生活里我们推崇长期主义，但落实到投资，长期主义常常知易行难：买入前立志长期持有；买了后涨了怕回撤，跌了怕套牢，横盘又怕浪费时间。为什么懂那么多道理，还是做不好投资？到底什么才是真正的投资长期主义？普通人有没有省心可行的基金投资方式？

日前，嘉实基金大周期研究总监、基金经理肖觅，在嘉实基金联合小红书财经打造的视频播客栏目《持仓人生》第四期中，从生活中的长期主义出发，解析投资语境下的长期主义，并跳出误区，与投资者重新理解何为真正的“慢就是快”。

重新定义长期主义：不是口号，是投资方法论

谈及如何定义长期主义，是否“拿得久”就叫长期主义，肖觅强调，真正的长期主义，首先是一种思维方式，不等于简单拉长持仓时间。

从市场现实来看，短期热点、题材暴富的诱惑无处不在，但快速变富属于小概率事件，需要超出大多数人的信息与认知优势。对普通投资者而言，肖觅认为，追求胜率，远比追逐高赔率更加现实。

“慢慢变富，其实是一个胜率的概念，属于胜率更高、更适合大多数人的选择。”主要是由于市场短期信息定价较为充分，依靠捕捉短期消息去获取超额收益难度极高；超额收益更多来源于对产业、企业的持续深度研究，看懂行业历史脉络、竞争格局、管理层决策，方能形成中长期维度的认知领先。

长期主义也不等于闭眼死拿。肖觅指出，如果是基本面、行业竞争格局、政策环境发生实质性恶化，依然要做出调整；如果只是市场情绪带来的股价波动，则要坚持底层产业逻辑。区分“市场情绪扰动”和“基本面逻辑破坏”，是长期主义的必修课。

但在实际投资中，长期主义也会遭遇短期波动。针对这种情况，肖觅指出，需要辩证理性地从两个层面来看待短期波动。

第一个层面是整个市场的波动，大部分主动权益基金经理，可能没有太多能力去判断短期市场波动。在肖觅看来：“主动权益基金经理的价值，更多是在中长期时间维度里去获得超额收益，而不是判断短期市场波动。”

第二个层面，是板块和个股层面的波动。这有可能是基本面的反应，这时候就要回过头来判断：它的基本面在中长期维度，是否还能维持一个相对健康的状态。如果确实是基本面层面出了问题，如政策原因、外部影响、需求或供给变化，或者确实到了周期顶点，那就需要对研究结论，或者组合里的持仓做一些调整。肖觅强调，短期波动的两个层面，不能混在一起看待，若混在一起，很容易被市场情绪所裹挟。

作为拥有近17年证券从业经历、近10年投资经验的基金经理，肖觅深耕周期领域，熟悉基础产业运行规律，也让他养成了看待产业兴衰的独特视角：国内很多产业一旦进入高景气，资本、产能或会快速涌入，多会快速抹平高额利润。因此不能被短期宏大叙事裹挟，要时刻思考供给、周期的约束，避开情绪高点的陷阱。

多措并举锻炼内功 让基民“拿得住”

对于基金经理及管理人如何才能助力基民真正“拿得住”，肖觅认为，首先要提高对自己的要求，长期做出超额收益。而只有长期创造超额收益，基民才会发现，买好的基金，有利于其长期持有，因为有望帮助自身实现资产保值增值。第二层，是在投资过程中，基金经理可以通过组合管理的手段，以及比较专业的风险管理手段，一定程度上控制组合本身的波动率。

实证显示，基金波动率和持有人平均持有时间反向相关，波动体感越友好，持有人越能够拿得住，更能睡得着觉，不会一有市场波动就慌，就想止盈止损。肖觅进一步指出，因为基金经理的能力，是在中长期维度去获得超额收益。若基金经理的能力周期，和持有人的持有周期一旦错配，投资者则很难赚到钱。

“所以，如果能通过组合管理和风险管理，让基民在更长期的时间维度去持有基金产品，才有可能更好地匹配基金经理的能力和基民的持有期，也才有可能让基民真正享受到基金经理擅长的事情。”

不止是基金经理的个体努力，基金公司层面也需要积极贯彻长期主义。嘉实基金持续打磨的“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系，也在为基金创造超额收益不断赋能。同时做好产品定位和设计，让不同风险收益特征的产品匹配对应投资者；营销端践行逆周期销售，力争把“对的产品，在对的时间，给到对的人”；还需要加强投资者教育，缩小基金经理与投资者之间的认知差、帮助投资者理解基金投资背后的底层逻辑，也力争构建基金公司和投资者之间的信任关系。

对抗信息噪音构建适配自身的长期主义

普通人做投资，最大的困难可能不是学习知识点，而是对抗情绪与海量噪音。针对普通投资者如何建立自己的判断框架，肖觅分享道，首先优先审视自身风险承受能力，坚持闲钱投资。很多焦虑的根源，是高估自己的风险承受力，把短期要用的钱投入高波动权益市场。用来做权益投资的，应该是扣除刚性开支、应急储备之后的闲置资金。其次是建立信息过滤器，抓住核心矛盾，海量新闻不必全盘接收，重点关注投资标的核心逻辑有没有发生变化，而不是被碎片化消息裹挟。

对于投资者关心的有没有所谓的“懒人投资法”？肖觅认为，不存在完全闭眼躺平的投资，需要把复杂功课前置：提前认清自己的风险偏好，选对匹配的工具，之后减少被短期行情扰动。综合而言，用闲钱开展基金定投或是更适合多数投资者的方式。在他看来，定投有两大好处：一是能够避免在情绪最高的时候，所有资金都投入到市场最亢奋、最贵的时间点里。二是有助于形成投资习惯，助力长期持有，也更有机会赚到基金经理在中长期维度上的能力。

通过此期《持仓人生》栏目，越来越多投资者开始明白：长期主义不是一句漂亮口号，既不是高位入场之后的被动躺平，也不是简单长期持有。对基金经理而言，代表深度产业研究、尊重周期规律，兼顾净值收益与持有人持有体验；对基金管理人来说，则意味着穿越短期波动，做好产品、营销、投教全链条的长期陪伴；对普通投资者，则需要认清自身风险，过滤市场噪音，依靠工具与纪律，对抗人性弱点，陪伴产业成长。整体看来，在投资中，慢就是快，不是因为慢本身一定正确，而是因为少一点追涨杀跌，少一点被噪音带偏，才更有机会让投资与时间为友。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。