供给收缩是主线：山西"复产不复量"，523 家样本煤矿精煤日产量 62.82 万吨，较 5 月留神峪事故前回落约 19.46 万吨。上半年全国炼焦煤产量同比 -3.78%，7 月全国原煤产量同比降幅扩大至 10.1%。

蒙煤通关受限：甘其毛都口岸日通关一度降至 8 万吨(常态 16–20 万吨)，三大口岸库存较 6 月高点降 57.6%。

供需缺口大：五矿期货测算，当前焦煤供应仅对应不足 215 万吨铁水，而实际铁水 236 万吨以上，月度缺口或超 450 万吨。

库存去化验证偏紧：焦煤整体库存持续下降，焦炭全环节库存也大幅下滑。

安监趋严：上周又公布《煤矿企业安全生产许可证管理办法》，供给约束仍在加码。

短期：焦煤供需缺口仍在、安监未见放松，在蒙煤通关实质性改善之前，价格仍偏强运行;但高位波动加大，需警惕"利多出尽 + 进口恢复预期"带来的短线回调。

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