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国信证券-人工智能行业专题（21）：SaaS板块指引转向乐观，FDE加速企业AI渗透率提升

核心观点

1、SaaS行业在AI技术推动下，业绩普遍超预期，尤其是Crowdstrike、Palantir和Snowflake等公司表现突出。

2、AI正在改变SaaS产品的功能，从简单的流程管理转向更高效的自动化和成本降低。

3、未来占优的SaaS公司将包括AI基础设施公司和能够协调工作流的综合平台，但需警惕宏观经济波动和核心技术升级风险。

风险提示

宏观经济波动；下游需求不足；核心技术升级滞后；竞争加剧对利润率的影响。

东吴证券-存储行业复盘报告：从周期出清到AI重构，存储行业历史复盘与新周期展望

核心观点

1、存储行业受需求波动与供给滞后驱动，历史周期显示价格下行由扩产与需求转弱引发，底部修复依赖减产与资本开支收缩。

2、当前AI推动存储需求结构性增长，特别是在HBM、服务器DDR5和企业级SSD领域，供需共振使得本轮景气强于以往消费电子周期。

3、需关注DRAM/NAND价格、原厂库存、资本开支及AI相关硬件的出货节奏。

风险提示

AI数据中心资本开支不及预期；原厂扩产或制程迁移导致供给释放快于预期；存储价格快速上涨抑制终端需求；宏观经济；地缘政治；股价短期波动风险。

兴业证券-计算机行业超节点：大集群算力之基，国产互联启新篇

核心观点

1、AI集群正向超节点和大规模集群演进，计算模式由单芯片转向多芯片协同，互联能力成为系统效率的关键因素。

2、国内厂商在高端AI互联领域加速布局，形成多层次的互联方案，推动国产算力平台的内部互联能力提升。

3、随着国产AI芯片和智算中心建设加速，互联环节将成为算力基础设施升级的重要方向，值得关注相关企业的投资机会。

风险提示

业绩不达预期；下游需求波动；科技创新带来短期业绩波动。

申万宏源-煤炭行业疆煤专题研究报告系列二：煤化工筑底，大通道破局——疆煤消纳与外运深度解析

1、新疆煤炭储量丰富、资源品位高，未来增量潜力巨大，预计2025年产量达到5.53亿吨。

2、煤化工行业发展前景广阔，预计到2029年化工用煤将大幅增长。

3、外运通道建设持续完善，未来将显著提升疆煤外运能力，建议关注相关物流和能源企业的投资机会。

风险提示

新能源供给超预期；宏观经济下滑；国际煤炭需求和价格波动；“疆煤外运”通道建设进度不及预期等因素。

国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（219）：弱猪价有望推动能繁母猪加速去化，超强厄尔尼诺或催化新一轮农产品上涨周期

核心观点

1、生猪行业面临深度亏损，但市场化去产能与政策调控有望共振，推动头部企业现金流改善。

2、肉牛及原奶行业看好大周期反转，预计将共同受益于内外部需求增长。

3、禽类及饲料行业供需波动有限，龙头企业有望实现更高的现金流分红回报。

4、投资建议聚焦牧业、猪禽龙头和宠物行业，推荐相关优质企业。

风险提示

恶劣天气；不可控动物疫情等。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。