21世纪经济报道 刘婧汐

今天凌晨，雀巢官宣将旗下大众VMS业务Holistic Health平台作价10亿美元（人民币超67亿元）出售给私募机构Yellow Wood Partners，交易预计2027年上半年完成交割。

本次出售清单较长，包含了Nature’s Bounty、Osteo Bi-Flex、Ester-C、Puritan’s Pride等七个大众保健品品牌，同时出让美国自有品牌补剂业务以及配套生产、仓储与分销体系。

数据显示，该大众业务板块2025年实现销售额 12 亿美元，市场主要集中在美国，同时在加拿大、中国等众多国家也有布局。渠道以商超、大卖场为主，面向大众消费人群，主打基础维生素、骨关节养护等标准化产品，溢价能力有限。

这是一次目标清晰的业务剥离。雀巢首席执行官费耐睿说，出售主流VMS品牌，是雀巢推进产品组合战略转型的又一重要举措。他强调，今后雀巢将把资源集中投入到“最具竞争优势的领域”。

雀巢“卖卖卖”

“VMS”为Vitamins, Minerals and Supplements的缩写，指包括维生素、矿物质及膳食补充剂在内的大健康/保健食品赛道。

值得注意的是，虽然本次出售品牌众多，但雀巢并非彻底放弃VMS赛道。

回溯资产来路，雀巢在2021年收购The Bountiful Company核心资产，一举揽入上述大众品牌与Solgar、Pure Encapsulations等高端产品线，形成覆盖大众至高端的完整VMS矩阵。

经过数年运营，集团对业务进行战略复盘，决定对VMS资产做减法。在剥离大众业务的同时，公司保留了Solgar、Pure Encapsulations等高端品牌。

费耐睿在讲话中明确表示，雀巢将保留VMS高端线。他说，依托雀巢强大的创新与品牌建设能力，雀巢在以科学为导向的高端VMS市场已具备充分的增长潜力，Solgar和Pure Encapsulations等品牌目前也保持着强劲表现，未来公司VMS业务将聚焦于这些高端品牌。

雀巢在一卖一留之间，清晰传递出其战略取舍——舍弃薄利多销的大众保健品，将资金、研发、渠道资源向高端营养板块倾斜。而高端品牌依托临床研究、专业医疗机构渠道，面向更注重配方科学性、愿意支付更高溢价的消费群体，盈利质量或显著优于大众线。

根据安排，今天宣布的交易尚待相关监管机构批准。

这也意味着，继向大钲资本出售蓝瓶咖啡、向Platinum Equity出售水业务50%股权后，雀巢集团再度调整产品结构。

值得一提的是，在正式敲定这项出售前，雀巢在2026年上半年财报中已将大众维生素业务连同冰淇淋业务一并划为“待售资产”。此后，雀巢待处置的重要资产还剩下庞大的冰淇淋业务。

巨头押注高端VMS

国际资本市场上，VMS赛道交易活跃。

8月初，宝洁以38 亿美元现金收购了Thorne（悦恩），后者创立于1984年，是一个以科学为导向的高端VMS品牌。区别于货架上常见的普通保健品，Thorne定位临床级膳食补充剂，产品研发依托大量科研数据，客户群体覆盖医生、专业运动员以及高学历中青年消费人群，2025 年营收突破 5 亿美元。

宝洁旗下已有 New Chapter、Align 益生菌等补剂资产，本次收购完善了高端保健赛道布局，也是宝洁近5年最大的收购案。

两巨头操作路径不同，但方向一致，即放弃低价内卷的大众保健品，押注高溢价的高端膳食补充剂市场。

从市场底层逻辑分析，随着消费者健康意识的提高，全球健康消费正在发生明显变化。

过去消费者选购VMS产品以基础营养补充为目标，价格敏感度高；当下越来越多消费者追求精细化、个性化营养方案，愿意为有临床试验背书、专业机构推荐的高端产品支付溢价。