不久前，洋河股份与今世缘2026年半年报正式发布。数据显示，洋河上半年江苏省内营收43.91亿元，同比大幅下滑38.34%；同期今世缘省内营收56.68亿元，同比下滑9.36%，二者相差约13亿元。而一年前的半年报数据显示，洋河在省内还领先今世缘近9亿元。
表面看，这是洋河大本营承压。但往深里看，这场反超更像是一次主动收缩与逆势扩张的对撞，洋河在挤渠道水分，今世缘在抢时间窗口。一个在收，一个在放，报表上的差距被迅速放大。
那么，洋河为什么主动收缩？今世缘又凭什么接住了洋河让出的部分省内份额？
01
“一个控量，一个放量”
根据洋河股份2026年半年报，公司上半年实现营收105.40亿元，同比下滑28.76%；归母净利润26.02亿元，同比下滑40.10%。分区域看，省内下滑幅度远超省外，上半年其江苏省内营收43.91亿元，同比下滑38.34%；省外营收59.34亿元，同比下降19.72%，降幅约为省内的一半。
洋河方面在财报中解释，省内销量下滑主要源于对海之蓝等核心单品执行停货稳价政策，控量是既定策略。据了解，洋河自2025年起对省内第六代海之蓝全面停供，全力推进第七代海之蓝，同时对天之蓝、梦之蓝等产品执行控货挺价。
拉长时间看，这并非洋河省内首次下滑。2025年全年，洋河省内营收86.19亿元，同比下滑32.39%；同期今世缘省内营收90.83亿元，历史上首次超越洋河。从2022年洋河省内领先今世缘约60亿元，到2025年被反超4.6亿元，再到2026年上半年差距扩大至约13亿元，江苏省酒老大易主，只用了四年多。
“造成洋河省内被今世缘反超的原因很简单，一个在控量，一个在放量。”一位深耕江苏市场多年的宿迁酒商李林告诉烈酒商业。
洋河为什么要踩刹车？
巅峰期的洋河，“1+1”深度分销模式把网络铺到江苏几乎每个乡镇，渠道又深又广。但行业上行期结束后，厂家硬压打款任务、忽略终端消化，经销商低价甩货、跨区窜货，价格体系一定程度上被扰乱。另外，有业内人士表示，这几年白酒行业渠道库存高企，价格倒挂普遍，洋河也未能幸免。
2024年，洋河终于踩下刹车，停货稳价、取消强制打款、考核转向真实开瓶率和库存周转，同时建立库存熔断机制。有业内人士认为，这同样是洋河有意淘汰部分较为低效的渠道。
效果在2026年半年报中有所体现。截至6月末，洋河成品酒库存1.01万吨，同比下降38.32%，半年消化了约2万吨库存；全品类渠道库存回落到1.8至2.2个月的健康区间。
与此同时，今世缘选择了放量。
在洋河主动收缩的窗口期，今世缘逆势扩张省内经销商。半年报显示，省内经销商从2025年末的782家增至2026年上半年的798家，用渠道利润和宴席团购政策接住了部分洋河让出的份额。
上半年今世缘省内营收56.68亿元，同比仅下滑9.36%；二季度更是实现归母净利润同比增长19.17%，在白酒行业二季度整体承压的背景下实现双位数反弹。
“每个酒企都想无限试探占有率的同时稳住价格。”李林表示，“但量价之间终究有取舍。洋河以前放量太多，渠道库存大，价格乱，所以2024年就刹车了。今世缘在持续放量，价格也开始撑不住了。其实今世缘也明白往渠道持续放量的后果，但面对洋河主动调整后让出的份额，很难不心动。”
02
今世缘凭什么能接住？
洋河主动控量的窗口期，今世缘逆势扩张、稳住了基本盘。但份额不会自动转移，今世缘到底做对了什么？
江苏一位烟酒店老板温杰表示：“卖一箱国缘淡雅的利润，顶三、四箱海之蓝。当年卖国缘之前，我们主要做洋河蓝色经典，但存在一些困扰，比如产品太多、返点政策不清晰，算不清一款酒挣多少钱，而且厂家每款都要求进货，库存压得重；酒好卖但利润薄；费用结算拖得长。”
“那时候老百姓只认洋河双沟，不卖就没生意，只能忍着。”温杰说：“转卖国缘之后，宴席政策力度大，城乡结合部桌数多、用酒量大，一场国缘宴席能挣一两千。但越卖越多之后被洋河业务员发现、施压控量，最后和厂家彻底闹掰，把洋河双沟全部下架。”
在江苏市场跑了多年的酒商徐顺告诉烈酒商业：“海之蓝是洋河全国化大单品，但在江苏从南走到北，大部分市场反馈是国缘淡雅卖得比海之蓝好。”
他进一步解释：“海之蓝酒质确实提升了，但核心问题没解决。在江苏消费者心里，国缘淡雅和海之蓝层次差不多、档次差不多、酒质差不多，但淡雅更便宜。消费者就觉得买海之蓝的性价比反而低了。”
“现在消费者很务实，就要个实在价。如果海之蓝价格问题不解决，在江苏市场很难翻盘国缘淡雅。”徐顺说。
服务和结算上的差距，是终端倒向今世缘的另一关键。李林表示：“国缘每款酒挣多少算得比较清楚，每月每季度对账；宴席做完过两天就上门核算费用，补贴到账比较快，年底账目全部结清。陈列不规范不罚款，还教你怎么摆，忙的时候业务员直接上手帮忙整理。”
渠道下沉和终端展示上，今世缘的动作也更猛。徐州酒商张浩表示：“在徐州不管是乡镇、县城，还是徐州市里，到处都是今世缘的门头店，但洋河似乎更多是大店面。”
徐顺进一步表示：“洋河最疯狂时在江苏一家独大，扁平化做到能带着介绍公函跑进每个乡镇的企业，可见网络渗透之深，江苏几乎被做透。但后来一方面把精力转向省外，另一方面认为省内网络已发达、不再依赖经销商，厂商关系发生了改变，不够重视省内经销商，给了今世缘机会。”
03
控量稳了价，放量压了价
不过，把这13亿元差距全部归因于今世缘的“承接”，可能高估了其实际抢走的份额。其中一部分是白酒行业整体需求收缩带来的自然萎缩，一部分可能被古井贡酒、迎驾贡酒等邻省品牌沿京沪线东进时分流，真正被今世缘“接住”的份额，可能没有想象中大。
烈酒商业从最近的市场调查来看，洋河在省内虽然通过控量后份额减少，但渠道体感却在变好。
“洋河价盘确实稳住了。目前洋河主力产品没出现倒挂，最困难的情况也是不赚钱，不像其他品牌倒挂严重。窜货商都拿不到货。例如梦之蓝M9的渠道调货价格虽然在887元，但实际并不存在倒挂。”李林坦言。
江苏南京酒商章丽丽告诉烈酒商业：“洋河这波控货调价确实见效了。中秋临近白酒销售要迎小高潮，往年手工班备货充足，今年控货后库存紧俏，刚进九月手工班就销售一空。昨天有客户订七箱手工班，最后是三家经销商拼货才凑齐发出。”
做江苏白酒零售的陈衫表示：“梦之蓝M6+现在确实缺货，调货价已经涨到去年的零售价了。在当下行情里，梦之蓝M6+还能涨价，说明供需关系一定程度上已经变了。”
渠道改革也带来了一些实际变化，取消强制打款后，厂家开始考核真实开瓶率，管理层下沉一线。但也有终端烟酒店反映，洋河的补贴政策开完瓶后，大额补贴要再打下一批货款才能抵。
今世缘那边，放量的隐忧也开始显现。李林表示：“国缘淡雅的终端价格已从720元/箱一路下滑至620元/箱，南京市场甚至出现585元/箱，山东更有557元每箱的低价。”他坦言，淡雅过去是靠渠道利润打开终端市场的，因为卖洋河利润薄，商户愿意推今世缘；但价格走到这个地步，利润空间被大幅压缩，“620元/箱还能赚一点，但这点利润已经不足以支撑商户替它说话了。”
另外温杰也表示：“现在没有洋河门头挂着，进店的人明显变少；国缘利润也在降，淡雅一箱从720元降到610元；今世缘名牌产品不够多，好多价位要么没有、要么消费者不认。”
值得注意的是，今世缘渠道库存约2-3.5个月，略高于洋河的1.8-2.2个月。且今世缘上半年合同负债降幅高达50.68%，应收款项融资增长163.48%，这意味着承兑汇票占比在提升。
从洋河的角度看，这是一场主动挤水分的改革，用短期营收换长期价盘健康。报表难看是必然的，但价盘稳住了、库存有所改善、真实动销在回升。
从今世缘的角度看，这是一场险中求胜的抢位战。洋河调整留出了市场真空，如果不趁势占住，等洋河缓过劲来，份额就更难抢了。放量抢份额，财报上立刻好看，省内只降不到一成，Q2双位数反弹，资本市场和经销商信心都稳住了，但代价也在逐渐显现。
不过，把视野从江苏拉到全国，两家公司的规模差距依然巨大。上半年洋河省外营收59.34亿元，今世缘省外营收仅6.73亿元，洋河是今世缘的近9倍。而今世缘百亿营收中近九成来自江苏，省外占比仅10.46%。
总体看，洋河的“刮骨疗毒”在价格端避免了崩盘，渠道也相对健康；但今世缘后续放宽信用条件压出去的货是否能真正动销，二季度的增长能否持续？都未可知。中秋国庆旺季将至，洋河库存出清后能否稳价回补、今世缘淡雅价格能否止跌，烈酒商业也将持续关注。
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