出品 | 《态度·财报》

作者 | 袁宁

编辑 | 丁广胜

8月31日，智谱（02513.HK）发布上市后的首份中期业绩。

2026年上半年，智谱实现收入9.54亿元，同比增长399.7%，已经超过2025年全年收入；毛利2.52亿元，同比增长163.7%；研发开支21.31亿元，同比增长33.6%；期内亏损20.72亿元，同比收窄12.1%。

财报显示，智谱目前的重心处在Coding到Co-work之间。编程方向已经成为公司收入增长的重要来源，网络安全则是进展较快的Co-work场景；法律、金融、教育等方向仍处在较早阶段。

从这份中报看，智谱想给市场看的主线已经比较清楚：API和MaaS成为主收入，Coding拉动高频调用，国产芯片和基础设施优化压低推理成本。

接下来更值得观察的是，这条曲线能持续多久。模型能力继续提升，客户调用是否还能保持增长；价格上调后，需求是否稳定；从Coding到Agent、Co-work，能否出现更多可规模化付费场景。

如果这些问题有连续答案，智谱的故事就会从“大模型第一股”，走向一家真正由调用量、定价权和成本效率共同支撑的大模型公司。