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（来源：财商侠客行）
亚瑟|文
财商侠客行|出品
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大家还记得上半年那波赚钱效应有多猛吗？
一波科技大行情下来，直接催生了200多只主动权益的翻倍基，历史罕见，看得大家心潮澎湃，当时有一个词特别火：FOMO，踏空恐惧症。都怕晚一步上车，错过了行情。
但这两个月市场一回调，果然周期有轮回，苍天饶过谁！一场净值大撤退轰然上演，一个月内净值回撤40%的，比比皆是，更甚者直接腰斩。涨的时候有多猛，跌的时候就有多慌。
这也是赛道基金的特点，爆发力确实强，短期暴涨，像坐火箭。但赚到的钱，可能还没捂热，又吐回去了。
对我来说，在市场里被鞭打过这么多次之后，还是更喜欢踏实一点的节奏：买入，持有，赚钱，然后卖出。时间线清晰，心里也安稳。所以选基金的时候，不但要选涨的时候能跟上节奏的，还要看跌了之后，能不能很快修复回来。
那么，上半年200多只翻倍基，经过两个月市场考验之后，哪些能真正守住胜利果实？谁的业绩修复更强？
01
翻倍基战果留存率，中位数只有54.2%！
什么意思？
很简单，就是把基金现在的收益率，除以上半年的收益率，得到一个百分比。这个数越高，说明赚到的钱留得越稳；越低，说明利润被市场“收回去”的越多。
举个例子大家就明白了。
比如当前规模最大的主动权益基金东方人工智能。截至8月31日，基金今年的收益率是113%，看起来还不错。而上半年，基金涨了166.7%。两个数一除，得到这只基金历经市场两个月波动之后的一个“战果留存率”，67.8%。
也就是说，东方人工智能上半年的收益到了8月底，保住了67.8%，而上半年将近1/3的利润，已经还给市场了。
但另一只基金，上半年涨了132.3%，不算最猛，但战果留存率却高达83.9%，持仓也有110.9%的收益。同样是翻倍基，这只的持有体感就好很多。
那整体情况如何呢？
截至8月底，上半年202只翻倍基中，战果留存率中位数只有54.2%，最高的达到96.3%，而最低的却仅有30.7%。
同样是翻倍基，有的仍然遥遥领先，有的却已经掉到半山腰，持有体感差距非常大。
先来看看战果留存率靠前的。
TOP20的门槛为67.1%，战果留存率超过90%的基金，全市场只有两只，都是杨宗昌管理的。80%到90%之间的，只有一只。超过70%，就已经进入TOP11。
这里面有不少是我们之前经常提到的一些基金，比如何崇恺管理的易方达积极成长，彭凌志管理的国泰半导体制造精选，黄奕松管理的鹏华核心优势等。
可见这波市场波动中，要守住上半年的战果，着实不容易。
02
杨宗昌遥遥领先，96%的战果留存率！粉了粉了
说到战果留存率，这两个月最火的，就是杨宗昌。
原因很简单，他管理的易方达产业机遇，上半年涨了131.8%，在行情最火、翻倍基比比皆是的时候，不算炸裂。
让他一炮而红的，是市场巨震之后他的抗跌能力直接拉满。截至8月底，这只基金年内收益仍然有126.9%，战果留存率高达96.3%，在上半年全场翻倍基中排名第一。
另一只易方达供给改革，战果留存率也高达94.7%，年内收益率达到130.8%，已经成为今年的收益冠军。
上半年翻倍的两百多只基金里，战果留存率超过90%的，就这两只，全是杨宗昌的。
如何在斩获巨额收益之后，全身而退？杨宗昌二季度的操作堪称教科书级。
杨宗昌在中报中透露，二季度末，持仓股票估值的大幅上行，逐步减持了部分股票的持仓，开始将部分公司有中长期投资吸引力的传统行业个股逐步纳入持仓。
从他的持仓也可以看到相关的调整。而这次最让我震撼的是，杨宗昌布局了传统行业！第18大重仓股甬金股份，不锈钢赛道；第19大飞龙股份，汽车零部件，都是传统行业。
而七、八月份杨宗昌能够守住上半年的大部分收益，很可能在布局传统行业这条路上已经走得更远。
03
诺安创新驱动战果留存率84%，会写代码的左少逸还有惊喜？
跟杨宗昌有得拼，但策略完全不同的，还有一位，诺安基金的左少逸。
他管理的诺安创新驱动，上半年的战果留存率达到83.9%，是杨宗昌之外，唯一一位战果留存率能够超过80%的基金经理。
诺安创新驱动规模仅3.64亿元，是一只小型偏灵活的基金。
不过，仔细研究下来，会发现，左少逸的打法，是另一种策略。
二季度前十大重仓股显示，他加仓了中科飞测、芯源微、晶合集成等个股，相应减仓了甬矽电子、华虹宏力、鹏鼎控股，另外新进了微导纳米、胜蓝股份、飞荣达。前十大合计占净值比为67.97%，集中度较高。
再往后翻，第11-20大重仓股，能看出一条更清晰的思路。以半导体制造、封测为核心，同时在向设备、材料、芯片设计延伸，布局整个产业链。尤其是华虹宏力+晶合集成+甬矽电子的组合，在制造和封测环节组合敞口的方式，在主动基金中也是比较少见的。
这种非常特别的组合构建方式，可能跟左少逸不一样的知识背景有关。
他最早在中软系统工程做软硬件研发，正儿八经的程序员出身。后来转战互联网行业数据分析，再到券商做计算机行业研究，到公募做投资，从写代码到看行业，从产业一线到市场研判、投资，整个链条都跑了一遍，属于诺安基金科技组非常喜欢的那种，把研究落到底层逻辑上的人。
这样回头来看他的组合，就能理解，为什么他会挖出一些跟市场不一样的标的，为什么他不是一味死扛，而是更懂得拿捏行业涨跌温度。
80%的战果留存率，还是需要点真东西的。
04
谨慎过山车类型，战果留存率最低仅30.7%
守住上半年的收益，到底有多难？
来看看战果留存率排在末尾的这批基金，你就知道守住收益有多不容易了。
东吴多策略，上半年收益高达153.5%。可两个月之后，战果仅留存了30.7%，坐了一趟过山车之后，年内收益急剧缩水到47.1%。
同一基金经理管理的另一只基金，东吴双动力，战果留存率也仅有33.4%。
还有易米开泰、东方阿尔法科技智选、兴银科技增长、长安宏观策略、银河和美生活等基金，守住收益的能力都明显偏弱。
说到底，赚得猛不算本事，能守得住战果才是真本事。
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