海底捞又出事了。就在昨天，海底捞盘前竞价突然出现16笔大宗交易，总计27.5亿港元，这个体量相当于海底捞整个流通盘的12%，一次性折价6.7%全部卖出。开盘之后，没有任何悬念，海底捞股价一度大跌超12%，再次突破近两年新低。市场很快传出消息，砸盘的并不是别人，正是海底捞的老板娘舒萍。而他之所以不顾一切地夺命而逃，与国家刚刚出台的离岸信托新规有直接关系。
大家之前应该都听说过，中国的富人喜欢把钱放进离岸信托，这样既能避税，还能把家族财富和企业经营风险进行隔离。海底捞的张勇也不例外。2018年，海底捞在香港上市前，张勇夫妇就已经加入了新加坡国籍，并且把股权装进了英属维尔京群岛的家族信托。放在以前，这基本就相当于已经成功把钱套了出去。
但7月24号，财政部和税务总局发布21号公告，彻底砸烂了他们的如意算盘。新规规定，离岸信托在设立、存续和终止环节均需缴纳20%的个人所得税。海底捞上市8年总共分红140亿，张勇夫妇持股约50%，对应信托账户收益70个亿，乘以20%就是14亿的税。这一次舒萍减持27.5亿港元，按规定还要再交20%的税，也就是5.5亿港元，折合人民币大约5个亿。14亿加5亿，总共19亿。舒萍这一次疯狂套现，大概率就是为了补欠下的这笔税。
今年5月，张勇曾增持一个多亿的海底捞股票，以此来表示对公司未来发展的充满信心。结果没过几个月，他就亲手砸了自己的场子。对于本身就身处泥潭的海底捞来说，这无疑是雪上加霜。2018年到2025年，海底捞的翻台率从每天5次一路掉到3.9次，去年净利润同比下滑14%，关店85家，员工总数减少1.1万人。刚刚发布的中报看似回暖，营收223亿，增长7.9%，创历史新高，但净利润只有17.67亿，增长0.5%，属于标准的增收不增利。
在这几年时间里，海底捞几乎把能试的都试了。2021年发布啄木鸟计划，逆市疯狂开店，结果巨亏40多亿。2022年推出硬骨头计划，把啄木鸟计划关掉的部分门店重新装修开业。因为社会秩序逐渐恢复正常，海底捞的利润在此后3年快速反弹，但很快便再次遇到增长瓶颈。
2024年，海底捞发布红石榴计划，一口气推出20个子品牌，试图用多品牌矩阵再造一个海底捞。到2025年底，旗下复牌门店合计207家，全年营收15亿，只占集团总收入的3.5%。主推的焰请烤肉铺子，原计划3年开400到500家门店，最终2025年一次性关店27家，全国只剩61家。
小嗨火锅北京首店更是开业仅一年半便宣告停业。经营战略左摇右摆，管理层也是换了又换，从张勇到杨利娟、苟轶群，再到今年张勇重新回归，海底捞的CEO在4年时间换了3个人。
但无论怎么换姿势，海底捞距离自己的巅峰都越来越远。2021年海底捞的市值一度超过4500亿港元，现在只剩560亿港元，5年时间跌没了4000亿。而这4000亿恐怕依然不是终点。在国内餐饮越来越卷的背景下，如果海底捞仍然找不到新的增长点和突围方向，更大的压力可能还在后面。
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