅靠低基数转正而动销、库存未同步改善，只是数字层面的阶段性修复。

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