从烧钱到造血——Momenta距离盈利一步之遥
8月31日，Momenta交出了上市后的首份财报。这不是一份普通的成绩单——它可能是自动驾驶行业最接近盈利拐点的一份报告。
2026年上半年，Momenta实现收入16.02亿元，同比增长75.9%；经调整净亏损仅为1409.7万元，较上年同期的4.16亿元大幅收窄96.6%。在一个全行业还在“烧钱换时间”的赛道上，Momenta已经站在了盈利的门槛上。
收入飞轮加速旋转
Momenta上半年的增长并非单一驱动。技术开发服务收入9.95亿元，同比增长81.5%；许可服务收入6.07亿元，同比增长67.5%。两类业务形成了“技术合作+产品授权”的双轮驱动，客户付费意愿持续验证。
更值得关注的是毛利率的变化。上半年毛利率为73.2%，较上年同期的71.8%提升了1.4个百分点。收入体量快速放大的同时，毛利率不降反升——这是规模效应真正开始显现的标志。
量产数据更直观地印证了这一趋势。截至2026年6月底，Momenta累计量产车型达到105款，半年新增37款；累计定点项目219个，其中114个尚未交付；累计装载量突破100万台，上半年新增32.1万台，同比增长83.7%。其城市NOA方案在第三方供应商中排名第一，已覆盖26家主机厂，并进入了10个海外国家和地区。
量产车业务的逻辑正在形成闭环：定点增加→量产交付→数据积累→算法迭代→获取更多定点。这个飞轮一旦转起来，后来者的追赶成本将越来越高。
距离盈利，真的只剩一步之遥
经调整净亏损1409.7万元，这个数字的含金量极高。它意味着Momenta的经营已经在盈亏线上徘徊，下一个季度就有可能实现经调整口径的单季盈利。
表报上按IFRS口径计算的1.65亿元亏损，主要是优先股公允价值变动等非现金、非经营性项目的影响——这是会计准则带来的“账面亏损”，与真实经营状况无关。从现金流角度看，经营现金流出仅为3.81亿元，较上年同期的7.16亿元收窄46.8%，“造血”能力正在加速改善。
更关键的一点是，亏损收窄并不是靠“省钱”实现的。上半年研发投入11.63亿元，研发费率高达72.6%，较上年同期的9.80亿元继续增长。Momenta是在持续加大技术投入的前提下，把经调整亏损压缩到了千万级别——这说明收入的增长势能已经完全覆盖了成本的增长。
百亿弹药，从容布局
弹药储备同样充裕。期末现金及金融资产合计超过95亿元，公司零借款，另有未动用银行授信7.80亿元。今年7月IPO净筹资约56.56亿港元（约49.1亿元人民币），其中60%将用于核心基础设施及研发，后续资金储备只会更加充分。
对于一家仍处于高速投入期的自动驾驶公司而言，不缺钱意味着可以从容布局长期技术路线，不必为短期生存做出妥协。Momenta已经进入了一个良性循环：业务增长带来收入，收入支撑研发，研发推动产品进化，产品进化又加速业务增长。
三条曲线，想象空间打开
量产车业务是Momenta的基本盘，另外两条曲线正在迅速崛起。
Robotaxi方面，Momenta已获得上海浦东新区无人驾驶出租车运营牌照，以及德国L4级全域运营牌照——后者是中国企业获得的首张同类牌照。同时，公司已与Uber、Grab、Lumo等海外出行平台达成合作，全球化布局正在加速。
货运车方面，目前已在苏州启动试运营，计划于2027年进入国内外多个城市，进一步拓展商业化版图。
这两条曲线的底层支撑，是Momenta在量产车上积累的数据壁垒：超100万台量产车、130亿公里以上真实驾驶里程、1亿段以上黄金数据片段。这些数据的规模和多样性，是纯 L4路线玩家难以复制的。公司同期宣布R7世界模型将于第三季度开始部署，进一步强化数据驱动的技术路线。
从量产车打底，到Robotaxi和货运车打开天花板，Momenta正在构建一个“数据—算法—商业化”的正循环。当经调整亏损已经压缩到千万级别、手握近百亿现金储备时，Momenta已经站在了盈利的起跑线上。这家公司的故事，正在从“能不能活下来”转向“会走得多远”。
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