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徽商银行行长孔庆龙独挑大梁后，交出首份中期业绩报告。
今年上半年，徽商银行实现营业收入217.44亿元，同比增长2.01%；归母净利润92.03亿元，同比增长1.03%。截至6月末，该行资产总额达到2.49万亿元，较上年末增长7.06%，半年内增加1641.34亿元。
整体而言，这是一份规模、盈利都在稳步增长的成绩单。
但对比往年来看，这份成绩却有些失色。归母净利润1.03%的增速已到了近年历史低位区间。放在长三角上市城商行中，徽商银行的表现也不突出，同期的江苏银行、杭州银行、苏州银行等银行归母净利润均实现5%以上的增长。
值得一提的是，今年上半年徽商银行“降本增效”的力度十分明显。旗下对外营业机构、网点整体较上年末新增了近30家，但员工数量却缩减了268人。
若以财报中的员工费用为口径计算，该行的人均薪酬也较上年同期出现1.9万元的微降。尤其是关键管理人员的薪酬，较上年同期660.8万元下滑至今年的381.9万元，减少278.9万元，薪资缩水超四成。
虽说该行原董事长严琛、原董事会秘书廉保华皆在去年下半年离任，会导致本期关键管理人员薪酬出现下滑。但即便是扣除二人去年全年领到的189.61万元薪酬，也还剩89万元的差额。
此外，该行在半年报中一同披露了上半年人事变动情况，副行长、行长助理均有更迭。其中，原副行长徐广诚因工作调动于今年5月15日正式辞任；十日后，该行新聘杨国强为副行长，同时内部提拔了叶翔出任行长助理。
管理层的补位动作可谓迅速，但该行空缺时长已超一年的董事长岗位却迟迟未有人接替。自时任董事长严琛调走后，核心掌舵者目前仅剩行长孔庆龙一人独挑大梁。
这家规模逼近2.5万亿元的上市行，在先后经历戴荷娣、李宏鸣、吴学民三任原董事长落马后，核心决策岗位的稳定性再度引发外界关注。
规模增，效益弱
作为安徽唯一省级法人城商行，徽商银行业务与当地经济深度绑定。而安徽省的先进制造业新兴产业发展势头又很强劲，GDP增速长期跑赢全国。
依托区域经济优势，徽商银行即便在有效信贷需求疲软的环境下，该行2022年-2025年资产规模仍保持双位数增长，贷款规模每年增速均在10%以上。今年上半年，该行资产规模较上年末增长超7%；贷款规模半年增加747.85亿元，增幅6.62%，扩表速度在上市行中处于中上游。
但该行近两年却明显呈现出规模扩表强、效益动能弱的特征。营收增速在2021年达到9.98%后，便再未突破3%；归母净利润增速也从2022年的16.91%降至去年末的7.21%。盈利水平不仅较之前显著下滑，也与规模端保持高增长的态势形成较大的落差。
徽商银行规模“以量补价”效应之所以失效，根源在于净息差的持续下滑。过去几年，受利率下行影响，银行业净息差普遍收窄，徽商银行在2022年-2025年的四年期间，净息差累计减少0.62个百分点，成为长三角7家上市城商行中同期降幅最大的银行。
净息差的下滑，一度导致该行利息净收入在2024年罕见出现负增长。好在该行息差降幅正在收窄，去年利息净收入已重新回到正增长；今年上半年，利息净收入增幅更是达到11.32%，有效支撑营收实现了同比增长。
但细看盈利结构发现，该行利息收入自2025年上半年开始下滑后，同比增速至今仍未回正。也就是说，利息净收入的增长几乎全部靠压降利息支出而实现，资产端利率下行的压力依旧不小。
值得一提的是，利息净收入回暖之余，该行的非息净收入却掉了链子，上半年同比下滑达17.93%。受债券市场波动，该行金融投资净收益同比降幅达到47.25%，较去年同期减少14.08亿元，是拖累非息净收入的核心因素。
要知道，在核心主业增长乏力的背景下，不少银行靠债券投资来增厚利润。徽商银行也是如此，投资收益从2022年的44.32亿元增至2025年的68.38亿元，贡献的营收随之从12.23%增至18.15%。
但这种盈利方式并不稳定，一旦资本市场出现波动，就会直接冲击业绩。而今年上半年，依靠投资收益支撑业绩的模式显然已经失灵。
除此之外，该行的中间业务表现也不佳，手续费及佣金净收入近五年仅在2024年出现短暂增长，此后再度陷入下滑态势。今年上半年，该行手续费及佣金净收入17.05亿元，同比下降3.07%，没能对非息收入形成有效支撑。
治理架构“漏洞”拖累上市
如果说，息差收窄、投资收益波动及中收下滑是银行业普遍面临的共性问题，那核心掌舵者缺位则是徽商银行自身需要解决的事情。
2025年7月，该行原董事长严琛因工作调动，将其担任的董事长、执行董事、战略委员会主任委员、风险委员会主任委员等职务一同卸下，此后调至河南省工信厅出任厅长。
一年过去，徽商银行至今仍未选定继任者，且未安排其他人代履行董事长职责。仅由孔庆龙和非执行董事卢浩分别代为履行战略委员会主任委员、风险委员会主任委员职责，而严琛至今仍是该行的法定代表人。
尽管在孔庆龙的带领下，徽商银行整体经营治理工作有序进行，但这并不是长久之计。董事长长期空缺不仅会影响银行对重大决策、资本补充等重要事项决议的及时性，也同时缺乏了问责主体。
而且该行“打造优秀地方主流银行”的总战略是严琛在位时确立的，目前仍在推进，但后续若需要调整战略方向，仍需由董事长出面牵头推进。
更重要的是，治理结构问题已成为徽商银行在A股上市的“绊脚石”。该行最新一期上市辅导工作进展报告中，“辅导对象目前仍存在的主要问题及解决方案”排在首位的便是公司治理问题。其中提到该行第四届董事会早在2022年1月届满，但却仍未完成换届，且现有董事会成员数量为14人，不符合公司章程规定的15至19名的要求，且存在部分董事任期已超过三年的现象。
如今，该行A股辅导备案已经历时七年，辅导工作进展报告已更新到第27期，何时能登陆A股仍是未知数。
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