来源：市场资讯

（来源：广发期货）

【现货报价】

截至9月2日线上报价；马士基-3600美元/40GP；MSC-4040美元/40GP；CMA-3811美元/40GP；OOCL-4009美元/40GP；ONE-4008美元/40GP。

【集运指数】

8月31日，SCFIS欧线指数报3047.62点，美西线指数3919.63点。8月27日，SCFI欧基港报报2716美元/20GP，环比上期-126美金，4321美元/40GP，环比上期-342美金。

【基本面】

截至8月15日，全球集装箱总运力3466万T，同比增加5.4%。需求方面，7月进出口数据增速回落，以美元计价（下同），出口同比23.9%，前值27.0%，出口金额3978.5亿美元，较上月减少145.4亿美元。进口同比27.5%，前值36.0%；贸易顺差同比15.5%，前值10.4%。7月对对欧盟出口增长16.0%，占14.6%，进口增速转负至-1.4%，占8.5%；8月EPMI产品订货指数环比上行0.8个点（-4.6pct），出口订货环比上行0.4个点（+1.7pct），7-8月出口订货指数略强于往年，对应到10月前后的淡季需求或略强于往年。

【逻辑】

欧元区PMI小幅回暖，消费信心指数小幅回升。从EPMI出口订货分析指数上来看，5-6月EMPI出口订单指数持续回落，7-8月出口订货指数小幅强于往年，9-10月整体货量有所下滑但韧性偏强。当前运费已进入长假前备货降价周期，船司报价持续松动，盘面重点博弈运费下行斜率，短期运费下行速率偏缓，呈现强现实弱预期格局。

【操作建议】

多船司现加速降价信号，淡季叠加长假压力下，9月运费加速下行趋势已现。从基本面来看，当前9月周均运力37.31万T，同比增速较快，叠加国庆长假揽货压力，基本面压力明显，传统节前淡季运费下行趋势暂不可逆，市场预期差在于运费下行速率，24及25年的9月单月跌幅均达40%左右，目前9月跌幅或有望低于过去两年，但仍需关注9月中下旬运价是否加速下行及下行力度。从驱动上看，油价持续上行，船司红海复航加速，加之国庆长假来临，驱动上多空交织。从期价估值上来看，当前整体估值中性，09合约计价约周均约300美金的大柜降速，10合约已计价国庆节前运费均价落至3000美金附近预期，中远期供应压力回顾明确，短期运费降价加速，期价面临持续回落压力，10合约关注1700-1750点支撑，12及01合约关注逢低多单建仓机会。

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