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利率这把刀，历史上是怎么砍死股市的？

美债收益率刚创2007年以来新高（10年期4.72%、30年期5.33%），高利率会不会引发崩盘？历史给了答案。

底层逻辑一句话：股价=未来现金流的折现，利率就是那把"折现刀"。利率越高，未来的钱越不值钱，估值被压得越低。砍得最狠的是成长股——钱都在未来赚，久期最长。

过去百年，这把刀至少七次砍向股市：

1929年，美联储把贴现率从3.5%加到6%，道指从381点跌到41点，跌89%，大萧条随之而来，25年才收复。

1987年，美联储加息，贴现率5.5%提到6%，当年10月"黑色星期一"道指单日暴跌22.6%，一天蒸发8000亿美元。但因估值不贵、美联储迅速转向宽松，2年就修复。

1990年，日本央行五次加息至6%，日经从38957点崩到8000点以下，跌约80%，"失去的三十年"，至今未收复。

2000年，美联储加息至6.5%刺破互联网泡沫，纳指跌78%，蒸发5万亿美元，13年才回来。

2008年，连续17次加息至5.25%刺破地产泡沫，标普跌57%。

2022年，一年暴力加息425个基点，纳指跌33%，但因无泡沫、纯杀估值，18个月就修复。

规律总结：

单有利率上升倒也还行；高估值+高杠杆+快速加息三者叠加才是崩盘。加息只是那根针，泡沫才是气球。

美股估值不便宜但没到泡沫顶端，经济也不弱。"高利率+经济强"股市能涨，真正危险的是"高利率+衰退"双杀。

别猜顶，盯美联储口风。

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