智能驾驶行业的竞争，正在从“谁能拿下更多定点”，逐渐走向“谁能把规模变成一门可持续的生意”。
Momenta上市后的首份半年报，提供了一个观察窗口。
2026年上半年，Momenta营收16亿元，同比大增76%。更关键的信号在于“反向剪刀差”的出现：在收入高速增长的同时，经调整净亏损降至1409.7万元，同比收窄97%，经营活动现金流出同比收窄47%。这意味着，Momenta即将成为行业第一个跨过盈亏平衡门槛的玩家。
值得注意的是，这种财务表现并非依靠削减研发投入来换取短期账面利润。上半年，Momenta研发投入占营收比例仍达73%，研发人员占比79%。在保持高研发的同时，还实现亏损大幅收窄，反映出其正在释放健康、强劲的经营杠杆：规模化收入已能覆盖研发成本，正向增长飞轮加速发力——技术投入与商业回报形成良性循环。
Momenta CEO曹旭东表示：“以‘Better AI, Better Life’为使命，我们坚持数据驱动，打造全球领先的世界模型基座平台。以世界模型为统一基座，通过预训练、仿真、强化学习三个层次，使自动驾驶深度认知物理世界，未来推动自动驾驶系统表现逐步超越人类水平——这一技术能力已从量产场景，延伸至Robovan、Robotaxi等规模化无人业务，并正向海外市场快速拓展，持续强化我们的全球领先地位。”
业绩电话会上，曹旭东进一步阐释了上述技术与商业路径，他将这一过程比作“造火箭”与“登月”——大规模L4无人驾驶是终局目标，而L2量产正是搭建基础能力的必经阶段。
L2量产成为通往L4的“火箭”
曹旭东用“登月”与“登珠峰”作比：如果目标是登月，登上离月球更近的珠峰，并不能替代造火箭。在他看来，聚焦局部场景的快速推进，并不能替代对核心基础能力的长期建设；真正支撑L4规模化的，是持续量产带来的真实道路数据、规模化交付经验和不断进化的数据飞轮。
这一“造火箭”路径已有量产基础。根据最新数据，搭载Momenta方案的量产车已超过110万台，累计真实行驶里程超过150亿公里，并筛选出超过1亿段高价值训练数据，实现每日超1000万公里仿真。
电话会上，曹旭东表示R7世界模型已进入量产推进的初步阶段，将陆续向重要客户交付。凭借模型与数据规模化的进展，R7世界模型已在多个场景中较R6提升三至五倍；同时沿用R6的传感器和芯片配置，客户无需因软件升级增加硬件成本。下半年，多款新车型预计将搭载R7世界模型。
L2量产不仅带来数据沉淀，也在验证世界模型的产品化与可交付性；但从测试、示范运营走向大规模常态化服务，仍需经历安全、监管与运营效率的持续检验。
百万量产之后，复用能力带来质变
核心财务指标和经营质量的全面提升，本质是商业化能力实现跃迁、规模效应充分释放的结果。
Momenta去年全年交付超40款车型，今年上半年已完成37款车型交付。公司表示，通过主线复用、工具化和自动化等方式，单车型开发已由此前约400人投入两年，缩短至数十人约三个月。
这一商业策略被Momenta概括为“铺天盖地”：扩大整车厂合作与车型矩阵，以降低单一车型销量波动带来的影响。重点并非押注某一款爆款，而是在更多车型和客户中建立可复用的交付能力。
这正是平台型业务与传统项目制业务的重要区别：前者的收入增长有机会快于成本增长，后者则往往需要持续增加相应的人力和交付资源。
百万量产带来的不只是收入规模，还帮助Momenta跑通了一套“数据-算力-模型-业务”正向增长飞轮。
随着真实驾驶数据的持续积累（Data Scaling）与训练算力的不断增长（Compute Scaling），世界模型的参数量将快速跃升（Model Scaling），驱动模型能力和产品体验持续进化，这将带来更多车型定点与商业收入（Business Scaling）。而更多定点将进一步沉淀真实场景数据，更多收入则反哺算力投入，最终形成“数据-算力-模型-业务”正向增长飞轮，持续强化Momenta的领先优势。
如果这一循环能够持续转动，规模效应便不只体现为摊薄前期研发成本，还可进一步改善后续研发和交付效率。但这一逻辑仍处于验证过程中：客户越多、车型平台越复杂、海外市场越广，工程投入和组织复杂度也会同步上升。
智驾竞赛下半场，从抢定点到拼经营
更值得关注的，是Momenta财报所折射出的行业变化。
过去几年的智能驾驶市场，更接近一场规模竞赛。谁拿下更多车企，谁获得更多车型定点，谁率先实现几十万辆乃至百万辆量产，往往决定了一家公司在产业链中的位置。
随着高阶辅助驾驶逐步从少数车型配置变成主流产品能力，行业评价标准也开始发生变化。定点只是第一步。定点之后能否顺利量产，量产能否形成稳定收入，收入增长之后，毛利率和现金流能否同步改善，开始成为新的衡量维度。对头部智能驾驶企业而言，下一阶段比拼的将不只是“能不能做出来”，还包括“能否以更低边际成本持续做大”。
这一检验也将延伸至L4和全球化业务。Momenta正将乘用车量产业务中积累的数据、模型和工程能力，延展至Robotaxi、Robovan等场景。
按公司披露，Robotaxi已在上海、苏州、无锡、深圳、阿布扎比、慕尼黑等城市推进，并计划年内落地全球10多座城市；Robovan也已集齐邮政、京东、顺丰、三通一达等主流快递公司，进入快递接驳、夜间配送、生鲜食品、快消品、社区团购、五金器件等真实运营场景。
对Momenta而言，关键不只是进入更多L4场景，而是乘用车量产中形成的平台能力，有望进一步降低新场景拓展的边际成本，并转化为可验证的新增收入和经营改善。
全球化同样是这一平台能力的延伸。Momenta量产方案已进入亚洲、欧洲、大洋洲、拉美和北非的10多个国家和地区，并与全球26家车企建立合作关系。随着合作车型和市场覆盖持续扩大，其在不同区域的产品适配、客户服务与工程交付能力将进一步沉淀，并为更广泛的商业化拓展打开空间。
从L2量产“造火箭”，再到L4分阶段“登月”，Momenta正向外界展示其下一阶段的关键发展目标，即把世界模型、规模交付和财务改善真正连接成一个可持续的增长飞轮。
*本文仅供参考，不作为投资建议
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