来源：市场资讯

（来源：兴业期货）

研报正文

【螺纹钢】

钢材基本面变化不大，旺季临近，高炉亏损检修，钢材供需矛盾暂不突出。现阶段钢材价格主要受成本逻辑推动。截至周一，山西停产煤矿增多，国内焦煤供应恢复预期减弱。

如果国内煤矿生产迟迟未恢复，或者蒙煤通关维持低位，焦煤价格或重回涨势，强化螺纹、热卷的成本推涨逻辑，反之，螺纹、热卷期价仍面临调整压力。

【铁矿石】

铁矿基本面偏弱，且受焦煤影响相对最小。国内钢厂大范围亏损、高炉检修增加的格局尚未改变，抑制进口矿刚需日耗以及采购补库需求。叠加进口矿发运中枢季节性抬升规律，港口高库存较难明显去化。不过国际油价回到高位，铁矿海运成本持续上涨，仍对进口矿到岸成本形成支撑。暂维持铁矿价格震荡偏弱的判断。关注双节前钢厂原料补库，以及中矿长协谈判消息。

【焦煤】

周一汾渭调研的山西煤矿停工数据削弱了国内煤矿复产预期。相较于上周五，山西新增3座矿山停产(合计产能310万吨)。蒙煤日通关车辆数多数维持在700车以下，口岸库存偏低。蒙煤仓单成本偏高，蒙5折仓单成本超过1800元/吨，蒙3远期价格折仓单成本约1760元/吨，期货贴水较深。一旦复产预期转弱，期货价格上涨修复基差的风险将显著提高。焦煤短线观点调整为震荡。如果国内煤矿生产迟迟未恢复，或者蒙煤通关未确认回升趋势，焦煤期货涨价可能由近月向远月传导，反之，价格存在再度下探的风险。