过去一年A股跌幅最大的前十大公司——两种口径，两种真相。
先说清口径问题。如果算"全市场含ST和退市股"，前十几乎全是退市警示股，跌幅普遍超过80%，原因是退市和面值崩塌，分析价值有限。
数据截至2026年9月7日收盘。
口径A：近一年全市场跌幅前十（含ST、退市股）
统计区间2025年9月8日至2026年9月7日。
排名
名称
区间跌幅
核心原因
1
*ST萃华
-94.44%
财务造假+重大违法退市风险，面值崩塌
2
*ST清越
-89.89%
涉嫌重大违法，触发强制退市风险，股价长期低于1元
3
*ST卓然
-86.73%
无法按时披露2025年年报，被实施退市风险警示
4
*ST元道
-82.69%
连续亏损+营收不达标，锁定财务类退市
5
ST荣科
-78.21%
重组失败叠加经营崩塌，流动性枯竭
6
ST南都
-77.93%
内控失效、债务违约，濒临退市
7
*ST益通
-77.78%
财务类退市预警，持续无量阴跌
8
*ST航图
-77.54%
业绩巨亏+审计非标，退市风险压顶
9
联创光电
-73.34%
前期算力题材炒作退潮，业绩兑现不足
10
惠城环保
-71.34%
高估值题材股杀估值，资金撤离
这份榜单的本质：前八全是ST/退市风险股，下跌原因是"退市"而非"经营"。 *ST萃华从12.56元跌到0.77元，是典型的面值退市踩踏——这类下跌没有分析意义，只有警示意义：远离ST。口径B：剔除ST、退市股后的"正常股"前十（更有价值）
这才是真正值得研究的——基本面尚可、却依然暴跌的公司。
排名
名称
年初至今跌幅
所属行业
核心下跌原因
1
影石创新
-54.75%
消费电子
净利暴跌94%、扣非转亏、解禁抛压、大疆入局
2
天普股份
-70.05%
汽车零部件
2025年"十倍妖股"估值泡沫破裂，AI重组传闻证伪
3
海南发展
-61%左右
装修装饰
地产链需求长期疲软、业绩持续亏损、股东减持
4
荣科科技
-58%左右
IT服务
重组失败、高管减持、无机构资金布局
5
常山药业
-62%左右
医药生物
减肥药/创新药题材退潮、研发不及预期
6
锦好医疗
-67%左右
医疗器械
医药小票遭机构持续减持、估值下杀
7
科蓝软件
-57%左右
金融软件
AI题材退潮、业绩兑现不足
8
纳科诺尔
-68.95%
锂电设备
锂电扩产周期见顶、订单下滑
9
华图山鼎
-67.28%
教育培训
公考培训需求走弱、前期高估值消化
10
海马汽车
-43.88%
整车制造
新能源业务亏损扩大、散户持仓踩踏
（注：影石创新采用截至9月7日-54.75%口径；其余非ST股跌幅来自多家机构2026年内统计，存在小幅差异，以行情软件实时数据为准）
七类下跌原因的深度拆解
把这十家公司归归类，A股过去一年的"杀跌逻辑"一目了然。
1. 估值泡沫破裂（最典型：天普股份）
天普股份是2025年的"十倍妖股"，靠次新股+AI重组传闻，股价一年暴涨10倍。进入2026年，传闻证伪、业绩跟不上，资金获利了结，股价从高位"腰斩再腰斩"，年内跌超62%。
这是A股最经典的剧本：题材炒作 → 估值上天 → 证伪 → 戴维斯双杀。 买的是"想象"，崩的是"现实"。
2. 业绩断崖（最典型：影石创新）
影石创新上半年营收+50.29%，但归母净利润仅3040万、同比-94.15%，扣非净利润上市以来首次转亏。存储芯片涨价吃掉近10个百分点毛利率，大疆杀入全景相机打价格战，加上370亿解禁抛压。
营收在涨、利润在崩、市值在缩——三重背离，让它成为"近一年A股跌幅榜第四"。详细逻辑我们前面专门分析过。
3. 题材退潮（科蓝软件、常山药业、锦好医疗）
这三类是同一个故事的不同版本：
- 科蓝软件：AIGC、数字政务热门高位股，题材退潮+年报由盈转亏，机构大规模调仓
- 常山药业：减肥药概念熄火，创新药研发不及预期
- 锦好医疗：医药小票被机构系统性减持
共同点：靠"故事"涨起来的，故事讲完就跌回去。 2026年市场资金高度聚焦AI算力硬科技，无科技增量的传统行业、医药小票、金融软件被持续抛售。
4. 行业周期下行（海南发展、纳科诺尔、海马汽车）
- 海南发展：地产幕墙建材，地产需求长期疲软，业绩持续承压
- 纳科诺尔：锂电设备，行业扩产周期见顶，订单下滑
- 海马汽车：新能源车亏损扩大
这类下跌不是公司做错了什么，而是行业进入了下行周期。股价反映的是未来现金流预期，行业不景气时，再努力也难逃估值下修。
5. 重组失败（荣科科技）
荣科科技因"借壳预期"被资金爆炒，涨幅巨大。但随着借壳预期落空、2025年业绩巨亏，股价连续暴跌。 这是"事件驱动"投资的典型风险——赌对了翻倍，赌错了腰斩。
6. 解禁减持（多家共因）
2026年6月是解禁套现潮集中爆发期。大股东、实控人高位减持，直接打击市场信心。影石创新6月11日2.27亿股解禁（占56.5%、对应370亿），是它崩盘的直接导火索之一。
7. 退市踩踏（口径A前八名）
ST萃华、ST清越、ST卓然等，下跌原因是财务造假、无法披露年报、面值低于1元*触发的强制退市。这类股票每日无量阴跌，散户一旦踩中几乎无法逃生。
一份榜单背后的三个残酷真相
真相一：2026年是"极致分化"之年
指数全线上涨（沪指+3.16%，科创50+64.25%），但近7成个股下跌，个股涨跌幅中位数约-15.5%。赚钱高度集中：仅362只个股翻倍，全部绑定AI半导体、PCB、光通信。科技材料个股最高涨766%，传统题材股最大跌97%——冰火两重天。
真相二：ST股霸屏跌幅榜，是最大的风险教育
2026年上半年跌幅前7名全是退市股，跌幅均超94%；前五十中近40只是ST或退市股。退市常态化后，"炒ST博重组"的赌徒逻辑正在失效。
真相三：杀跌的底层逻辑就三种
把上面所有公司抽象一下，下跌原因只有三类：
估值太贵（题材炒作+估值泡沫）→ 业绩太差（重组失败+经营崩塌）→ 行业太弱（周期下行+资金撤离）
叠加"解禁减持"这个放大器，就构成了2026年A股熊股的全部密码。
一句话总结
过去一年A股跌得最惨的公司，分两种：一种是ST萃华式的"作死"（造假退市，跌幅超94%），一种是影石创新、天普股份式的"透支"（题材/估值太贵，被市场清算）。* 前者是违法的代价，后者是贪婪的代价。
而这两份榜单共同指向同一个教训：在A股，涨得最疯的，往往跌得最惨；靠故事涨上去的，最终都要靠业绩还回来。 2026年这场"算力暴涨、传统暴跌"的极致分化，本质上就是市场在重新定价——把资金从没有未来的故事，搬到有真实产业趋势的地方。
以上为基于公开行情数据的梳理，不构成投资建议。跌幅排名因统计区间、是否剔除ST/退市股、是否剔除新股而存在差异，请以交易所及行情软件实时数据为准。ST股及退市风险股风险极高，普通投资者应远离。投资有风险，决策需谨慎。
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