来源：市场资讯
（来源：浙商银行FICC）
境内市场
周三债市延续低波动态势，交投清淡、成交笔数有限，日内唯一像样的波动来自尾盘的一则传闻。全天来看，超短端收益率持续下行，长端与超长端涨跌互现、方向未明。
早间公布的8月通胀数据整体回升——CPI同比0.8%，较7月回升0.3个百分点，环比0.4%；核心CPI同比1.0%，回升0.1个百分点，环比0.1%；PPI同比3.8%，回升0.3个百分点，环比0.4%。但回升的结构性特征较为明显：CPI上行主要由能源与黄金价格带动，PPI修复则集中于能源资源品，整体仍属成本推动以及局部修复，内需端的修复斜率尚待进一步确认。市场对通胀读数已基本钝化，盘面并未对此定价。
临近午盘，350亿元50年期国债发行成为焦点。从中标结果看，发行价格低于二级水平，配置盘承接情绪总体平稳。发行落地后国债期货一度顺势走强，但TL主力在116.6一线阻力明显；尾盘有关于地方债的传闻再度发酵，带动期货快速跳水，收盘重新回落至116.4下方。
后续月内的低波行情能否延续关键仍在季末机构行为。在指标压力可控、赎回温和的基准情形下，9月全月波动有望延续收敛；若季末再现类似6月的被动卖盘，或赎回压力集中释放，则下旬波动将显著放大。
全天表现
境外市场
数据方面，8月NFIB小企业信心指数由上月的99.8小幅回落至98.7，不确定性仍处高位，对商业环境改善的预期下降。8月纽约联储1年期及5年期通胀预期小幅走低，四舍五入后与前值持平，3年期通胀预期中位数下降0.1个百分点，汽油价格上涨预期升至5月以来最高。劳动力市场信号喜忧参半，家庭对自身财务状况变得更悲观，能源价格上涨和更广泛的负担能力担忧似乎正在拖累家庭情绪。
周二美伊、胡塞武装与沙特两条战线均爆发进一步冲突。胡塞武装袭击沙特多处能源设施，并威胁将对沙特纵深地带展开打击。美军对哈尔克岛和贾斯克附近的伊朗油轮发动新一轮打击，哈尔克岛传来爆炸声，伊朗则袭击约旦美军目标并威胁打击海湾地区港口船只。WTI原油期货收涨2%。3年期美债拍卖需求稳健，中标收益率较发行前收益率低0.1bp。企业债发行带来一些供给压力，周二18家发行人合计发债386亿美元。截至收盘，2年期美债上行3bp至4.40%，10年期上行1bp至4.79%，30年期持平于4.25%，曲线走平。30年英债拍卖需求稳健，英国央行行长贝利警告称能源成本可能还会更高、通胀风险偏向上行，但也强调劳动力市场正在放缓，希望消除外界认为英国央行有秘密计划、会无条件加息的看法。英债曲线趋平，2年期上行2bp，10年期持平于5.17%。
周三中东冲突加剧引发市场对地区石油供应的担忧，布油上涨超2%，冲破100美元/桶，压制全球债市表现。澳洲联储副主席豪泽继续强调对通胀的担忧，表示本月将讨论加息，但结果尚不确定，市场对此进行鹰派解读，9月加息概率增至70%，到明年7月份预计继续加息2次左右，10年期澳债上行2bp至5.21%。10年期美债跟随油价走势，在4.79-4.81%高位震荡。周三市场聚焦于财政部的美债回购规模，贝森特将近期市场抛售描述为一轮需要公共政策介入的投机性上涨，致力于推动市场状况重新回归均衡，市场普遍预期最终公告的回购规模将达到50-60亿美元，高于8月下旬预告的40亿美元单次回购计划。如公告规模超过这一预期，或许能为长债提供短暂利好，但决定美债走势的关键因素仍在8月通胀数据。
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