来源：市场资讯

（来源：吴说）

作者：孟岩

原文链接：https://x.com/myanTokenGeek/status/2097634742577570047

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全文如下：

1. 该提案在什么状态？一定会通过吗？什么时候？

答：该提案正在公示期，公示期于 10 月 20 日结束。此类法规的落地流程为：公示 -> 通过正式规则 -> 正式公布及法定审查 -> 30 天后到期自动生效。目前还在第一步，很难估计最终生效日期。如果一切顺利，可能于 2027 年上半年落地。如果形势逆转，可能无限期搁置。

2. Fundraising exemption 的融资限额是总额限制还是年度限制？

答：是 12 个月滚动时间限制。也就是说，Tier 1 项目每 12 个月融资上限 2,000 万美元，Tier 2 项目每 12 个月融资上限 7,500 万美元。

3. 在 Fundraising exemption 期间投资人可退出吗？

答：可。退出金额不得超出本轮融资总额度的 30%。

4. 对投资人资格是否有限制？

答：没有。非合格投资人也可以参与投资。其中在 Startup exemption 阶段，融资总额上限 500 万美元，在此之下，对个人没有额度限制。在 Fundraising exemption 阶段，非合格投资人投资金额不得超过本人净资产和年收入中较高金额的 10%。

5. 在 Startup exemption + Fundrasing exemption 状态的总时间是否有限制？对退出时 token 分布是否有限制。

答：提案中没有。早期 Token Safe Harbor 建议书里有 36 个月的限时出港提议，Clarity 法案也有 18 个月的限时，但是这份 SEC 提案中没有提及。同样，Token Safe Harbor 中要求项目出港时，任何一方不得拥有超过 20% 的 token 权益，但这份提案中未提及此要求。

6. 后续 Clarity 法案如果通过，其中内容若与 SEC 新规冲突，以哪个为准？

答：以 Clarity 法案为准。

7. Clarity 法案如果搁浅，SEC 新规是否失效？

答：若本法规正式通过而 Clarity 法案搁浅，法规可独自生效。

8. Clarity 法案当中对于 crypto 资产监管设计新的框架，SEC 新规里是否有对应内容？

答：没有。有关反洗钱、反恐融资和客户保护等规则，仍适用现行法律。

9. 你个人的评价？

答：意义重大。相当于允许合规 ICO。如果能够通过，预计几年之后会有相当比例的新创公司直接使用 token 进行融资。但如果 Clarity 法案未通过，监管框架不能得以更新，也可能会引入新一轮投机风险，不排除政策反复的可能性。

10. 华人怎么参与？

答：大陆创业公司无法参与，建议不要起心动念。海外华人华侨可依据当地法律法规创业和参与投资。新加坡大概率没问题，香港情况不明。