5％预受门槛“高悬”，威领股份要约收购之路需“披荆斩棘”|威领股份|要约价|重大资产|预受

本报记者董红艳北京报道

瞄准威领新能源股份有限公司（下称“威领股份”，证券简称“*ST威领”，002667.SZ）旗下的矿产资源储备，内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（下称“兴业银锡”，000426.SZ）对威领股份的收购进行了快速重启。相关收购从“参股”升级为“控股”，从“协议转让”转为“要约收购”。根据要求，本次要约收购预受股份需达总股本5%。

回望市场上类似的要约收购案例，多数未能达到交易预期。而多重不确定性下，本次要约收购也在被市场理性审视。

最新公告显示，截至2026年9月1日，本次要约收购净预受要约户数为22户，净预受要约股份数量合计222,026股，净预受股份比例为0.284%，占威领股份股份总数的0.085%。

预受需达总股本5%

近日，兴业银锡与*ST威领相继披露，兴业银锡旗下山南锑金拟通过部分要约收购获取*ST威领控制权的方案。本次要约收购为山南锑金向*ST威领全体股东发出部分要约，要约收购股份数量为78,177,450股，要约收购价格为18.00元/股。要约收购完成后，山南锑金将最多持有*ST威领78,177,450股股份，占股30.00%，收购所需资金总额预计不超过1,407,194,100.00元。

本次*ST威领的要约收购期限共计30个自然日，设置的生效条件为：在要约期限最后一个交易日15:00时，中登公司深圳分公司临时保管的预受要约的*ST威领股票申报数量必须不低于13029575股，该股份规模占*ST威领总股本的5.00%。

“占总股本5%”的门槛要求引发市场关注。按照交易预设规则，只要要约期限届满时，预受要约的股份数量未达到5%的最低要求，本次要约收购就会自始不生效，收购方无需产生任何刚性资金支出。这意味着只要最终申报的预受股份差一股触线，整个此前铺垫已久的收购计划就将宣告终止。

市场上存在类似的收购案例。据市场人士不完全统计，2025年1月至今A股披露完整报告书的21宗要约里，有7宗与本次*ST威领收购类似。类似案例并无原大股东明确预受承诺兜底，主动或被动要约几乎全部不及预期。

A股披露的资料显示，7宗案例中，有6宗要约期内股价高于要约价的天数占比达到40%以上，其中ST凯利、济川药业、成大生物3宗案例的股价全交易日高于要约价，期间股东几乎没有主动低价申报的动力。

最终实际取得的股份占比较低。除了要约期内股价始终低于要约价的新潮能源拿到50.10%的计划比例之外，其余6宗案例最终实际获股比例最高仅为1.01%，济川药业、成大生物这类全额资金兜底的全面要约，最终实际申报的股份占比甚至不足0.002%，所有零散股东自发参与的申报量几乎可以忽略不计。

同时值得留意的是，无兜底申报的要约在要约结束后，标的股价均出现明显下跌。排除到期后直接停牌的新潮能源，其余5宗已完成的案例在要约到期后10个交易日的平均跌幅达到6.11%，资金博弈新主入主的炒作逻辑直接落空。

面临多重不确定性

8月以来，*ST威领经历多个涨停后，股价有所回调，但每股价格仍在18元以上。9月2日，*ST威领股价微跌0.87%，报收18.22元/股。当前*ST威领二级市场股价持续高于18元的要约收购价，股东直接在二级市场卖出即可获得比申报预受要约更高的收益。

而威领股份于2026年7月8日被深圳证券交易所给予公开谴责的纪律处分。根据相关规定，上市公司被证券交易所公开谴责未满3个月的，大股东不得减持本公司股份。

同时，相关收购历史交割障碍未完全消除。两个多月前，本次收购的前身计划就已宣告终止，核心原因正是标的公司因审计相关事项触发退市风险警示，股份交割条件根本无法落地。兴业银锡称这是“结合标的公司实际情况作出的审慎决定”。

在多重变数的叠加作用下，部分市场人士认识到了收购完成的难度，《华夏时报》记者注意到，有投资者在股吧表示：“不会真有人指望这个要约完成吧？公司不可能指望散户。”

目前进度远未达标。据相关公告，截至2026年9月1日，本次要约收购净预受要约户数为22户，净预受要约股份数量合计222,026股，净预受股份比例为0.284%，占上市公司股份总数的0.085%。