来源：财经野武士
民生银行的2026上半年，是零售业务触底的半年。
整体来看，民生银行交出的中期答卷可圈可点——营收增长3.84%、息差回升8bps、利息净收入增长6.87%、不良率降至1.47%。
但基本面改善的另一面，是该行视作转型重点的零售业务的全面塌陷：零售信贷规模收缩，风险加速暴露，分部利润从上年同期的64.85亿元暴跌到-18.56亿元，唯一实现增长的财富中收体量较小，难以支撑板块盈利增长。
当零售转型驶入深水区，民生银行的下一步是触底反弹还是持续下探，答案仍存悬念。
今年3月31日，民生银行副行长张俊潼在2025年度业绩交流会上明确表示，该行将保持战略定力，坚持将零售业务作为优先发展的长期性、基础性战略业务推进。并提出“稳增长、优结构、强基础、提质效”的工作主线。
但半年报呈现出的零售经营业绩，却与业绩说明会上的展望截然相反——该行寄希望成为第二增长曲线的零售业务，正在成为利润和风险的主要拖累。
截至二季度末，民生银行的贷款余额为45099.97亿元，较年初增加793.87亿元，增幅1.79%。这一增长主要由对公业务支撑，而零售贷款余额仅16030.72亿元，反而缩水了758.12亿元，降幅达4.2%；其中，信用卡透支规模就缩水了260.03亿元。
综合来看，零售贷款余额的大幅减少，有民生银行抛弃粗放扩张路线，主动收缩的原因。
过去，民生银行通过信用卡放宽准入门槛，大规模发卡；消费贷和多家互联网平台合作，迅速做大规模，推动零售贷款规模高速扩张。近两年，这一粗放扩张方式的“后遗症”逐渐显现，信用卡、消费贷等零售贷款的不良率持续攀升。
尤其是信用卡风险，截至2025年末，民生银行的信用卡贷款不良率已经上升至3.87%，此外，其他类零售贷款（包括综合消费贷、汽车贷等个人贷款）的不良率也从2024年末的0.95%猛增至1.68%。
今年3月的业绩管理会上，副行长黄红日就表示，民生银行的按揭贷款不良率呈下降趋势，消费信贷也在过去几年的主动调整下总量变小，大零售板块的风控和资产质量压力主要来自信用卡。因此，民生银行严格新客准入、强化存量管控、加大清收处置，希望大零售业务资产质量能够尽快企稳。
而从半年报来看，该行零售端的企稳在上半年并未兑现。截至6月末，个人贷款不良总额增加到322.25亿元，不良率则从年初的1.92%上升至2.01%；其中，信用卡不良率高达4.22%，较年初上升了35bps，其他类个贷（含综合消费贷、汽车贷）不良率则上升46bps至2.14%。零售端的风险正在加速暴露，甚至已经侵蚀利润。
上半年，民生银行零售业务分部实现营收274.73亿元，同比减少11.11亿元；营业支出则为293.2亿元，同比增加72.41亿元，营业收入无法覆盖营业支出。最终，零售业务分部出现了18.56亿元的亏损。而2025年同期，该行零售分部还贡献了64.85亿元的分部利润，利润摆动达到83.41亿元。
民生银行并未披露分部营业支出的具体类目，无法获悉该行究竟计提了多少的零售减值损失。不过整体来看，该行上半年一共计提了314.57亿元的信用减值损失，其中有293.63亿元都是贷款减值损失，同比大增25.2%，这也导致民生银行“增收不增利”——营收751.66亿元，同比增加3 .84%；归母净利润195.37亿元，同比减少8 .62%。
而民生银行对公贷款的资产质量明显优于零售贷款，6月末对公贷款不良率仅1.17%，信用减值损失的增量应当也更多来自零售信贷板块。
值得一提的是，从三阶段信用模型来看，民生银行阶段三的个贷余额较年初并没有增长太多，但阶段二的个人贷款余额高达695.83亿元，而年初这一指标仅449.84亿元。
阶段二的金融资产虽无客观减值证据，但属于信用风险显著增加的资产，短短半年时间，阶段二的个贷就增加了245.99亿元。这些贷款来自哪个细分板块，为何增长这么快？外界无从知晓。但可以肯定的是，中短期内，民生银行零售业务面临的资产质量下行压力不会小。
零售收入下滑多年，优先发展战略地位不变
从分部业绩来看，民生银行的零售业务目前正处于风险释放的困难阶段，反映到财报中便是收入下滑、盈利转亏。
事实上，对比2020年-2026年各年半年报数据，可以发现，民生银行的零售业务收入下滑，早在2021年就出现了。该年上半年，零售业务收入同比下滑5.73%至346.2亿元，分部利润仍是增长的，同比增加31.52%至148.17亿元。
2022年上半年，零售业务收入继续下滑，同比减少3.35%至334.61亿元，而上一年还高速增长的利润，也步入下行区间，同比减少7.14%至137.59亿元。2023年-2025年上半年，零售业务的收入、分部利润继续维持“双降”，直到2026年上半年零售分部出现大额亏损。
连续多年的业务收入下滑，意味着民生银行的零售业务并不只是短期承压。
回溯零售业务营收首次下滑的2021年，这一年也是民生银行董事长高迎欣掌舵该行的第一个完整年度。
2020年7月，高迎欣获批担任民生银行董事长。其上任后，民生银行首次在2020年报中确立“将零售作为优先发展的长期性、基础性战略业务”的战略定位。也是这一年起，民生银行的零售业务开始进行结构性，放缓高风险零售信贷扩张，资源向财富管理倾斜。
结构性调整叠加存量信用风险持续暴露、行业整体零售信贷承压等多重因素，共同导致民生银行的零售业务在高迎欣掌舵后掉头向下，业绩贡献持续缩水。
当然，整体业绩下滑的同时，民生银行的零售业务也有亮点。
一方面，截至6月末，零售客户总资产已达到35350 .53亿元，较年初增加7.65%。其中，金卡及以上客户金融资产为30524.7亿元，较年初增加8.09%。另一方面，财富管理中收增长较快，上半年实现财富中收30.13亿元，同比增加47.66%。
但是，民生银行并未在往年的半年报/年报中单独披露财富中收，仅在2026半年报中披露。而财富中收在手续费及佣金收入中主要体现为代理业务手续费，以及部分托管及其他受托业务佣金。
上半年，民生银行的代理业务手续费为27.13亿元，同比大增64.92%，占财富中收的90%。2025年上半年，该行的代理业务手续费仅16.45亿元，且同比大幅减少28.45%。
因此，民生银行上半年财富中收能够大幅增加，也有一定原因是去年同期大跌，增长基数较低，这一增长是否具备可持续性，还有待时间验证。另外，目前财富中收仅占总营收的4%，营收贡献不高，短期内难以形成第二增长曲线。
不过，民生银行仍坚持零售优先的战略定位。8月31日，民生银行召开2026半年度业绩说明会。会上副行长张俊潼表示，未来五年该行会继续坚持将零售业务作为优先发展的长期性、基础性、战略性业务定位不动摇，并正式确立了“AI+零售”的转型主线。
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