9月3日收盘，纯碱主力合约下跌1.03%，收于1056元/吨。供给端来看，截至8月27日当周，国内纯碱综合产能利用率回升至80.44%，周度产量76.62万吨，环比上涨2.13%前期检修装置逐步复产是供应边际回升的核心原因。下周来看，预计周度产量维持在 73-75 万吨区间，供应宽松的趋势延续。

需求端，浮法玻璃作为重碱第一大下游，当前行业日熔量维持14.22万吨的低位，同比降幅超10%;地产竣工端持续低迷，玻璃深加工订单不足，浮法企业普遍亏损，对纯碱严格执行随用随采、低库存运营策略，无主动囤货意愿，周内虽有零星产线点火，但冷修大趋势未改，重碱刚需消耗仍处下行通道。光伏玻璃板块同样承压，行业陷入产能过剩、全面亏损困境，整体需求端缺乏向上驱动。

总体来看，纯碱受过剩预期压制，上行动能不足，但受低估值与成本线支撑，继续大幅顺畅下探的空间同样有限。短期建议以低位宽幅震荡思路看待，暂不宜盲目追空。

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【机构观点】

创元期货：供给端阿拉善开始9月轮修，二期停车。昨日骏化、龙山、丰成减量，日产进一步下滑，重碱开工率回落至80%以下。需求端浮法玻璃暂稳，光伏玻璃减产将继续推进，周内福莱特减1200、信义减1000，后续仍有减量预期。下游利润承压、库存不低，以低价刚需补库为主，难形成持续支撑。短期内供给减少需求回落。利润方面，联碱法、氨碱法理论利润分别为-184元/吨和-192.30元/吨，亏损延续，动力煤反弹抬升成本。

成本方面，动力煤库存持续回落，动力煤价格近一周抬升幅度很大。供给减量叠加成本抬升，盘面计价较上个月更加谨慎和保守。接下来重点关注阿拉善检修规模、高成本厂家降负、动力煤及宏观情绪;操作上9月宜谨慎，待供给减量兑现并逐步恢复后，再回归反弹空配思路。