来源：市场资讯

（来源：油粕面）

美国大豆期货在本周高点附近震荡整理，市场静待下周美国农业部系列报告。豆粕走强、原油与柴油期货上涨，以及生物燃料掺混强制目标大幅上调的市场预期，共同为美豆价格提供支撑。

上周美国新季大豆出口销售环比回落，但中国依旧是主要采购方。美国农业部数据显示，截至 8 月 27 日当周，美国大豆净出口销量 195 万吨，环比下降 21%；中国为第一大买家，采购 97.2 万吨，其次为 “未知目的地”，采购 66.9 万吨。

截至 8 月 27 日，美国对中国 2026‑27 年度大豆待执行出口订单合计 776 万吨（2.851 亿蒲式耳）。该规模占到去年秋季美中达成贸易休战框架下全年 2500 万吨采购目标的 31%。

本周，美国农业部又公布多笔对华突击出口订单，将在 2026‑27 年度对华交货。自 7 月末以来，美国农业部已发布十余次此类突击出口订单公告，披露中国采购美国大豆的相关交易。新季大豆总出口销售进度较去年同期高出一倍以上，而去年中国并未参与美国大豆采购。

当前美豆新市场年度刚刚开启，就已经完成美国农业部全年出口目标的 36%，销售表现十分亮眼。在 2500 万吨的采购协议当中，中国及未知目的地采购方的已签约订单达到 1400 万吨。整体来看，美豆出口需求相当扎实。

美豆单产或将下调？

美国大豆单产已不容出现偏差，9 月 WASDE 报告又将给出怎样的数据？美国玉米带西北部作物季后期天气条件欠佳，在美国农业部 8 月预估基础上将大豆单产下调 0.1 蒲式耳 / 英亩，至 52.6 蒲式耳 / 英亩。

就目前来看，核心判断是今年夏季大豆较好地抵御了若干次中等程度的天气冲击。因此我认为大豆单产预估会小幅下调。我们预计结果是下调 0.1 蒲式耳，预计美国农业部不会对大豆单产做出大幅调整。

美豆价格维持 13 美元上方

如果大豆单产维持不变，叠加今年大豆种植面积增加，大豆产量将接近历史纪录。即便供应充裕，在强劲需求支撑下，美豆价格仍可以守住 13 美元关口。

这一行情逻辑至少还会延续不少时日。诸多分析师都认为，第四季度和明年第一季度储备了大量利多驱动因素。不确定性主要集中在 9 月：油料作物会不会出现一轮下行行情？如果回调，会是大幅下跌还是小幅调整？所以我们的判断是，第四季度与明年一季度整体偏向利好；但未来 30 天内，大豆存在中等幅度回调的概率大概五五开。

编译：油粕面