今年以来，科技成长板块引领A股市场反弹，科创50、创业板指阶段性走出亮眼行情。7月之后，市场风格快速切换，板块轮动加速。对于普通投资者来说，想要精准预判赛道拐点，实操难度大幅抬升。在此背景下，如何在有限的波动预算内，引入彼此逻辑不同的收益来源，并避免其中任何一种风险在组合中占据主导，成为投资者资产配置的新课题。

将于9月7日起正式发行的工银添享债券（代码：A类029017，C类029018），正是在这一思路下设计的二级债基。该基金以高等级债券筑底，以量化模型驱动权益增强，为注重风险收益平衡的投资者提供了一款以债券资产为主要仓位、通过量化权益策略拓展收益来源的组合工具。

01审视二级债基配置新价值

二级债基并不是股票、债券两类资产的简单堆砌，而是一套建立在严格风险预算约束下的组合管理模式：以债券资产创造基础票息收益，筑牢组合稳定性；再借助股票、可转债等权益类资产捕捉市场机会，实现收益增厚，由此形成区别于纯债基金、高仓位权益基金的独特风险收益特征。这种组合之所以有效，关键在于两类资产的走势相关性较低，一方承压时另一方往往能起到缓冲作用，再通过再平衡机制动态调节仓位，避免任何一种风险在组合中占据主导——这正是二级债基区别于“简单股债拼盘”的关键。

拉长时间维度看，二级债基的配置价值已经被长期历史数据验证。Wind数据显示，自2006年9月4日至2026年9月3日的近20年间：万得混合债券型二级指数的区间收益率达296.40%，年化收益率为7.34%，显著高于万得中长期纯债型指数的132.10%和4.43%。在风险控制方面，万得混合债券型二级指数的最大回撤为-12.02%，远低于万得偏股混合型基金指数的-56.63%和万得普通股票型基金指数的-58.76%。从风险调整后的收益表现来看，万得混合债券型二级指数的年化夏普比率达到1.27，同样优于万得偏股混合型基金指数（0.61）和万得普通股票型基金指数（0.64）。

这组数据清晰地勾勒出二级债基的定位：波动较权益基金明显平滑，而长期收益较纯债基金有显著提升。它利用股债资产的“跷跷板”效应，有效平滑单一资产的波动，生动诠释了“攻守有道”的投资哲学。

正是这种历经市场周期验证的亮眼表现，叠加近年来持续扩大的规模体量，让二级债基不再只是小众的专业配置工具，而是日渐成为投资者的重要选项之一。Wind数据显示，截至2026年二季度末，全市场二级债基、一级债基以及偏债混合型基金规模达到3.45万亿元，较2025年同期增加1.56万亿元，增幅达82.42%；其中，二级债基规模增幅达181.79%。在无风险利率中枢下移与权益市场波动并存的环境中，多资产配置正成为越来越多投资者的选择。

02把量化模型装进投资上限20%的权益仓位里

本次新发的工银添享债券，是一只标准的二级债基。根据基金合同约定，产品债券资产占比不低于80%，股票、可转债等权益类资产投资上限为20%。其中，投资于境内股票资产（含A股股票型ETF）不低于基金资产的5%，投资于港股通投资标的股票不超过股票资产的50%。

在债券投资维度，基金采用全市场债券投资策略，依托类属配置、券种精选两大核心路径开展组合管理。信用债投资设置明确风控红线，主动投资的信用资产的信用评级不低于AA+，从源头严控信用踩雷风险。与此同时，可转债与可交换债券兼具固收与权益双重属性，也是本基金实现收益增强的重要工具。

权益投资层面，据基金招募书显示，工银添享债券投资的权益类资产包括股票、股票型基金以及满足标准的混合型基金，力争增强收益。股票投资策略方面，采取“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法进行股票投资。基金管理人在行业分析的基础上，选择治理结构完善、经营稳健、业绩优良、具有可持续增长前景或价值被低估的上市公司股票，以合理价格买入并进行中长期投资。

与传统选股不同，该基金权益仓位由工银瑞信基金指数及量化投资部的多因子量化模型驱动。模型因子库涵盖基本面、量价、一致预期等多个维度，并强调因子逻辑的独立性，避免同质化，确保投资策略的多元化。其次是人工与智能结合，超过90%的因子由投研团队人工挖掘，并结合A股市场特点进行改造。同时，团队还借助遗传算法等人工智能技术，自动化搜索潜在的选股逻辑，不断扩充因子库的“武器库”。整套模型并非静态固化，而是依靠研究、回测、实盘、归因的闭环机制持续迭代，力求稳步提升权益端获取超额收益的能力。

对于权益增强的方向，工银瑞信基金指数及量化投资部认为以高等级债券打底、用量化模型获取权益弹性，或许是当前阶段下更具性价比的配置思路。

03平台为盾，体系支撑行稳致远

二级债基非常考验管理团队的综合实力，既要有固收久期、信用研判能力，又要有大类资产配置、权益增强能力。想要落地“固收打底+量化增强”这套策略，更离不开背后体系化投研平台与成熟团队作为坚实支撑。

本基金产品拟任基金经理焦文龙，现任工银瑞信基金指数及量化投资部总经理，拥有17年证券从业经验、11年投资管理经验。他擅长把量化方法论与多元大类资产配置深度结合，搭建起覆盖多市场、多策略的复合能力圈。

焦文龙所带领的工银瑞信基金指数及量化投资部，经过多年沉淀，已经发展为一支梯队完备的成熟队伍。团队深度践行“多视角、多资产、多因子、多策略”的四维多元化理念，形成了显著的竞争优势：多视角依托团队成员多元从业背景，从宏观总量、中观行业、微观个股形成交叉验证；多资产能力覆盖A股、港股、债券、黄金、海外市场，跳出单一资产局限看待市场机会；多因子搭建逻辑低相关的庞大因子库，兼顾基本面与交易维度信号；多策略储备价值、成长、质量红利等差异化策略，力求在不同市场风格下都能捕捉机会。完整的分工体系、深厚的因子储备、平台化系统化的运作模式，能够为新产品策略落地持续输出投研支持。

在无风险收益率中枢回落、权益市场结构性机会与波动并存的环境中，工银添享债券以独特的“债券底仓提供稳定性、权益增强提供进攻性、量化风控管理波动”的组合方式拓展收益来源，有望在当前市场环境中，力争实现“比纯债更有收益空间、比纯权益更可控”的中长期回报。对于能够承受一定净值波动、希望以中长期视角参与多元资产配置的投资者，该产品提供了一个值得关注的配置选项。

基金费率说明：工银添享债券费率标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/Y分别代指金额/持有时间）：管理费率每年为0.50%，托管费率每年为0.15%。本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费每年为0.20%。A类份额认购费为：M＜500万时，费率为0.30%；M≥500万时，费用为1000元/笔。本基金C类基金份额不收取认购费。A类份额申购费为：M＜500万时，费率为0.30%；M≥500万时，费用为1000元/笔。本基金C类基金份额不收取申购费。A类份额赎回费为：个人投资者：Y＜7日，费率为1.50%；7日≤Y＜30日，费率为0.50%；Y≥30天，费率为0%；机构投资者：Y＜7日，费率为1.50%；7日≤Y＜30日，费率为1.00%；Y≥30天，费率为0%。C类份额赎回费为：个人投资者：Y＜7日，费率为1.50%；7日≤Y＜30日，费率为0.50%；Y≥30天，费率为0%；机构投资者：Y＜7日，费率为1.50%；7日≤Y＜30日，费率为1.00%；Y≥30天，费率为0%。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银添享债券为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金及混合型基金，高于货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

来源：工银瑞信基金