湖南卫视黄金档的荧屏上，一只由AI生成的“石猴”破石而出。这部没有真人演员的《后西游记》，8月31日上线芒果TV并登陆湖南卫视黄金档，成为国内首部上星的AI长剧。开播当日，芒果超媒股价即封上涨停板，次日再度封板，两日累计涨幅约44%。
资本市场的反应，几乎与剧集上线同步。但市场真正为这部戏买下的，从来不是剧情，而是“更小团队、更短周期、更低成本”所能撬动的产业想象。这份想象能否兑现，决定了这场资本狂欢究竟是提前定价，还是空中楼阁。
资本先于内容“入戏”
8月31日开盘后不久，芒果超媒（300413.SZ）封死20CM涨停，报16.98元；9月1日再度涨停至20.38元，连续两个交易日累计涨幅约44%，总市值一度突破380亿元，两天增值约116.5亿元。中广天择、欢瑞世纪、掌阅科技、中文在线等AI短剧概念股同步跟涨，整个传媒板块被这只看不见的“AI猴子”集体点燃。
与资本市场的热情形成反差的，是内容在市场上的真实位置。酷云数据显示，《后西游记》首播同时段位居省级卫视收视第一、市占率一度超过1.5%；但在云合口径下，其网播正片市占率不足1%、位列全榜第17位。这部剧还尚未进入单独招商阶段。
两个数据的反差或许意味着，二级市场为“AI能低成本地做出长内容”这一可能性先行买单，而商业闭环本身还没有走通。技术面同样提示过热。据同花顺、东方财富行情数据，截至9月初，芒果超媒的RSI已连续6个交易日高于70，处于典型的超买区，动态市盈率超过百倍。股价的短期冲高，更多由情绪与预期驱动，而非当期盈利支撑。
更值得玩味的是“上星”二字的象征意义。此前的AI内容多停留在短视频与小程序短剧的“下位面”，而《后西游记》第一次把AI生成的内容送进了主流电视频道的黄金时段。对资本市场而言，这是AI内容“登堂入室”的产业拐点信号，它让此前关于AI影视化的所有讨论，有了一个看得见的落地样本。
400亿的账本：供需重新匹配
市场为何愿意为这份“想象”提前下注？答案，是这个正在被快速放大的市场规模。据DataEye数据，2026年1至5月，国内AI短剧市场规模已突破220亿元，全年有望冲击400亿元，较2025年的168亿元增长约138%。上半年全网共上线微短剧36.7万部，其中AI短剧占比超过74%，日均新上线超过1500部，平均不到一分钟，就有一部新的AI短剧进入市场。
需求侧同样在快速扩容。AI短剧用户从2025年底的约1.2亿，跃升至2026年上半年突破6亿。更具标志性的变化在内容形态：据DataEye，抖音端头部榜单中仿真人剧的占比，从2025年的7%升至2026年5月的近九成。观众对“非真人出演”内容的接受门槛，正在被显著拉低，这是需求能够承接住产能的前提。
仿真人剧被接受的背后，是角色一致性技术的突破。早期AI剧常因“主角一集换脸”而劝退观众，如今头部工具已能维持跨集别的形象稳定，配合成熟的叙事模板，让观众在“像不像真人”之外，更多关注“故事好不好看”。技术补齐了内容体验的短板，才换来需求端的放量。
需要厘清的是市场规模的口径。“400亿”是机构预测值，且包含漫剧等细分形态。对比之下，微短剧整体大盘（艾媒口径）2025年已达677.9亿元，已超过当年全国电影票房。AI剧的市场增量，是在一个本就庞大的底盘上生长出来的，而非凭空创造的需求。
成本坍塌，内卷随之而来
需求的放量，离不开供给端的支撑；而支撑这场产能爆发的，正是一场极端的成本重构。产能的爆炸，根源于成本的坍塌。标准化AI短剧的制作报价，已从每分钟5000元跌至数百元，逼近成本底线；而定制化项目仍能维持每分钟1万至2万元，量价分层十分明显。
单部成本的压缩更为直观：短剧单部成本从约30万元降至3万元，降幅约90%；中长剧从2亿元级压至200万元级，降幅约99%。组织形态同步被压缩，传统长剧需要200人以上的剧组，而一个AI核心团队“1名导演加4名抽卡师”就能完成约14集内容；《后西游记》也仅以百人团队分四组作业。
降本的另一面，是门槛消失带来的供给涌入。成都众读宣布全面退出真人实拍，九州文化真人剧产能砍半、AI剧及漫剧占比达95%，从业者估算影视行业八至九成已不同程度转向AI。当每个人都买得起“摄像机”，摄像机本身就不再稀缺。
创作的门槛降下来了，但竞争的门槛反而更高了。传统影视里，资金和团队是护城河；AI时代，人人皆可开工，比拼的不再是谁能拍，而是谁能在海量供给中被看见。当供给以日均上千部的速度涌入，分发的权重、平台的推荐机制、题材的差异化，取代了制作能力本身，成为新的筛选器。成本坍塌带来的不是普惠式繁荣，而是更残酷的淘汰赛。
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