8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，什么信号？
PPI和CPI剪刀差，该怎么理解？几年过去了，这事说起来，仍然全是问题，怎么解决？
9月9日，国家统计局公布数据显示，8月CPI同比上涨0.8%，1-8月上涨0.9%。
总体CPI还是没能突破1%的临界点，只是个别月份走高。
从结构来看，食品价格下降1.4%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.8%。食品价格是成了拖累项？为什么？
CPI温度和趋势仍然没有根本改变，国内消费基本面仍然没有根本改变，怎么办？
8月PPI同比上涨3.8%，PPI远高于CPI，已经连续好几个月了。PPI这么高，几个月过去了，仍然没有传导到末端消费的CPI上？
PPI和CPI剪刀差，该怎么理解？
这背后，有一个隐藏很深的问题。
前几年快速提高的产能中，中低端产能仍然过剩，例如食品、房地产、建筑等等。
这部分产能早就不是出口主力了，所以尽管出口大涨，跟这部分产能却没有太大的关系。
PPI和CPI剪刀差，不是“传导不畅”，而是两个不同的经济现象。
PPI的权重是工业品，原油、有色金属、化工、钢材、煤炭，这些是全球定价的商品。
PPI涨3.8%，很大程度上是因为全球大宗商品价格在涨、AI产业链在拉需求。它反映的是“世界对中国工业品的需求”。
所以，PPI和CPI剪刀差，本质上是：中国工业品在全球市场上很抢手，但消费品在国内市场上供大于求。这不是“传导不畅”，而是两个市场、两套需求、两个故事。
所以，有人说，用全球市场来消化产能过剩，这是个伪命题。因为如果产能结构本身存在问题，根本没办法指望全球市场。
讲到这里，我们要区分两个概念：周期性过剩和结构性过剩。
周期性过剩，是经济下行，需求收缩，产能闲置。这种是正常的，加快复苏就能解决。
结构性过剩，往往是需求结构变了。例如房地产在GDP中的占比从13%降到不足7%，人口拐点，外需转移等等。
但是，产能结构没有跟着变。这种靠时间解决不了，时间越长，沉没成本越大。
我们现在主要就是第二种，这才是问题的真正棘手之处。
同时，我们还要区分“可贸易品过剩”和“不可贸易品过剩”。
例如食品、建材、家电、纺织服装，很多都已经从过去的“可贸易品”，变成“弱可贸易品”甚至“不可贸易品”。这部分产能过剩的解法不是出口，而是国内分配机制。
全球能消化的，主要是强可贸易品的过剩，例如光伏、电池、电动车、钢铁。但这部分恰恰不是目前主要的过剩问题。
所以，我们说“靠全球市场消化产能过剩”是伪命题，根本原因不是产能结构有问题，而是这部分过剩产能根本就不是为出口而设计的。
用全球市场消化产能过剩之所以是伪命题，不是因为全球市场不够大，而是全球市场想要的东西，跟中国过剩的东西不是同一批东西。
这就好比，你有一仓库建材，但全世界想买的是芯片，仓库再大，也卖不出去。
很显然，我们更多是结构性过剩，是“不可贸易品过剩”，这种问题怎么办？
很多人的第一反应是：答案很苦涩，需要时间，因为没办法用政策来代替市场规则包打天下，主要靠市场的力量来调整。
过去几年，我们用数字化和人工智能赋能生产，产能提高惊人。
中低端产能也不是说去就能去的，关系到就业和收入，关系到地方经济，关系到产业结构平衡。
但是，说到“靠时间解决”，我们同意一半：产能出清确实需要时间，但是我们不认为“主要靠市场解决”，那是最被动的办法。
我们得承认，市场出清是必须的，不能强行续命，所以该退的产能，就得让它退。
需求侧才是真正的解药，就业、收入和保障，大家讲得很多了。
目前CPI接近1%，这说明，最痛的阶段已经过去了，新增长点还在往上拱，已经到了临界点。
所以，CPI为什么涨不动？表面上是宏观经济数据，本质上是中国经济结构转型的温度计。0.8%的CPI，量的不是“通胀高低”，而是“转型进度”。
这是新旧动能转换时期的典型特征，转折点就快到了。
热门跟贴