哔哩哔哩在港交所发布公告，计划发售本金总额7亿美元于2031年到期的可换股优先票据。这笔融资动作中，腾讯的身影格外醒目——其子公司将按与其他投资者相同的条款，认购其中2亿美元的票据。

公告同时披露了二级配售计划：腾讯将通过子公司出售约4亿美元的现有Z类普通股，并同步向非联属第三方借入部分股份参与配售。一边认购可转债、一边减持股票，腾讯这笔操作在公告中形成了微妙的平衡。

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回购与摊薄对冲

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为减轻票据转换时可能产生的股权摊薄影响，哔哩哔哩计划购回约1亿美元的借入股份。此外，公司还将以二级配售的清算价格，购回腾讯持有的2亿美元现有Z类普通股（含以美国存托股形式持有的部分）。

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从整体结构看，这轮融资包含票据发行、二级配售与股份回购三部分，腾讯既以投资者身份加码，又通过减持回收部分流动性。两项操作叠加，市场对B站未来股权结构的关注度正在升温。