今天市场被隔夜美股和国际油价联手按了一把，三大指数集体收绿，创业板领跌。不过结构性机会没断，军工、电网设备、液冷这几个方向逆势活跃，北证50还跑出来独立行情。农业、煤炭、影视这些本周热门方向，今天集体兑现。
先看指数。
上证指数报收3941.39点，下跌0.97%；深证成指跌1.88%，创业板指跌2.39%，科创50跌1.82%报1617.60点，上证50跌0.93%。市场成交约1.82万亿元，较上一交易日缩量约2316亿元，全市场超3900股下跌。恒生指数下探回抽，最终平收。
今天北交所迎来宣布设立五周年，市场借着这个节点做了一把情绪。北证50指数逆势涨2.50%，成了今天最显眼的一抹红。维琪科技、智新电子、晟楠科技30cm涨停。
北交所公司上半年合计实现营业收入1385.66亿元、净利润117.83亿元，超过八成公司盈利，合同负债规模同比增长34.53%，在手订单充裕。政策红利预期和指数基金扩容，让配置型资金持续流入这个方向。
板块上，军工、电网设备、PCB逆势走强，农业、煤炭、影视院线领跌。
军工板块今天扛起逆势大旗。
内蒙一机2连板，建设工业、长城军工、博云新材涨停。
消息面上，中证军工指数覆盖的80家公司上半年营收合计3774.94亿元，同比增长18.89%，归母净利润247.72亿元，同比增长32.92%，业绩层面验证景气度在往上走。
地缘方面，美伊冲突持续发酵，伊朗议长称霍尔木兹海峡完全由伊朗军方控制，商船通航量远不及战前，军贸和装备实战能力关注度提升。
中航证券认为，军工板块经过7月深度震荡和8月估值修复后，正处在由"杀估值"向"等催化、验证基本面"切换的窗口，订单延迟、交付节奏、毛利率压力等悲观假设已在前期股价中较为充分定价，商业航天可回收闭环、国产大飞机产业化、军贸景气以及中报业绩分层，各领域多呈边际改善。
电网设备和PCB也逆势有动作。
国家能源局9月1日召开新型电网建设工作部署会，提出加快研发应用"人工智能+"、柔性构网、智能调控、长时储能等电网新技术。远东股份、太阳电缆、神马电力、杭电股份涨停。
PCB这边，沃特股份5天4板，山东玻纤涨停，催化是松下宣布因铜箔和玻璃纤维成本上涨，自9月1日起上调覆铜板价格，部分产品涨幅最高达30%，再加上AI算力需求下高阶HDI、高多层PCB供需偏紧。
国海证券研报指出，AI算力建设对电子制造资源的挤占效应仍在蔓延，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等环节景气度持续走高，近期MLCC、PCB环节价格再度大幅上调，展望2027年"涨价链"依然是有较强业绩支撑的高胜率方向。
液冷服务器也有零星表现。
飞龙股份、雪人集团、金帝股份涨停。东吴证券判断，液冷技术是高密度数据中心散热的必然选择，数据中心产业需求强劲，液冷确定性极强。
中金公司今天研报提到，开源模型基于高性价比+高智能水平获得广泛认可，预计今年海外开源模型收入将达百亿美元，2027年全球开源模型调用量占总Token量的50%-70%，价值量将占大模型市场的12%-30%，开源模型生态繁荣将带动云厂商、FDE、应用厂商需求提升。
瑞银证券表示，近期A股市场调整更多是前期上涨后的风险释放，并非中长期趋势逆转，下半年A股上行趋势有望延续，仍看好中国AI产业链。
这个逻辑放在AI算力长期景气的框架下看，短期调整更多是节奏问题。
不过，昨天还强势的农业今天直接兑现。
敦煌种业跌停，登海种业触及过跌停，神农种业、秋乐种业、康农种业纷纷下挫。农业线短期涨多了，投机资金获利了结。煤炭板块、影视院线走低。
市场整体缩量，资金穿梭在小容量题材，阶段抱团后容易分歧，短期轮转风格延续。
就这些。
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投资顾问：黄信东 投顾编号：A1040620110002
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