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美国财政部越来越偏向通过国库券融资，这使其角色日益接近发行货币的中央银行，也让整个政府部门的资产负债表对隔夜利率更加敏感。与此同时，市场稳定性以及股票和债券的实际回报面临更大风险。

2007年8月，时任品浩(Pimco)高管的Paul McCulley创造了“影子银行”一词，用来描述那些在银行体系之外创造信贷、且不直接受美联储监管的放贷机构。

如今，美联储面临一个更大的问题：财政部越来越像一家“影子央行”。实际上，该部正在发行越来越接近央行货币替代品的债券，同时还通过类似货币政策和金融稳定工具的操作（例如国债回购），逐步介入原本属于美联储的政策领域。而且这些行动不仅不在央行授权范围内，甚至可能压过央行本身……

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该文章选自「彭博市场」权益板块，全文共计1958字