作者 | 曾有为
来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）
引言：一枚小小的网红戒指，是如何撬动规模千亿的资金呢？
今年8月24日，据彭博社援引的消息称，智能戒指制造商Oura Health Oy（下称Oura）已向美国证券交易委员会SEC秘密提交申请，拟于9月冲击美股市场。
如果本次IPO成功，其募资总额将达近30亿美元（约合人民币201.59亿元），投后估值有望达到160亿美元（约合人民币1075.17亿元），成为史上规模最大的智能穿戴设备企业。
一枚没有屏幕也不能接打电话的AI网红戒指，怎么就具有这么大的魔力，引得谷爱凌、C罗、马斯克等名人富豪，以及其背后的资本市场尽折腰？
不只是一枚戒指
更是一张“社交名片”
官网显示，Oura这家创立于2013年的芬兰小公司，总部位于旧金山，其主营业务有且只有一项，就是能够精确检测睡眠和身体数据的智能贴身设备Oura Ring。
不过这枚智能穿戴戒指在入场的当时，市面上已经充满了如苹果、华为等各大巨头推出的智能手表和手环，它们不仅功能齐全，还依托着手机生态，壁垒很难打破。
为了在这个局面中杀出一条血路，Oura精确地选择了一条“无感化”的差异赛道——智能戒指。
有一说一，智能戒指的好处同样是显而易见的。
相比手腕，手指静脉的信号更加强烈，检测到的数据更为精准；更重要的是，智能戒指不会在睡眠时造成异物感，更适合全天佩戴。
依托另辟蹊径的定位，Oura确实积攒下了一批客户。
但无论是健康叙事也好，AI赋能也好，真正带领Oura从“生物黑客”的小众品味走向大众狂欢的，还是“名流效应”。
早在2018年，Oura作为英国哈里王子的配饰出现在了主流视野之中，品牌第一次引发了巨大关注。很快，它就成为了全球富豪、时尚名人乃至于体育巨星的“心头好”。
硅谷大佬扎克伯格经常佩戴它，“硅谷网红”马斯克曾公开讨论过其功能，金·卡戴珊晒出自己的睡眠检测分数，谷爱凌、C罗和樊振东都曾被爆出是Oura的用户……
在名人富豪的圈子里，这枚戒指更像是一种身份的象征，自带“社交名片”的属性，这不仅代表着佩戴者关注自己的精力、健康，还代表穿戴者自律且足够有钱有闲。
今年4月24日，美国足球协会甚至将其宣布为了官方指定可穿戴设备，Oura随着世界杯再一次破圈全球。
在名人叙事的加持下，尽管产品售价高昂，仅基础款就需要399美元（约2700元人民币），充电盒还需额外花费99美元单独购买。
这时就有不少人觉得，Oura在“狂割韭菜”、卖爆全球，但争议越大，品牌获得关注的机会和热度就越高。
截止2025年9月，Oura Ring的累计销量已高达550万枚。
当然，硬件花销只是自律的门槛，真自律还得靠坚持被割。Oura的使用成本除了购买之外，还有强制缴纳才能使用的会员费，其价格为每月5.99美元或每年69.99美元。
这是一笔细水长流的收入，目前已占其总营收的20%。
双管齐下，2024年，公司总营收约为5亿美元，次年直接翻倍至10亿美元，2026年全年预计收入则高达15亿美元。
与此同时，公司估值也一路从2024年的52亿美元狂飙到如今的160亿美元，翻了三倍。
技术和成本双冲击
Oura上市是否只为套现跑路？
但故事的另一面，关于Oura是不是“智商税”的争论一直甚嚣尘上。
就在其冲刺上市的关键当口，美国加州北区联邦法院拟对Oura提起集体诉讼，其中引用了在2025年的一项临床独立研究数据，称企业所声称的“临床级睡眠监控”完全是虚假营销。
研究认为，Oura戒指根本无法真正检测到眼动、脑波等睡眠的核心信号，其所谓的睡眠数据，只是AI算法基于心率、呼吸、体温等普通生理指标进行的估算，准确率仅为53.18%。
这也就意味着，Oura赖以生存的“健康”叙事，其实建立在一个根本不牢靠的地基上。
而今年7月23发表在Nature上的一篇文章更是给Oura的上市之路带来了一丝阴云。美国加州大学的研究团队宣布已研制出一款智能戒指原型，可实时检测多项身体数据，包括手指汗液中如葡萄糖、尿酸、酒精等化学生物标志物。
Oura苦心营造的“技术神话”正在被超越，当技术掉队，热衷于“最新、最好、最健康”的富豪们还会追捧它多久？
不仅在技术层面上Oura面临着风险，在市场层面上，尽管Oura目前（2026Q1）在全球智能戒指市场中占比高达79%，预计全年有望升至84%，但其霸主地位并非是无可动摇的。
随着大众对健康管理的日渐关注，智能穿戴设备市场在过去的十年间得到了长足发展。
根据中商产业研究院数据，全球智能穿戴设备市场在过去五年共增长了超过3000亿元，2025年已达到7977亿元人民币的规模，预计2026年将达到8043亿元。
相比之下，根据Straits Research的报告，去年全球智能戒指市场规模仅为12.81亿美元（约合86.1亿元人民币），且北美单一市场就占据了47.28%。
也就是说，其实戒指只占整个智能穿戴设备市场约百分之一的份额，所谓的“无感化”等优势并不能成为智能戒指的真正壁垒。
当“更精确”这些健康叙事的可靠性也摇摇欲坠，其他更可靠、更成熟的智能穿戴产品完全可以替代智能戒指的使用场景时，Oura的“霸主”地位将会变得非常尴尬。
更可怕的是，随着摊子的做大，各大巨头纷纷开始寻求入场机会。
三星早在2024年7月就发布过旗下的智能戒指产品；而根据媒体爆料，苹果也有意通过智能戒指完善生态，预计将在今年发售首款苹果戒指。
在致力于“将价格打下来”的中国市场上，Oura更是迎来了它最大的对手——国内这条赛道的头部品牌RingConn国补后价格约1868元，价格不到Oura的三分之二。
即使智能戒指的可靠性得到验证，真正和其他智能穿戴设备拉出一条“护城河”，当市场摊子真正做大，高端市场有巨头抢占、低端市场又开始讲究极致性价比的时候。
也就是说，当竞争对手真正开始出现的时候，Oura培养的客户群体是否还能足够忠诚？
更有趣的是，这个问题不仅是市场在问，恐怕Oura的老股东们心中也有所疑问。
彭博社的报道中也提及，本次IPO中Oura将会卖出相当大比例的存量股份，这不由得让业内人士怀疑股东们是否准备高位套现跑路。
真需求还是智商税？
一枚网红戒指的“奢侈品”叙事还能讲多久
说到底，Oura如今的估值，以及近乎垄断的市场份额，是建立在两个基础之上的：制造巨量带货的“名人效应”，以及一条竞争者稀少的精确赛道。
这样的产品，Oura并不是第一个，曾经的钻石便是如此。
曾经，依靠着“钻石恒久远”的赋魅和对市场流通的精确把控，钻石一度是奢侈珠宝的代表。
然而，随着人工培育钻石行业的成熟，以及“钻石也就是块碳”的祛魅言论逐渐深入人心，钻石价值的两座基石——稀缺性和社交性，都被打破，钻石的价格也随之一落千丈。
如今，一克拉的培育钻石价格在市面上已经暴跌至了千元甚至百元以内。市占率90%的“钻石大王”戴比尔斯集团更是在今年被迫下调原石价格。这场持续百年的“钻石狂热”，已经走到了结尾。
不过，考虑到钻石确实在工业上具有不可替代性，钻石市场肯定是不会消亡的，价格暴跌，只是让钻石回到了它真正应有的价值上。
在历朝历代的奢侈品市场上，无论是科技、工艺还是珠宝都只是一层壳，品牌们真正在售卖的，其实总是一种令人趋之若鹜的“身份叙事”；Oura不是第一个将自己包装成消费符号的科技产品，也不会是最后一个。
然而，当谎言讲到让人厌倦，大浪淘沙时，真正能决定产品价格的，还是刚需。这一点，钻石已经告诉过我们了。
全球AI智能戒指Oura的IPO，无疑是市场的一个里程碑时刻。这不仅体现了可穿戴设备的市场价值，也在验证“AI+大健康”赛道，在商业上的可行性和可能性。
然而对于现在的Oura而言，其核心卖点还是在于“名人效应”和“竞争稀少”，并没有真正形成壁垒。而一家AI科技企业真正的护城河，也远不是靠一个爆款网红产品，而是那些无法复制的技术。当大量对手入场，恐怕Oura的考验才真正开始。
归根结底，大众购买智能穿戴的设备的终极目的还是为了健康，身份叙事说得再大，比不上数据的准确和可靠，这些真正的刚需才是消费者买单的主要理由。
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