一家做宠物窝垫、猫爬架起家的公司，要花6.4亿买一家电商代运营公司。深交所即将审核这笔交易。

天元宠物，2003年杭州成立，2022年上市，2025年营收30亿。核心产品是猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具，典型的宠物用品代工出口企业。

但它的短板很明显：国内线上渠道是短板。自有品牌营收占比低，大部分收入来自帮别人做产品然后出口。

所以它盯上了淘通科技。

淘通科技是什么来头？年营收21.54亿元，员工只有104个人。它做的事情是帮玛氏、皇家这些全球知名品牌做电商代运营——从品牌咨询、电商运营到消费者洞察、供应链管理，全套服务。

换句话说，天元想买的不是工厂，是渠道能力。

这笔交易的背景值得注意。淘通科技原来是复星集团旗下的资产，2025年复星以3.17亿元的价格调整了出售方案。天元以6.4亿收购89.71%股权，溢价不算低。

更波折的是，这笔交易今年4月因为财务资料过期被深交所中止审核。8月份恢复审核，8月31日更新了上会稿，深交所并购重组委即将审核。

从"中止"到"恢复上会"，天元很执着。

为什么执着？因为代工企业的困局已经摆在眼前了。

看一组数据：2025上半年天元宠物用品收入7.28亿元，同比增长只有0.63%。用品代工的增长几乎停滞了。宠物食品做了6.68亿元，增长7.26%，但也远谈不上爆发。

自有品牌Petstar虽然在世界盃期间同比增幅超100%，但体量还太小。

天元的选择其实代表了一大批宠物用品代工企业的心态：做产品赚的钱越来越少，必须把渠道抓在自己手里。但问题是，买来的渠道能力，能不能变成自己的品牌能力？

6.4亿买一个电商团队，这笔账到底算不算得过来？你觉得代工企业转型品牌，是该自己慢慢建，还是花钱买？