一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，黄油增量，其它品种平稳； 同比 去年，仅全脂奶粉大幅度增加，脱脂奶粉 /乳脂均减少，奶酪微增。
较 9月1日的 拍卖预告比较 ， 黄油猛增 。
未来四次投放量预计（吨）
未来 2月的4次拍卖，全脂奶粉和脱脂奶粉进入缩量阶段，但乳脂的投放攀升似乎刚刚开始。
未来投放的中长期(12个月）预测：增加2000吨黄油投放，其中大部分增加在4季度。
二、国内现货价格
9月上旬 国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2为例）
现货全脂奶粉 /黄油无水加速下挫，而脱脂继续上扬，导致奶粉乳脂全面倒挂，仅奶酪维持常态 。
三、外围相关消息面
1. 中国经 济 相关：统计局 9月15日公布8月经济运行情况：
（1）8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点；环比增长0.54%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.4%，制造业增长6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.9%。装备制造业增加值同比增长12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%，分别快于全部规模以上工业增加值6.9和11.5个百分点；
（2）8月份，全国服务业生产指数同比增长4.1%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比分别增长9.6%、9.0%、4.8%。1-8月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%；
（3）1-8月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，其中服务零售额增长4.9%，商品零售额增长1.0%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。1-8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%。1-8月份，全国网上商品和服务零售额134766亿元，同比增长4.6%；
(4)1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）293092亿元，同比下降7.2%；扣除房地产开发的固定资产投资下降4.2%。其中，知识产权产品投资同比增长9.2%。高技术产业投资同比增长5.2%，其中信息服务业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长22.7%、14.9%、6.9%；
（5）8月份，货物进出口总额46455亿元，同比增长19.8%，比上月加快0.6个百分点。其中，出口27274亿元，增长18.6%；进口19181亿元，增长21.7%。1-8月份，货物进出口总额347753亿元，同比增长17.6%。其中，出口201658亿元，增长14.6%；进口146095亿元，增长22.0%；
（6）1-8月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.3%；
（7）8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；环比上涨0.4%。分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.7%，衣着价格上涨1.3%，居住价格下降0.3%，生活用品及服务价格上涨0.7%，交通通信价格上涨2.5%，教育文化娱乐价格上涨1.4%，医疗保健价格上涨2.7%，其他用品及服务价格上涨7.3%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；环比上涨0.4%。全国工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨0.3%。1-8月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨2.0%、3.2%。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）由于美联储最关心的核心通涨数据PCE走强，本周的加息概率超90%,市场充分计价2026年2次，2027年2次的4次加息路径；（2）2026年9月10日欧央行加息25个基点，存款机制利率：2.50%，主要再融资利率：2.65%，主要再融资利率：2.65%；（3）在美国财政部长斯科特·贝森特接连施压，日元限期疲软和物价持续上涨之际，日本央行料将在周五的会议上提高基准利率，这将是不到10个月以来的第三次加息。
3 . 美 元汇率：市场开始确认 9月加息概率超90%，美元汇率企稳 。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年7月涨4.9%；澳大利亚截至26年5月增2.9%；新西兰截至7月同比涨5.4%；欧盟27国截止6月年度产量涨3.4%；美国截止7月产量涨2.7%；乌拉圭截止7月涨10.1%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长3.4%，虽然增量持续，但欧洲7月以后产量减弱幅度成为变数。
5.主要需求国巴西截至3月增长3.2%。日本截止7月下跌1.2%、英国截至7月涨0.3%，俄罗斯截至7月降1.3%，土耳其至7月上涨1.5%；中国截至6月奶产量上涨2.4%，其中二季度增长1.5%。
6. 国内生奶及喷粉：多地奶价突破4.3元/公斤，但对节后喷粉，各厂均有所准备。
7. 新西兰供应：新西兰试探多次加量投放乳脂入市，如果效果好，预计粉类会跟进。
8. 国际／国内市场重大动态：美国市场巨量奶酪产能陆续投产，对于乳脂和蛋白的全球供应压力增加。
9. 生鲜乳价格：9月3日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.06元/公斤，环比持平，同比持平1.0%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：美国乳脂继续下挫，全球供应仍属高峰，国内现货难有起色看小跌。
无盐黄油：全球供应过剩，新西兰持续加量投放，看跌。
切达奶酪：近期跌幅巨大，已经和美国奶酪产品持平，考虑到性价比，本次应有所反弹。
脱脂奶粉：美欧市场价格继续上行，国内现货坚挺，看涨。
全脂奶粉：国内现货转为疲软，但期货总体价格较为稳定，远高近低格局未变，以小幅度震荡为主。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第411期拍卖）
第412次GDT拍卖走势投票
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