来源：市场资讯
（来源：宝城期货）
研报正文
【沪铜】
今日沪铜主力合约日内偏弱震荡运行，持仓下降。
宏观层面，地缘冲突加剧推动风险溢价上升，叠加美联储官员偏鹰、9 月加息概率升至 66.9%，美元指数走强令铜价承压。
供给层面，供给偏紧格局未改，矿端加工费处于低位，冶炼利润和国内可流通资源仍偏紧。需求层面，加工端的回暖修复主要来自前期价格回调后的点价采购、刚性订单需求以及电网和设备类订单支撑，并不完全意味着终端消费进入强扩张阶段，传统消费仍是拖累。
库存层面，国内外显性库存维持下降趋势。
展望后市，沪铜或维持高位震荡。后期关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动。
【沪铝】
宏观层面，因地缘冲突加剧、美联储加息预期升温，美元指数走强，铝价承压。
供给层面，虽目前电解铝产能高企，但受冶炼端利润影响，企业生产积极性较好，缺乏主动减产动力。需求层面，新能源和电子继续提供增量，但房地产数据仍然偏弱，地产链仍是主要短板，铝的现实供需格局未发生实质性改变。
展望后市，短期沪铝或延续震荡。后续重点跟踪国内下游开工回暖节奏、库存“金九”旺季备货兑现情况、海外供给扰动以及宏观利率预期变化。
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