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记者 周信

8月31日，中升集团控股有限公司（00881.HK，下称“中升集团”）发布2026年中期业绩。上半年，中升集团营收630亿元，同比下降约18%；归母净利润1.11亿元，同比下降89.1%。

中升集团成立于1998年，总部位于辽宁大连，2010年在香港联交所上市，是中国首家上市的汽车经销商集团。中升集团上半年营收下滑，主要受汽车销量下滑拖累。中升集团上半年新车销量18.8万辆，同比减少17.6%；二手车业务同样承压，交易量同比减少36%。

中升集团首席战略官周正在业绩会上解释称，新车销量下降主要受市场需求疲软所致，二手车业务则因新车市场价格战影响，公司选择战术性的收缩，但二手车仍能保持微利状态，预计全年销售40万辆，同比将略有下滑。

引人注意的是，虽然新车和二手车销量均在下滑，但毛利总额实现了增长。上半年，中升集团毛利总额50.53亿元，同比增长20%；新车毛损从上年同期的23.88亿元收窄至6.31亿元，收窄73.6%；新车毛利率从-4.1%回升至-1.4%。

造成中升集团上半年净利承压的主因，在汽车金融业务。上半年其佣金收入3.92亿元，同比下降78.7%。2025年，汽车金融“高息高返”模式被叫停，返佣水平大幅调整，汽车经销商的该业务从利润支柱变成拖累项。周正表示：“若看环比数据，去年下半年扣除一次性非现金贬值影响后亏损约7亿元，今年上半年已扭亏为盈。”

新车业务的修复主要源自两方面。传统品牌方面，奔驰、宝马、奥迪等豪华品牌市占率保持稳定，主机厂降低指导价和增加补贴共同推升了经销商的毛利空间；新能源品牌方面，上半年中升集团新能源车销量约1.95万辆，占总销量10.3%，销量贡献占比提升5.5%，且稳定贡献正毛利。

上半年，中升集团的新能源车型贡献了2.4亿元毛利，并将整体新车毛利率拉升0.6了个百分点。周正说，中升集团新开的62家新能源门店主要在5到6月才陆续投入运营，“门店数量占比已达22%，但销量占比只有10.3%，下半年爬坡后会逐步追上”。

“综合看下来，上半年单车亏损在800元左右，去年下半年是1400元，现在有比较明显的好转，佣金政策变化已经进入稳定状态，我们希望在今年下半年实现单车盈亏平衡。”周正说。

相较于汽车销售和金融业务，售后业务依然是基本盘。上半年，中升集团售后收入115.39亿元，同比增长0.8%；毛利55.86亿元，同比增长2.7%，创历史新高；毛利率48.4%。入厂台次362.6万，同比下降9.4%。入厂台次降，收入和利润却增长，说明单车产值在提升。数据显示，上半年中升集团活跃客户460.1万，同比增长1.3%。

上半年，中升集团首次实现“零负吸收率”——三项售后服务（保养、保修、事故车维修）产生的毛利，已足以覆盖销售、管理、财务三项费用，即便剔除精品和维保套餐的毛利也同样覆盖。

当前，汽车流通业正经历深度洗牌，经销商集团集体向新能源赛道切换。永达汽车、和谐汽车、正通汽车也都在收缩传统网点、加码新能源授权。

中升集团也在加速推动燃油车门店向新能源门店切换，目标是到2026年末，新能源门店数到300家，12月当月的新能源销量占比35%；2027年6月当月新能源销量占比50%。

截至目前，中升集团旗下品牌经销店为461家，上半年退出66家传统品牌门店，新增62家新能源门店，新能源门店总数为102家，而2025年同期仅36家。新增门店大部分来自吉利系，以领克和银河为主，另有零跑、岚图等品牌。

中升集团首席财务官俞建表示，中升集团上半年资本开支4.56亿元，“全年预计包括门店新建改建及旧店装修约15亿元，加上代步车试驾车约7亿元，合计约22亿元”。新能源门店单店资本开支控制在100万至300万元区间，部分收购门店“一年内就可以收回投资”。