开栏的话：

中国轻工业作为国民经济的重要支柱，涵盖家居、家电、食品饮料、日用消费品等多个民生领域，其发展态势直接反映市场消费活力与产业升级趋势。为全面把握轻工行业投资发展脉搏，中国轻工企业投资发展协会与消费日报社共同组织编制轻工行业投资发展观察周报。

报告依托专业团队，采集、整合、分析wind金融数据、相关协会及企业公告、政府政策文件和第三方研究机构信息，系统梳理行业动态、市场表现及政策导向，以数据为支撑，以趋势研判为核心，聚焦轻工行业景气程度、资本动向、价格走势等关键指标，为投资者、行业从业者和市场观察者提供前瞻性决策参考。

作为轻工领域的综合性投资周报，报告致力于打造轻工行业投资发展的“风向标”，以严谨的数据、专业的视角成为行业参与者与企业决策者洞悉轻工行业投资价值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（8.31—9.4）A股市场呈现冲高回落走势。上证指数周下跌0.56%，收于3930.12点；深证成指周下跌3.13%，收于18342.39点；创业板指数周下跌4.03%；恒生指数周上涨0.26%；恒生科技指数周下跌0.77%。

上周表现较好的指数为：恒生指数，周上涨0.26%。

上周申万各行业板块涨跌各半，传媒（+6.03%）、银行（+4.03%）表现强势，农林牧渔（+3.34%）、国防军工（+2.41%）表现突出。轻工板块方面，食品饮料（+1.47%）、家用电器（+1.01%）、轻工制造（+0.74%）上涨，纺织服饰（-0.22%）下跌。

下周可以关注的板块：

大金融板块

兼具高股息防御属性和估值修复空间，在机构配置中处于相对低位。银行、保险、证券等方向在震荡市中可作为底仓选项。

大消费板块（阶段性机会）

受政策利好（七部门发文促消费）和节日临近（中秋、国庆）双重驱动，出现超跌反弹。但目前更多被视为阶段性风格轮动，持续性有待观察。可关注食品饮料、零售等低位修复机会，优先选择估值较低的龙头。

电力设备（电池/储能）

需求端保持韧性，锂电池、储能等方向需求增长稳健，且板块拥挤度相对较低。锂电池消费税政策落地后，利空出尽，板块有筑底可能。

二、行业动态

百菲乳业——冲击IPO

近期，广西百菲乳业股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。百菲乳业专注于水牛乳制品领域，2025年收入超16亿元，为中国水牛乳制品龙头，但也存在净利润下滑、销售费用飙升、细分赛道规模有限等经营隐忧。

百菲乳业拥有超过1100家在线及线下经销商，覆盖中国近30个省、直辖市及自治区。报告期内，公司经销渠道的收入占比有所下降，但仍超过42%；同时，公司来自零售商及DTC（品牌直接面向消费者）渠道产生的收益有所增加。百菲乳业的主要产品类别包括灭菌乳、调制乳、巴氏杀菌乳、含乳饮料及发酵乳，核心品牌为“百菲酪”，同时拥有差异化品牌“醇菲”“百小菲”。

华润啤酒——与中粮酒业达成战略合作

8月5日，华润啤酒与中粮酒业战略合作签约仪式举行。

华润集团副总经理蓝屹表示，未来将在进口啤酒运营推广、国产啤酒委托生产、创新零售渠道打造和全品类渠道协同四大领域深化合作。

中粮集团副总经理庆立军表示，希望双方持续深化啤酒业务合作，拓展酒类全品类协同，关注年轻消费群体需求，将企业势能转化为发展动能，共同探索央企在大消费领域合作共赢的新路径。

华润啤酒董事会主席赵春武表示，华润啤酒将以“孵化”视角推进合作，重点培育新产品、新客群和新渠道，短期内不以盈利为首要目标，未来可拓展苹果酒、气泡酒等更多品类。

张雪机车——获得红杉中国独家投资

近日，张雪机车获得红杉中国独家投资，红杉中国对张雪机车的投资金额为1.5亿元，投后估值达到60亿元。

双方未来将围绕企业治理、人才建设、产业资源和全球化发展展开深度合作。张雪机车将继续聚焦发动机、整车、产品研发和赛事验证，红杉中国将结合自身在企业治理、人才网络、产业生态和全球资源方面的经验，为公司的长期发展提供支持。

近年来，张雪机车正加快产能扩张。据重庆两江新区消息，今年6月，张雪机车斥资4848万元购得两江新区生产基地用地；7月与中机中联签约，将在当地规划共建年产50万辆机车的研发生产基地。张雪此前在社交媒体透露，公司6月产量已突破1万辆。

迪尚集团——收购UG

近日，迪尚集团收购澳大利亚UG集团签约仪式举行。此次签约是迪尚集团深入实施全球化战略、加快工装产业国际布局的重要举措，标志着迪尚集团全球工装版图进一步拓展至澳洲市场，也为迪尚集团打造千亿级全球工装产业高地注入新的发展动能。

UG集团是澳大利亚领先的制服及校服企业，拥有超过130年的行业积淀，形成了集自主设计、生产组织、品牌运营和终端零售于一体的业务体系，旗下拥有多个知名自主品牌。

交易完成后，迪尚集团将推动研发设计、柔性供应链和智能制造能力，与UG集团的品牌及市场运营能力深度融合，协同拓展澳洲及东南亚市场。

宝洁——收购营养补充剂品牌Thorne

8月5日，国际日用消费品公司宝洁公告宣布，拟收购营养补充剂品牌Thorne。据报道，该笔交易金额为38亿美元。宝洁首席执行官沙伊莱什・杰朱里卡尔表示，本次收购意在壮大集团健康业务。该笔收购完成后，Thorne将纳入宝洁健康护理部门，与旗下的Metamucil、Align益生菌以及New Chapter维生素等补充剂品牌形成协同。

8月公布的2026财年数据显示，宝洁健康护理部门净销售额同比增长4%至125亿美元，是集团本财年净销售额表现较弱的部门。

Thorne成立于1984年，2021年底上市时估值约5.25亿美元，2023年被LVMH集团参与的私募基金L Catterton以6.8亿美元收购并私有化。

麒麟控股——收购健美生

近日，麒麟控股株式会社发布了关于达成收购健美生股份协议（将其纳为全资子公司）的公告。

麒麟控股宣布，将以现金方式收购健美生100%的已发行普通股，从而使健美生成为其全资子公司。本次股份收购的价格总计为18.98亿加元（折合人民币约91.31亿元），预计将于2026年第四季度（10月或之后）完成。

健美生是加拿大市场领先的维生素、矿物质及膳食补充剂品牌及企业，业务覆盖全球50多个国家。健美生于1988年通过香港市场进入大中华区，并于2000年进入中国大陆市场，目前多款产品在天猫及山姆等渠道在售。

三、热点新闻

《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》发布

8月21日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》。

通知明确三项核心举措：一是扩大贴息范围，将中小微企业新发放流动资金贷款纳入贴息支持，中央财政按贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过2年的贴息；同时将购车、装修等各类信用卡分期消费纳入个人消费贷款贴息范围。二是增加经办机构，中小微企业贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息的经办机构从约100家扩至约400家，涵盖21家全国性银行及评级3A以上的城商行、农合机构、民营银行和外资银行。三是提高额度上限，中小微企业贷款贴息规模上限由5000万元提至7500万元，服务业经营主体贷款贴息规模上限由1000万元提至2000万元，个人消费贷款贴息上限由3000元提至5000元。

第28届亚洲宠物展览会闭幕

8月23日，作为“上海之夏”国际消费季标杆活动的第28届亚洲宠物展览会在上海新国际博览中心正式落下帷幕。本届展会展览面积达32万平方米，共吸引2600余家全球展商参展，入场观众规模突破53万人次，各项核心数据均创下亚宠展历史新高。

据展会公开信息显示，本届展会升级“亚太新品首发首创”计划，开展首日即有超2000款全球宠物新品集中亮相，覆盖宠物食品、智能硬件、医疗保健等多个细分赛道。除传统宠物品牌外，比亚迪、海尔、光明食品集团等跨界企业也首次参展，进一步拓展了国内宠物经济的产业边界。

展会期间同步举办的亚洲宠物时尚周、“宠TA亚·热力开浪”户外玩水派对等特色活动，累计吸引超12万人次参与互动。主办方数据显示，本届展会现场商贸对接活跃度同比提升38%，国产宠物品牌与海内外渠道的签约合作规模较上届实现显著增长。

文| 胡 静 李 练