你在直播间刷到过199元、299元的特价机票吗？
是不是觉得，旅游这么火，机票这么好卖，航空公司肯定赚翻了？
但8月底三大航交出的半年报，给了所有人一个直观的答案：
国航亏22.86亿，东航亏21.79亿，南航亏36.96亿，三家合计亏了81.61亿。
但反直觉的是，它们的营收其实都在涨：国航涨了10.54%，东航涨了11.09%，南航涨了9.72%。
收入多了243亿，结果反而亏了80多亿。这钱到底去哪了？
航司的钱是怎么没的、199元机票背后的套路、以及以后怎么判断一家公司赚不赚钱。
01亏了80亿，一季度还赚了48亿
先说一个很多人没注意到的细节。
如果只看上半年合计亏81亿，你可能觉得航司一直很惨。但拆开看季度，真相更刺激：
一季度，三家航司合计赚了48.28亿。
国航赚17.14亿，东航赚16.33亿，南航赚14.81亿，一片欣欣向荣。
二季度，三家合计亏了约129.89亿。
国航亏40亿，东航亏38.12亿，南航亏51.77亿，直接把一季度的利润全赔进去还倒贴。
从赚48亿到亏130亿，中间只隔了一件事：油价暴涨。
这就像你家上半年前三个月还存了点钱，结果第二个季度房贷突然涨了一倍，直接把存款吃光还刷爆了信用卡。
航油，就是航空公司的房贷，而且是占总成本三到四成的那种超级房贷。
02多挣的每一块钱，都不够多付的油钱
航油到底有多贵？上半年，三大航在油上花了多少钱？
国航327.66亿，东航291.65亿，南航348.86亿，三家合计968.17亿。
什么概念？
平均每天烧掉5.3亿，每小时烧掉2200多万，你读这篇文章的几分钟里，三大航又烧了几百万的油。
同比增幅：
三家合计多花了约257亿油钱。
国航油钱涨了34.69%，多花84.39亿；东航涨了36.22%，多花78.46亿；南航涨了37.70%，多花95.52亿。
而同期，三家的营收一共只增加了243亿。
多挣的243亿，还不够多付的257亿油钱。中间差的这14亿，再加上其他正在涨的成本，利润就直接变成负数了。
油价为什么突然暴涨？
核心原因是中东地缘冲突。
而且这不是航空公司能控制的。油价是国际市场定的，航司只能被动接受。就像你开车，油价涨了，你要么少开，要么硬着头皮加，没有第三个选择。
航司也想过办法：优化航线、用更省油的飞机、甚至搞差价带油（在油价低的机场多加油），但这些都是杯水车薪。油价涨35%，靠节油能省个百分之几，根本填不上亏损。
03199元机票不是亏本卖
说到这里，你可能会问：既然油这么贵，那直播间里199元、299元的机票是怎么回事？航司做慈善吗？
当然不是。这里有2个你需要知道的套路。
1. 199元大多是券，不是票
你在直播间刷到的超低价机票，通常不是真正的机票，而是一种“次卡 ”或“优惠券包”。你花199元买的是一个兑换资格，而不是机票本身。
当你预订机票时，可以从机票总价中抵扣199元，但你需要支付剩余的票款、机建燃油费等。最后的价格与直接购买大体相同。
2. 199元是边际定价，不是平均票价
什么叫边际定价？说人话就是：
这趟航班反正要飞，油钱、机组工资、飞机折旧这些固定成本已经花出去了，多卖一张票，只要能覆盖一顿餐食和一点点起降费，就比空着强。
有的民营航司就是这么干的。头等舱、商务舱的高价票已经覆盖了大部分成本，剩下的经济舱座位，用199元、299元的超低价填舱，游客再付燃油费，能多卖一张是一张。
所以你看到的199元，只是这趟航班里最便宜的那几张票，不代表所有人都花199元飞。一趟航班上，可能有人花2000元买全价票，有人花800元买折扣票，只有最后几张是199元。
民航的玩法和国有航司完全不同：
它们不提供免费餐食、不免费托运行李、座位窄、不提供贵宾厅，把所有能省的服务都砍掉，把成本压到极致。然后用极低的票价吸引对价格敏感的乘客，靠高客座率+高飞机利用率赚钱。
中国国航、中国东航、南方航空三大航上半年普亏，则归因于三大航机队规模更大，整体航油消耗更多，且飞机引进、维修的非油成本也更高。
而且由于国有航司公共服务属性，二季度许多航线是亏本也要飞，目的是为了维持旅客需求及航权优势。
所以同样的油价冲击，三大航亏80亿，春秋上半年还赚了10.42亿。
04旅游火热不等于航司赚钱，因为定价权没回来
这是最反常识的一点。
很多人觉得：旅游这么火，机票应该很好卖，航司肯定赚钱。但现实是：需求回来了，定价权没回来。
什么意思？就是坐飞机的人确实多了，但机票价格涨不上去。因为运力供给也很充足，各家航司竞争激烈，你涨价乘客就买别家的票。
数据不会骗人：上半年三大航的客公里收益（可以理解为平均票价水平）只涨了2.74%到6.52%，而燃油成本涨了35%以上。
票价涨了5个点，成本涨了35个点，这中间的差额全靠利润扛。
油价是最大的杀手，但看利润，不能只看成本。
归母净利润和真实经营利润之间，差了25亿
看财报有个小技巧：不要只看归母净利润，还要看扣非净利润。
什么意思？
归母净利润是最后账面上的利润，里面可能包含了一些意外之财:
比如卖了块地、投资赚了钱、汇率变动带来的收益。扣非净利润，就是把这些一次性的、不常有的收益扣掉，看主业到底赚不赚钱。
三大航上半年归母净亏81.61亿，但扣非净亏约106.94亿，差了25亿。这25亿就是各种非经常性收益在撑着。
比如国航，靠参股的国泰航空赚了11.97亿投资收益，加上人民币升值带来6.52亿汇兑收益，不然亏得更多。
所以看航司（其实任何公司都一样），一定要看扣非净利润，那才是主业真实的盈利能力。归母净利润可能被各种财技修饰过。
如果一家航司归母净利润是正的，但扣非净利润是负的，说明它主业不赚钱，靠变卖家产撑着，这种盈利不可持续。
当你的成本结构里，有一项占比三分之一以上、且你完全无法控制的成本突然暴涨35%，而你又没有能力把涨价转嫁给客户时，亏损就是必然的。
199元的机票不是航司在做慈善，而是商业世界里边际定价和营销的正常操作。旅游火热也不代表航司赚钱，因为需求和定价权是两回事。
如果你是老板，看懂了这些，以后再看到类似的新闻，就不会只停留在“需求这么大，肯定很赚吧”的感叹，而是能一眼看到背后的成本结构和定价逻辑。
读懂财务：世界还是那个世界，但你看它的眼睛，不一样了。
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