截至2025年末，险资持有权益类ETF规模近3700亿元。这个数字背后，是机构资金对中国ETF市场的一次集体下注。

据报道，美国量化交易巨头Susquehanna International Group（SIG）正计划扩大其香港办公空间，目的是更好地进入中国ETF市场。一家量化交易机构为ETF专门扩租，动作本身说明了一件事：这里被当成了必须占位的地方。

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不只是外资在动

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今年以来，长线配置的保险资金、银行理财，以及以券商、二级私募、信托为代表的灵活型机构资金，密集现身ETF市场。

私募排排网统计数据显示，上半年有近百家私募旗下产品，出现在同期成立的ETF前十大持有人名单中。ETF的持有人结构，正在从散户为主转向机构扎堆。

易方达基金6月在中国证券投资基金业协会刊发的分析报告给出了另一组变化：2022年一季度末至2026年一季度末，银行理财资金配置被动权益类基金的占比增逾1倍。

角色变了

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在业内人士看来，机构竞逐ETF的背后，是ETF从机构底仓配置到观点表达的角色迁移。底仓意味着长期持有、不动如山；观点表达意味着它成了一种可以随时调整仓位的工具。

这是资金需求与市场供给的“双向奔赴”。需求端，机构需要更灵活、更透明的工具；供给端，ETF产品线在持续扩容，承接得住这些钱。

外资扩租、险资加仓、私募进场、理财增配——几条线指向同一个方向：中国ETF市场正在被重新定价。