太子奶往事

（来源：中国食品报）

转自：中国食品报

1997年11月，北京梅地亚中心，中央电视台黄金段位广告招标会办到第四届。此前三届的标王都出在山东，孔府宴酒以3079万元夺得首届，秦池酒连中两届，标价从6666万元一路加到3.2亿元。坐进这个会场的，都是当时全中国非常舍得花广告钱的企业。

湖南株洲来的李途纯坐在他们中间。他37岁，做一种叫太子奶的乳酸菌饮料，商标图案是一轮红色的日出，工厂成立才一年，年销售额不到五百万元，连二十万元的入场券都是借来的。日用消费品段位开标后，他举牌报出8888万元，拿下了1998年度这个类别的标王，同一天，广东的爱多VCD以2.1亿元成为总标王。

李途纯赶上的是电视广告能左右消费品命运的年代。全国统一的市场刚刚形成，多数行业还没有全国性品牌，商品要经过一级一级的批发商，才能摆进县城的小卖部，一家地方工厂想让全国认识自己，较为有效的办法就是把广告放进央视的黄金时段。前几届标王都靠这条路一夜成名，孔府宴酒中标后一年销售收入过十亿元，秦池的销量也在夺标后翻了几倍。太子奶也一样，竞标的消息见报之后，经销商从各地赶到株洲订货，李途纯后来回忆，提货的车在厂门口排队，要等上一个星期。太子奶当年拿到8亿元订单，“饭前饭后太子奶，天天补充乳酸菌”开始在央视黄金时段反复播放。

二十九年后，2026年9月上旬，李途纯在北京去世，终年66岁，其子李帅向媒体确认了消息，称他或因突发心梗，事发时身边没有人。太子奶这个品牌还在，归三元股份所有，2026年上半年营业收入1346.1万元，净亏损44.58万元。

起落之间，太子奶先后用过三笔融资，经销商的保证金和货款、三家外资投行的7300万美元、花旗银行牵头的5亿元信用贷款。2008年，银行要求提前还贷，投行拿走了控股权，经销商的保证金和准备金无法兑付，三笔融资在同一年里全部变成了债务。压垮太子奶的，就是它当年曾引以为傲的几笔融资，最早一笔来自经销商。

一、8亿元订单之后

8亿元订单摆在面前，李途纯手里只有一家小厂。他1990年从株洲的商业系统辞职南下深圳，做挂历赚到第一桶金，又在几次投资里亏掉大半，受深圳一款叫活力宝的乳酸菌饮料启发，1996年带着一百万元回乡，租下约六十平方米的厂房建起太子牛奶厂。扩产和铺渠道要花钱，广告费还要按月支付，而银行不会把大额贷款批给一家成立一年的小厂。他找到的办法，是让经销商把钱送上门。

对1998年的一个县城经销商来说，做太子奶几乎不用承担风险。央视天天播广告，货不愁卖；卖不掉的货可以退回厂家，过期的产品一律包退包赔；经销商可以把卖不掉的货退回来，合作到期后取回保证金本息。打进太子奶账户的保证金，还能按高于银行存款的标准计息。经销商要做的只有一件事，先把钱打过去，太子奶收到钱才发货。

太子奶把这套办法叫作零风险经营。一级经销商每年年底，把来年销售额度的一成作为保证金一次性打到公司账户，此后每月进货前结清货款；打款越多，利息越高，拿货越多，现金折扣越大。1997年年底招商广告登出后，一个月里公司收到三千多万元货款，经销网络在几个月内铺到29个省的300多个地级市。为了让打款更踊跃，公司还办过抽奖，有经销商借了五万元打款，中了一百万元。

零风险说的是经销商的风险，库存风险留在工厂，卖不掉的货要收回来；资金成本也留在工厂，收进来的每一笔保证金都要付息。太子奶比同行多付了利息，多承诺了退货，这两项加在一起，经销商打进来的钱在性质上已经接近存款，太子奶实际经营着一项吸收资金的业务，乳酸菌饮料是这项业务的载体。对一家普通的工厂，销售慢下来，无非是少赚一些；太子奶不一样，销售一旦放慢，经销商会把卖不掉的货退回来，把保证金连本带息结走，账上的预收款在几个月里就变回要还的钱。收这类钱越多，公司越离不开增长。

此后十年，太子奶一直没有慢下来，经销商发展到数千家，销售额从2001年的约5000万元起连续六年翻番，公司陆续在株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川温江建起五个生产基地，2005年在发酵型乳酸菌饮料市场占到约七成份额，超过了乐百氏和娃哈哈，谢霆锋和Twins为它代言，2007年公司自述销售额30亿元。扩张最快的那几年，公司还先后进入童装、超市、辣椒酱和房地产，多数项目没有回报。李途纯在鼎盛期放过话，太子奶要一年超过光明，三年超过伊利和蒙牛。

要超过伊利和蒙牛，靠经销商的保证金是不够的，这笔钱要付利息，经销商也随时可能把本息结走，上市募来的钱既不用付息，也没有人能中途要回去。蒙牛在2004年接受英联、摩根士丹利的投资后到香港上市，同样的路摆在太子奶面前，2006年，公司启动海外上市计划，开始与外资投行接触。

二、7300万美元的代价

2006年底至2007年初，英联投资、摩根士丹利、高盛旗下基金向太子奶注资7300万美元，合计取得约三成股权，李途纯仍是控股股东；2007年秋，花旗银行牵头新加坡星展银行、荷兰合作银行、比利时联合银行等六家外资银行，向太子奶提供5亿元无抵押、无担保的低息三年期信用贷款。2017年，李途纯对媒体回忆此事时说，三家投行联合投一个民营企业，在中国较为罕见。

随注资而来的还有一份协议，它后来成了这段往事里争议最久的部分。当年多家媒体报道的版本是，注资后三年内，太子奶业绩增长超过50%，可以调低三家投行的股权；完不成30%的增长，李途纯将失去控股权。李途纯2017年说，对赌的对象是太子奶整个管理层，与他个人无关；李帅2022年说，太子奶从没有签过对赌协议。这份协议的条款，至今没有一个版本得到当事双方共同确认。

2008年，压力最先来自银行，3月，花旗要求在原利息基础上加息，双方协商后加了20%；5月，花旗要求追加担保，太子奶以旗下子公司提供担保，又抵押了土地；6月起，员工讨薪、供应商追债的消息开始见报。三家投行的新代理人也在这一年进入公司，据李途纯后来的说法，投行主张把公司卖掉，他不同意，股东之间开始内斗。进入下半年，8月起银行中断放贷；9月，三聚氰胺事件重创整个乳业，太子奶的销售随之萎缩，同月雷曼兄弟破产，外资银行在全球收缩信贷。

在所有的钱里，他能自己做主加快抽取的，只有经销商的钱。这一年4月，李途纯把货款准备金从年度销量的10%提高到30%，现金最紧的时候，公司向渠道抽钱的比例提高了两倍。同一年，他还按二十万元、十万元的档位向公司高管募集了约九千万元，希望以内部筹资缓解资金压力。这些钱解了燃眉之急，两年后成了刑事指控的核心。

到11月21日，李途纯签署协议，把61.6%的股权转让给三家投行，投行承诺再注资4.5亿元，这笔钱是否到位，双方至今各执一词。签字这一天，距离三家投行注资，不到两年。

接手太子奶的是地方政府，2009年1月，株洲市政府注资1亿元，成立株洲高科集团的全资子公司高科奶业，以租赁经营的方式托管太子奶的核心资产；托管之后，太子奶的经营权到了高科奶业董事长文迪波手里，此人此前是株洲市天元区副区长、株洲高科集团的负责人。作为创始人的李途纯还留在公司，但已经说了不算，两个人对太子奶往后怎么走，打算从一开始就不一样。

据当时的报道，租赁合同为期一年，约定了销售额目标，达不到出租方可以收回经营权，托管头九个月的销售额只有5亿元左右，不到危机前的一半，太子奶的负债经审计约26亿元。一年期满，李途纯没有收回经营权，双方改签补充协议，租金改为每年数千万元。株洲市政府方面后来对媒体说，曾给过李途纯三次收回经营权的机会，但他没有筹到恢复生产的资金。2009年10月，文迪波在株洲市委、市政府的会议上主张对太子奶破产重组，李途纯不同意，坚持太子奶不能破产。2010年4月，他公开声明，本人及太子奶集团对公司21亿元债务终身负责，确保全额清偿，发表声明的时候，他仍在否认太子奶会破产。

2010年6月，株洲警方把李途纯、李帅等十多名太子奶高管和家属刑事拘留，7月批捕，通报的罪名先后有四项，非法吸收公众存款、职务侵占、抽逃资金和挪用资金。关于非法吸收公众存款这一项，株洲市公安局在通报中说，太子奶及李途纯等人在明知企业不属于金融机构、无吸收存款资质的情况下，以货款准备金和代经销商缴纳货款保证金的方式，把吸收资金的对象由内部职工、经销商扩展到社会公众，并承诺在一定期限内还本付息。检察机关的调查是，截至2009年12月，太子奶集资1.3亿余元，大部分未兑付，出钱的人里既有高管和员工，也有经销商。这个案子的核心，是那笔从招商之初就在收的钱，货款准备金到底属于经销体系内部的资金往来，还是向社会公众吸收存款。

李途纯在押的十五个月里，太子奶完成了易主。他被批捕的同月，株洲市中级人民法院裁定太子奶集团进入破产重整程序。2010年9月30日，“太子”和“日出”两个商标被申请转让给高科奶业，转让申请书上盖着太子奶集团的公章，李途纯的代理律师说，这次转让涉嫌盗用或私刻公章。2011年7月31日，文迪波被湖南省纪委双规，此前太子奶多名原高管曾向中纪委实名举报他。9月14日，李途纯取保候审，同月，太子奶的重整方案经债权人表决通过。11月8日，三元股份与新华联控股组成的联合体与太子奶管理人签署重整协议，出资7.15亿元偿还株洲三家太子奶公司的债务，取得全部股权和厂房、商标、专利等资产，三家公司的重整资产评估值约8.2亿元，其中3.75亿元对应持有商标的湖南太子奶集团，三元出2.25亿元占六成，新华联出1.5亿元占四成，另外3.4亿元由新华联方面设立的株洲润坤，承接株洲太子奶生物科技和供销两家公司。三家投行投入的7300万美元，在重整中归零。

2012年1月20日，株洲市天元区人民检察院作出《株天检公刑不诉〔2012〕1号》不起诉决定，文书写道：“李途纯等人以货款准备金的名义吸收资金的行为不符合《中华人民共和国刑法》第一百七十六条规定的犯罪构成要件，不构成非法吸收公众存款罪；李途纯涉嫌的挪用资金罪、职务侵占罪，经本院审查并两次退回补充侦查，本院仍然认为株洲市公安局直属分局认定的犯罪事实不清，证据不足，不符合起诉条件。”非法吸收公众存款罪的要件之一，是向社会不特定对象吸收资金，检察院认定太子奶的货款准备金来自经销商和内部职工，对象是特定的，属于单位筹资和民间借贷。两年前警方提出的那个问题，到这里有了结论，货款准备金不构成犯罪。

文迪波的案子经两级法院审理，2013年4月16日，郴州市中级人民法院裁定准许他撤回上诉，郴州市苏仙区人民法院的一审判决生效，他因受贿罪获刑八年六个月，因签订、履行合同失职被骗罪获刑一年六个月，合并执行九年。判决书认定，他在土地出让、工程招投标、偿付预付款和保留经销权等事项上给予他人关照，收受财物共计人民币157万余元和1.9万欧元，其中偿付预付款和保留经销权两项，与太子奶的经营直接相关。李途纯获释后对媒体说过，他会申请国家赔偿，金额只要求一元，为的是恢复名誉。

三、瓶身上的头像

三元股份接手太子奶的时候，自己也不宽裕，两年前它刚在三聚氰胺事件后接手了三鹿的资产，业绩因此承压，它对外的解释是，太子奶有一定的生产规模和品牌影响，对三元的产品结构是补充。持有商标的这家公司，全称是湖南太子奶集团生物科技有限责任公司，它在三元手里经营了十四年，2012年到2021年只有两年净利润为正，营业收入从2017年的7879万元降到2021年的1852万元，其间的五年累计亏损约5814万元，至今仍列在三元股份财报的主要控股参股公司名单里。2020年起，新华联因自身的债务纠纷，所持40%股权被法院冻结，2022年进入司法拍卖，首次拍卖起拍价8756.76万元，无人报名，第二次降到7005.4万元，三元以起拍价买下，前后两笔合计约2.95亿元，“太子”和“日出”两个商标从此完全归三元所有。

李途纯要过这两个商标，2017年，沉寂五年的他重新露面，对媒体自我介绍“我是原来太子奶的老总”，公开要求把太子奶系列商标归还给他的关联公司北京红胜火。他说，无罪之后很多人同情他，说他是悲情人物，他最痛心的是物是人非，一手创办的太子奶一蹶不振，他想要回商标，重振太子奶。商标没有要回来，他转而试了几条别的路，2020年创办中式快餐品牌品全仟味，提出“世界品中国味”，计划从长沙第一家店开到全国五千家，这家注册在北京昌平的公司采用会员制的合伙人模式，还围绕它组织了私董会，他在2024年持股20%；2022年10月，他入驻抖音和今日头条，一个月发了二十三条视频，积累十四万多粉丝，出镜时染黑了头发，穿着西装；2023年，他在长沙与人创办“零开始创业营”，把自己的成败整理成教程，还说要写一本书，讲外资怎么进入中国。同一年，他对媒体总结太子奶的失败，最不应该的是让国外资本进入，其次是放权，2008年他把经营权委托给一名副总经理，公司的费用率从原来的一两成提升到了六成。

他投入最多的，是儿子的公司，李帅2021年先注册了湖南子承生物，2022年8月，湖南子承乳业生物科技有限公司成立，李帅任董事长，李途纯不持股，对外的身份是总顾问和形象代言人。产品叫子承奶，瓶身印着李途纯的头像简笔画、“SINCE 1996”和“太子奶原团队”的字样，他对外说，子承奶继承了太子奶的菌种和配方，核心团队和渠道都来自太子奶。公司是儿子的，招牌是父亲的。2023年9月，国货消费的热潮把父子俩送上热搜，李帅说第一次直播各平台到账超过一千万元，据李帅说，此后半年子承奶的销售额超过五千万元，基本来自线上；2024年3月的合伙人峰会上，李途纯说2023年子承奶卖了一到两亿元，2024年要突破二十亿元，两三年冲击一百亿元。商标的诉讼也从这一年开始，2024年7月，李帅在株洲市中级人民法院起诉湖南太子奶集团，受理这起案子的，是十四年前裁定太子奶破产重整的同一家法院，他要求按合同约定回转“太子”和“日出”商标，并支付使用费3000万元，他提供的评估称“日出”商标价值10.8亿元。2025年8月，李帅说一审、二审都败诉了，已上诉至湖南省高级人民法院。

子承奶的问题在2025年下半年集中出现。7月，子承乳业被列入经营异常名录；11月，公司更名为湖南名添再说咨询有限公司，经营范围一并调整。2026年2月起，抖音店铺售出的牛奶年卡停止发货，这种年卡约定每月发三箱、持续十八个月，付款在先，发货在后。商家失联之后，湖南、四川、广东的经销商组起维权群，公司自2025年下半年起涉及多起诉讼，并被列为失信被执行人。2026年4月，李途纯对界面新闻承认没有向消费者发货，原因是公司搬迁、停水停电、设备更新和人员离职，他否认拖欠经销商货款，称那是经销商伪造合同。此后他没有再出面，李帅的抖音账号自2025年10月起停更。

当年托管太子奶和办理太子奶案的机构，这几年里陆续有人被查。2023年1月，株洲高科集团原党委副书记、副董事长吴兵接受纪律审查和监察调查；两个月后，吴兵的妻子、株洲市公安局原副局长凌娅主动投案，2010年太子奶案的侦查负责人就是她。同一时期，株洲的几名原市领导也先后被查，2022年1月，2016年至2021年任株洲市长的阳卫国被查，中央纪委的通报认定他在株洲任职期间伙同胞弟收受巨额贿赂，当年6月被开除党籍和公职；2022年10月，曾长期在株洲高新区和天元区任职的原常务副市长何剑波被查，2023年3月被开除党籍和公职，2024年一审获刑十一年；2023年4月，原株洲市长王群被查。这几份纪委通报，没有一份提到太子奶。

到2026年，李途纯名下关联的五家公司，两家已经注销或吊销，仍在存续的包括品全仟味和北京红胜火。2月起，品全仟味的账号连续发布他出镜的视频，视频里介绍他的身份，仍然是太子奶品牌的创始人；3月5日，他再次面向全国招募合伙人，瞄准的还是乳酸菌饮料，这是他最后一次公开的创业动作。四个多月后，他在北京去世。

他去世的时候，关于太子奶的几个问题仍然没有结论。那份让他失去控股权的协议是否存在、条款是什么，当事双方各执一词；两个商标的官司还在湖南省高级人民法院；子承乳业与经销商的诉讼没有判决；他要过的那一元国家赔偿，没有公开记录显示他获得过。

斯人已逝，往事不必再问。

（来源：中国食品报品见工作室）