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苗野丨发自北京
从0.2港元到8.23港元，从物管公司到“AI Token Economy”，从创始人清仓离场到互联网大佬跨界入主，最终等来证监会点名，浦江中国在2026年上演了一出港股“变形记”。
9月1日，香港证监会一纸公告将浦江中国再次推上风口浪尖。
查讯结果显示，截至8月14日，这家公司的股权高度集中于极少数股东，两名主要股东合计持股74.12%，另有20名股东持有15.41%，加上登记于香港中央结算但未结存于交收系统的2.89%，三者相加达92.42%。其他股东仅持有7.58%的股份。
香港证监会的警告措辞审慎而严厉：“鉴于股权高度集中于数目不多的股东，既使少量股份成交，该公司股价亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖该公司股份时务请审慎行事。”
这份公告同时披露了一个令人瞠目的数字。浦江中国的收市价从2026年5月12日的0.2港元上升4015%至8月14日的8.23港元。于8月31日，该公司股价收报7.48 港元，较5月12日的收市价0.2港元高出3640%。
换句话说就是，三个半月，一只物业股的市值膨胀了约40倍。
消息落地次日，浦江中国股价应声大跌超20%。浦江中国随即回应称，已确认不少于25%的已发行股份由公众人士持有，符合上市规则要求。
9月3日，浦江中国股价报收4.935港元/股，跌幅4.08%。
2026年的港股市场，没有哪家公司的故事比浦江中国更离奇。这一连串事件，也让市场再次聚焦到这家于2017年上市，曾被称为“内地非住物业第一股”的身上。
易主首日浮盈570%，新主人强调“个人投资”
故事的开端，要从今年5月说起。
5月18日，浦江中国发布公告，控股股东合高控股已于5月11日与独立第三方订立谅解备忘录，拟出售所持公司约74.08%的股份。合高控股由公司创始人肖兴涛（持股87%）、傅其昌（持股10%）及陈瑶（持股3%）全资拥有。
股权变更预期尚未落地，浦江中国的股价已率先暴动。
5月14日至15日午间，浦江中国股价从0.215港元/股暴涨至0.84港元/股，两个交易日累计涨幅达290.7%。5月15日下午紧急停牌，5月19日复牌当日，股价再涨58.33%，盘中一度飙升超200%。此后几个交易日，股价继续剧烈震荡，5月14日至21日，5个交易日累计涨幅超600%。
一家连续亏损，股价长期在0.2港元徘徊的物业公司，突然成了资本市场的“香饽饽”。
上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，浦江中国具备优质壳资源属性，主要为高端非住宅物业提供物业管理、商业楼宇租赁、餐饮及城镇一体化环卫服务，目前管理项目包括上海磁浮项目、虹桥交通枢纽、上海南站铁路枢纽等城市核心公共配套设施，资产质地并不差，只是经营承压。
谜底在6月15日揭晓。
浦江中国公告，Yomi.sun Holding Limited以总代价约1.156亿港元收购55.03%股权，其一致行动人Lucky Yang Limited以约4007万港元收购19.08%股权，两者合计控制74.12%股份。
交易总代价约1.56亿港元，每股作价0.519港元。这个价格较6月12日最后交易日的收市价1.87港元折让约72.25%。
收购方的身份引发了市场关注。Yomi.sun的最终实益拥有人是微盟集团创始人孙涛勇。Lucky Yang的背后则是壹米滴答供应链创始人杨兴运。一个做SaaS的互联网人，一个做物流的实业家，跨界拿下一家连续亏损三年，负债率超80%的上市物企。
6月16日复牌当日，浦江中国股价暴涨87.17%至3.5港元。以这个价格计算，孙涛勇、杨兴运一天之内账面浮盈超过570%。
孙涛勇在公告中表示，看好浦江中国为高端非住宅物业提供物业管理、商业楼宇租赁、餐饮服务及综合城市环卫服务的业务前景，认为该交易可使其投资组合多元化。公告同时强调，此次收购完全以孙涛勇个人身份进行，微盟集团与浦江中国不存在业务联系。
此后两个月，浦江中国的股价继续攀升。8月14日触及8.23港元的高点。
“换壳”与“画饼”：从物业老兵到AI新贵的百日转身
在股权完成交割后，浦江中国于8月底交出了易主前的最后一份成绩单。
2026年上半年，公司实现总收益5.37亿元，同比提升3.8%；整体毛利5791.3万元，同比提升5.2%；期内溢利1072万元，同比大增约4.7倍；母公司拥有人应占溢利848万元，成功实现扭亏。
账面数据颇为亮眼，但光环之下难掩隐忧。纯利同比增长约494.4%至约1070万元，但一个无法回避的现实是，5个多亿元的收入，只换来了1000万元出头的纯利，纯利率仅有2%，利润率之薄可见一斑。
更值得警惕的是现金流指标，上半年浦江中国经营活动所用现金净额为4450万元；现金及现金等价物约1.25亿元，较年初减少超5000万元；资产负债比率升至148.7%。与此同时，贸易应收款项攀至3.2亿元，同比增加约8.9%，回款天数从89天拉长到104天。回款周期拉长、现金不断消耗，这组数据揭示了物业管理和环卫服务这类“重服务、轻资产”业务在现金流管理上的深层困境。
就在中报发布三天后的8月31日，浦江中国发布公告，宣布在继续发展物业管理等现有主业的同时，建立人工智能基础设施新业务，逐步构建以AI Token生产及AI Token分发为核心的AI Token Economy业务体系。
为此，公司已设立TokenVerse Holdings Limited作为新业务的中间控股公司，并通过境内实体上海词元万相信息科技有限公司开展业务。“物业管理业务将继续作为核心业务和稳定的收入来源，公司无意出售或终止该业务。”浦东中国强调，新业务尚处发展初期。
“物业+AI”的双引擎叙事迅速点燃资本市场，当日股价收报7.48港元。然而，自8月14日触及8.23港元高点以来，不到三周内股价已蒸发近四成，香港证监会的“点名”亦为市场情绪蒙上阴影。
短短三个多月，浦江中国迅速完成了从传统物业老兵到AI新贵的身份切换，但市场对其真实意图的追问仍未停歇。
在业内人士看来，这场变局遵循着一条清晰的资本运作路径：第一步，拿壳。孙涛勇、杨兴运以极低代价拿下浦江中国的控制权，落袋一个股权结构清晰的港股上市平台。
第二步，讲故事。传统物业股的估值天花板较低，而“AI Token Economy”恰是当下最能点燃市场想象力的叙事之一。“物业+AI”的双引擎定位，既守住了基本盘，又打开了估值溢价空间。
第三步，等风来。股价从0.2港元飙升至8.23港元，背后是新主人的互联网基因、AI概念的强预期，以及高度集中的股权结构所催生的“筹码稀缺性”效应。
“风险同样不容回避，纯利率仅2%的物业主业如何支撑新业务的投入？一家传统物管企业突然宣布要做AI Token Economy，是战略前瞻还是概念炒作？AI叙事能否真正落地？股权高度集中已被证监会点名，后续监管压力不容小觑。”某券商分析师认为。
资本市场从不缺故事，浦江中国的“变形记”，未完待续。
值班编委：樊永锋
责任编辑：禾苗
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