运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文

日前，国产AI芯片企业燧原科技正式开启网上网下申购。发行价142.18元/股，按此推算上市时市值约611.87亿元。就在前一天，燧原科技董事长赵立东在IPO网上路演上，面对投资者最关切的盈利时点问题，给出了一个明确预期。

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赵立东称，“综合考虑在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素，我们预计在2026年或2027年有望实现合并报表盈利。”也就是说，燧原科技能在两年内实现盈利，能否兑现？

燧原科技此前的财务数据并不好看。2023年至2025年，公司营业收入从3.01亿元增至9.90亿元，但同期归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元和-11.64亿元，三年累计亏损超过43亿元，亏损的根源是高强度研发。

2026年上半年，公司实现营业收入11.2亿元，已超过2025年全年。但同期归母净利润为-6.32亿元，较上年同期扩大了3.57%。亏损不减反增，赵立冬对2026年或2027年盈利有多少底气？

不过，赵立东在路演中透露，基于上半年已实现业绩和在手订单，预计2026年1至9月营业收入为23亿元至30亿元，将同比大幅增长325.78%至455.36%。

值得一提的是，燧原科技与腾讯的关系，是此次IPO最受关注的话题。腾讯是其第一大外部股东，也是其大客户。2025年，燧原科技对腾讯的销售收入从2.73亿元增加至8.3亿元，占比从37.77%扩大至83.79%。超过八成的收入来自单一客户，这在任何行业都意味着极高的集中度风险。面对投资者的追问，赵立东的回应是：腾讯作为长期深度合作伙伴，双方合作基础深厚，还在进一步深化。同时，公司正在努力降低单一大客户的依赖度。

运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称“国产GPU四小龙”，燧原是四家中最晚递交招股书的。目前，沐曦股份率先实现盈利，摩尔线程和壁仞科技的亏损也在显著收窄，而燧原科技仍在亏损且有所扩大。

（责任编辑：赵鑫雨）

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