作者 | 乐清
编辑 | 于中瑾
一条曾经靠融资输血的烧钱赛道，正在加速向商业化造血切换。
01
脑机接口第一股争夺战打响
近期，术理创新正式在上海证监局完成科创板辅导备案，辅导机构为华泰联合证券，成为又一家冲击资本市场的脑机接口企业。至此，脑机接口IPO赛道再添一名选手。
术理创新成立于2015年，主攻非侵入式脑机接口路线，核心产品主要面向中枢神经损伤导致的肢体运动障碍、意识与认知障碍以及神经发育障碍等临床需求，目前已完成5轮融资，并于今年6月完成股份制改革。
近几年，“医疗脑机接口概念”堪称炙手可热，曾上演公司成立仅18天即斩获数千万元天使轮融资的资本传奇，如今又开始跨入冲刺IPO的关键阶段。
6月11日，博睿康科创板IPO申请获上交所受理，拟募资25亿元，其中15.4亿元用于脑机接口研发项目、4.1亿元用于产业化建设。公司目前审核状态已进入“已问询”。
在本土选手中，博睿康是技术-临床闭环最完整的企业代表。在申请IPO之前，其植入式脑机接口手部运动功能代偿系统已拿到全球首张侵入式脑机接口三类医疗器械注册证，并在今年7月已经完成商业化植入手术并开出临床处方。
另一家受到关注的非侵入式路线的强脑科技，已于年初以保密形式向港交所提交IPO申请，此前该公司已完成20亿元的融资，规模在全球范围内仅次于马斯克的Neuralink，聚焦精神心理、康复训练等消费与医疗场景，产品覆盖医院、C端训练设备等多元场景，在商业化进程上走得更远，
对于这条新兴赛道而言，“脑机接口第一股”的价值不仅限于募资额本身，还将成为可参考的行业估值标尺，以及为产品进院和后续融资提供强力背书。
02
两条路线并行
脑机接口赛道走向成熟
从商业化难易程度来看，强脑科技和术理创新布局的非侵入路线变现路径更为丰富，以康复为代表的诸多临床科室目前已开始规模化开展相关治疗，康复起家的翔宇医疗更是在近期直接官宣，将拟募资超10亿押注脑机接口和康复机器人。
垂直的政策支持目前已陆续落地，《福建省脑机接口科技产业发展行动计划（2026—2030年）》中提到，到2027年，推动脑机接口技术在医疗康复领域的试点应用，推动福建省非侵入式产品医疗器械注册，开放医疗健康场景。
具体到产品层面来看，福建的行动计划中涉及脑控康复机器人、脑机接口肢体康复训练设备、脑控康复轮椅、脑机辅助治疗系统、AR/VR术后康复设备等类别，这也同目前非侵入路线企业的主流布局高度一致。
在2026世界人工智能大会上，术理创新展出了脑机接口电刺激治疗仪与数字疗法平台；强脑科技则发布了全球首款一体化脑控机器人AI科研平台，展示了脑机接口、具身智能与AI在人机协同场景中的融合应用。
相较非侵入路线，侵入式脑机接口的商业转化要艰难得多，但却更能满足产业和临床的想象空间，有望在失明、瘫痪等领域实现颠覆性突破，目前全球知名的Neuralink、Paradromics、Synchron都为侵入式脑机接口玩家，被业内戏称为“大后期英雄”。
今年8月，人保财险为浙江大学医学院附属第二医院承保全国首单侵入式脑机接口手术意外险，覆盖相关手术及治疗过程中可能出现的风险，宣告侵入式脑机接口开始出现专业化风险保障机制。
与保障同步推进的是监管细化，从国家药监局发布《脑机接口医疗器械产品分类界定指导原则》和《脑机接口医疗器械通用名称命名指导原则》，到CMDE公开征求植入式脑机接口系统（电子设备光标交互操控功能）临床试验技术审评要点意见，医疗脑机接口产品的定义正从模糊走向清晰。
“第一股”的桂冠终将有人摘得，但比花落谁家更重要的是这条赛道全面走向正轨。脑机接口从科幻到寻常的临界点，或许已在咫尺。
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