2026年9月份世界玉米供需情况分析|巴西|玉米

一、供需平衡分析：全球玉米供需格局进一步收紧，库存消费比连续第四年下降。

2025/2026年度全球玉米期末库存较8月预估调增255万吨，至3.0138亿吨，库存消费比从22.91%回升至23.13%，主要因产量微增而出口大幅下调，导致库存被动积累。但整体仍处于偏低水平。

2026/2027年度全球玉米期末库存较8月预估调减256万吨，至2.7210亿吨，库存消费比从20.87%进一步降至20.72%，续创近年新低。年度变化来看，新年度产量较上年度减少3986万吨（-3.0%），而总消费仍增长1000万吨（+0.8%），推动库存大幅下降2928万吨（-9.7%）。

库存消费比从2023/2024年度的25.58%连续下降至2026/2027年度的20.72%，累计下降4.86个百分点，全球玉米供需基本面维持偏紧格局。

核心判断：全球玉米库存消费比已降至20.72%，为近八年最低水平，库存去化趋势明确，对国际玉米价格中枢形成较强支撑。

二、产量分析：全球产量预期分化，旧作微增，新作大幅下调，美国减产是核心拖累。

从月度变化看，2025/2026年度全球产量较8月预估调增90万吨，至13.3081亿吨。巴西（+100万吨）和南非（+10万吨）小幅上调，印度尼西亚（-20万吨）略有下调，整体调整幅度有限。

2026/2027年度全球产量较8月预估大幅调减793万吨，至12.9095亿吨，是本月报告的最大调整项。主要下调来自：美国（-542万吨，从40675万吨降至40133万吨）、印度（-200万吨，从5200万吨降至5000万吨）、俄罗斯（-70万吨，从1720万吨降至1650万吨）。上调的国家包括：欧盟（+40万吨）、加拿大（+30万吨）、孟加拉国（+30万吨）。

从年度变化来看，2026/2027年度全球产量较上年度减少3986万吨（-3.0%），降幅较上月预测（-3103万吨）明显扩大。主要减产国：美国（-3101万吨，从43234万吨降至40133万吨）、阿根廷（-800万吨）、欧盟（-620万吨）、印度（-509万吨）、巴西（-200万吨）、南非（-160万吨）。增产国：中国（+576万吨）、加拿大（+193万吨）、俄罗斯（+170万吨）、乌克兰（+90万吨）。

美国产量下调是本月报告的核心变化。美国2026/2027年度产量从8月预估的40675万吨下调至40133万吨，较上年度减产3101万吨，贡献了全球产量降幅的78%。这反映出美国中西部产区在生长季后期面临干旱或高温等不利天气影响，单产潜力下降。

核心判断：全球玉米产量在2025/2026年度创历史新高后，2026/2027年度减产幅度进一步扩大至近4000万吨。美国、阿根廷、欧盟三大产区同步减产，全球供应收紧预期强化。中国、加拿大、俄罗斯等国增产形成部分对冲，但难以扭转整体减产格局。

三、消费量分析：全球消费增长放缓，美国消费预期下调，但新兴市场需求仍具韧性。

从月度变化看，2025/2026年度全球消费量较8月预估调减105万吨，至13.0325亿吨。土耳其（+20万吨）、巴西（+50万吨）、欧盟（+40万吨）、加拿大（+10万吨）小幅上调；墨西哥（-30万吨）、印度尼西亚（-20万吨）有所下调。

2026/2027年度全球消费量较8月预估调减304万吨，至13.1325亿吨。美国消费大幅调减381万吨（从33161万吨降至32780万吨），是最大下调项；墨西哥调减70万吨（从5340万吨降至5270万吨），俄罗斯调减50万吨（从1270万吨降至1220万吨）。上调的国家：巴西（+200万吨，从10000万吨增至10200万吨）、欧盟（+40万吨）、加拿大（+30万吨）。

从年度变化来看，2026/2027年度全球消费量较上年度增长1000万吨（+0.8%），增速较上月预测（+1199万吨）有所放缓。增量主要来自：中国（+400万吨）、印度（+400万吨）、巴西（+350万吨）、越南（+175万吨）、墨西哥（+170万吨）、埃及（+120万吨）。消费量下降的国家：美国（-889万吨，从33669万吨降至32780万吨）、土耳其（-170万吨）、阿根廷（-90万吨）、欧盟（-40万吨）。

美国消费量在新年度预计减少889万吨，降幅明显，主要反映燃料乙醇需求见顶回落以及饲料消费在牲畜存栏调整下的收缩。但中国、印度、巴西等新兴市场国家消费仍保持刚性增长，全球消费总量仍处于上升通道。

核心判断：全球玉米消费增长动能从美国向新兴市场转移。美国消费见顶回落，但中国、印度、巴西、越南等国需求持续扩张，全球消费总量仍保持正增长，但增速有所放缓。

四、进口量分析：全球进口需求小幅下调，但年度增长格局未改，欧盟仍是最大增量来源。

从月度变化看，2025/2026年度全球进口量较8月预估调减92万吨，至1.9633亿吨。伊朗（-100万吨）、墨西哥（-50万吨）、英国（-30万吨）、阿尔及利亚（-22万吨）下调明显；欧盟（+50万吨）、土耳其（+30万吨）有所上调。

2026/2027年度全球进口量较8月预估调减62万吨，至2.0311亿吨。墨西哥（-50万吨）、伊朗（-100万吨）、英国（-10万吨）下调；欧盟维持2350万吨不变，土耳其维持450万吨。

从年度变化来看，2026/2027年度全球进口量较上年度增加678万吨（+3.5%）。主要增加国：欧盟（+450万吨，从1900万吨增至2350万吨）、越南（+170万吨）、中国（+100万吨，从400万吨增至500万吨）、埃及（+70万吨）、墨西哥（+70万吨）。主要减少国：土耳其（-160万吨，从610万吨降至450万吨）、阿尔及利亚（-68万吨）、沙特阿拉伯（-40万吨）。

欧盟进口量连续多月上调，从6月预估的1950万吨增至目前的2350万吨，累计上调400万吨，成为全球进口市场最大的增长极。这主要因为欧盟自身产量大幅下降（2026/2027年度产量5060万吨，较上年度减少620万吨），需要通过进口弥补供需缺口。

中国进口量维持在500万吨的低位，较2023/2024年度的2333万吨大幅萎缩，反映出国内库存充裕、进口政策收紧以及国内产量稳中有增的综合影响。

核心判断：全球玉米进口格局持续重塑。欧盟因减产而进口激增，成为全球最大的进口增量来源；中国进口维持低位，从净进口大国转为进口平稳；东南亚、北非、拉美等地区进口需求稳步增长。全球进口总量在2026/2027年度预计突破2亿吨，创近年新高。

五、出口量分析：全球出口预期下调，巴西出口萎缩，美国出口保持高位，年度出口减少。

从月度变化看，2025/2026年度全球出口量较8月预估大幅调减252万吨，至2.1821亿吨。巴西（-200万吨，从4200万吨降至4000万吨）、乌克兰（-60万吨）、加拿大（-25万吨）、巴拉圭（-25万吨）下调明显；美国（+64万吨，从8636万吨增至8700万吨）、南非（+10万吨）、欧盟（+10万吨）有所上调。

2026/2027年度全球出口量较8月预估调减40万吨，至2.1008亿吨。巴西（-100万吨，从4400万吨降至4300万吨）、俄罗斯（-10万吨）、塞尔维亚（-10万吨）下调；赞比亚（+40万吨）、坦桑尼亚（+20万吨）、乌干达（+20万吨）上调。美国维持在8319万吨不变。

从年度变化来看，2026/2027年度全球出口量较上年度减少813万吨（-3.7%）。主要减量来自：阿根廷（-700万吨，从4500万吨降至3800万吨）、美国（-381万吨，从8700万吨降至8319万吨）、南非（-120万吨）、印度（-100万吨）、欧盟（-60万吨）、乌克兰（-40万吨）。增加的国家：巴西（+300万吨，从4000万吨增至4300万吨）、加拿大（+175万吨）、赞比亚（+85万吨）、塞尔维亚（+70万吨）。

美国出口在2025/2026年度保持强劲（8700万吨），但在2026/2027年度因产量下降而回落至8319万吨。巴西出口在旧作年度下调至4000万吨，但新作年度预计回升至4300万吨，仍为全球第二大出口国。阿根廷出口因产量下降大幅萎缩至3800万吨，较上年度减少700万吨，是全球出口降幅最大的国家。

核心判断：全球玉米出口市场呈现“美国高位回落、阿根廷大幅萎缩、巴西保持稳定”的格局。黑海地区（乌克兰、俄罗斯）出口小幅下降，加拿大、赞比亚等新兴出口国份额提升。全球出口总量在2026/2027年度预计减少813万吨，贸易竞争格局继续演变。

六、期末库存分析：全球库存持续去化，美国、印度库存大幅下调，乌克兰库存继续积累。

从月度变化看，2025/2026年度全球期末库存较8月预估调增255万吨，至3.0138亿吨。主要上调：巴西（+150万吨，从1330万吨增至1480万吨）、乌克兰（+60万吨，从225万吨增至285万吨）、赞比亚（+65万吨，从63万吨增至128万吨）、加拿大（+15万吨）、土耳其（+10万吨）。下调：美国（-58万吨，从4940万吨降至4882万吨）、墨西哥（-20万吨）。

2026/2027年度全球期末库存较8月预估调减256万吨，至2.7210亿吨。主要下调：美国（-219万吨，从4198万吨降至3979万吨）、印度（-200万吨，从615万吨降至415万吨）、俄罗斯（-10万吨）。上调：巴西（+50万吨，从1010万吨增至1060万吨）、乌克兰（+60万吨，从486万吨增至546万吨）、赞比亚（+61万吨，从147万吨增至208万吨）、加拿大（+15万吨）、土耳其（+10万吨）。

从年度变化来看，2026/2027年度全球期末库存较上年度大幅下降2928万吨（-9.7%），降幅较上月预测（-2417万吨）明显扩大。主要减少国：中国（-1202万吨，从17715万吨降至16513万吨）、美国（-903万吨，从4882万吨降至3979万吨）、巴西（-420万吨，从1480万吨降至1060万吨）、印度（-340万吨，从755万吨降至415万吨）、墨西哥（-92万吨）、欧盟（-90万吨）、阿根廷（-70万吨）。主要增加国：乌克兰（+261万吨，从285万吨增至546万吨）、俄罗斯（+65万吨）、加拿大（+10万吨）、埃及（+10万吨）。

核心判断：全球玉米库存消费比降至20.72%，为近八年最低。中国库存虽仍庞大但持续去化，美国、印度、巴西库存大幅下降，全球库存缓冲能力明显减弱。乌克兰库存逆势积累，成为黑海地区供应的潜在压力点。

七、综合总结

综合来看，2026年9月美国农业部供需报告呈现以下核心特征：

1. 全球产量大幅下调，2026/2027年度全球产量较上月预估调减793万吨至12.9095亿吨，较上年度减产3986万吨。美国（-3101万吨）、阿根廷（-800万吨）、欧盟（-620万吨）三大产区同步减产，全球供应收紧预期强化。

2. 全球库存消费比降至20.72%，创近八年新低。全球期末库存较上年度下降2928万吨至2.7210亿吨，连续第四年下降。库存消费比从25.58%降至20.72%，累计下降4.86个百分点，供需基本面持续偏紧。

3. 美国减产与消费下调并存，但出口保持高位。美国产量下调542万吨至40133万吨，消费下调381万吨至32780万吨，但出口维持在8319万吨。美国国内库存降至3979万吨，较上年度减少903万吨，供需紧张格局加剧。

4. 欧盟进口需求激增，成为全球贸易最大变量。欧盟产量较上年度减少620万吨，进口量增至2350万吨（较上年度+450万吨），从净出口转为大规模进口，对全球贸易流向产生结构性影响。

5. 中国进口维持低位，去库存进程延续。中国进口维持在500万吨，较前期高点大幅萎缩；库存降至16513万吨，较上年度减少1202万吨。中国进口政策走向仍是影响全球贸易格局的关键变量。

6. 乌克兰库存持续积累，黑海供应压力隐现。乌克兰期末库存从285万吨增至546万吨，连续多月上调，在产量增加、出口减少的背景下，黑海地区出口价格面临一定压力。

7. 价格展望：在全球库存消费比降至20.72%，国际玉米价格中枢具备较强上行动力。但需关注以下风险因素：①美国产区最终单产及收获进度；②乌克兰库存积累对黑海出口价格的压制；③中国进口政策调整可能；④欧盟进口需求的持续性；⑤全球经济及能源价格波动对燃料乙醇需求的影响；⑥南美新作播种天气及产量前景。

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