电源管理芯片企业营收全部增长，利润冰火两重。
电源管理芯片的上半年，十家国产企业走出了截然不同的盈利曲线：三家翻倍，一家扭亏，两家转亏，一家亏得更多，一家还在减亏。
这轮增长究竟来自哪里？AI与汽车业务能否接住消费市场的压力？10份电源管理芯片企业半年报，给出了哪些线索？
01
电源管理芯片企业整体画像
10家全部增收，盈利表现分三组
2026年上半年，10家电源管理芯片样本企业中，晶丰明源营收增长98.54%，思瑞浦增长69.19%，必易微增长59.95%；芯朋微、南芯科技增速则不足10%。
但电源管理芯片企业收入增长的快慢，并不能直接决定盈利状态。
电源管理芯片企业增收增利组（5家）：其中，圣邦股份、思瑞浦和英集芯的扣非净利润分别增长164.56%、617.36%和143.58%，扣除非经常性损益后，盈利改善依然明显。
电源管理芯片企业扭亏为盈组（1家）：必易微归母净利润3759.83万元，扣非净利润3101.99万元，二者均由负转正，扭亏有主营经营改善支撑。
电源管理芯片企业增收亏损组（4家）：但组内也有区别：希荻微归母亏损同比收窄约32%，杰华特则由亏损2.95亿元扩大至5.20亿元；南芯科技、力芯微从上年同期盈利转为亏损。
整体来看，电源管理芯片样本企业的收入规模普遍扩大，但盈利恢复仍不均衡。部分电源管理芯片企业已经把增长转化为利润，部分电源管理芯片企业则同时面临成本、费用和新业务投入的压力。
要理解这种分化，还需拆开收入和利润的来源。
02
电源管理芯片企业增长归因
终端市场、成本费用与报表因素
电源管理芯片企业增长差异，从下游市场开始。
手机充电、工业供电、汽车配电和算力芯片供电，虽然都需要电源管理芯片，市场表现却并不同步。
圣邦股份上半年电源管理业务收入15.21亿元，毛利率提高至47.97%，实现规模与盈利能力同步提升；
思瑞浦该业务收入增长65.20%，其LDO、DC/DC等产品已在光模块领域规模出货，车规高边开关也进入量产；
南芯科技则受到传统消费电子需求承压的影响，尽管通过提升份额、拓展海外及新应用实现增长，营收增幅仍只有5.19%。
可见，新市场贡献了多少收入，才决定它能否带动整体增长。
但收入增长之后，利润还要经过成本和费用的考验。
南芯科技上半年毛利率同比下降1.69个百分点，研发投入却增长32.73%，毛利空间收窄、费用增加，盈利因而承压；
杰华特的研发投入达到6.33亿元，占营收36.84%。公司指出，研发及市场投入增加，加上上游涨价、行业竞争带来的毛利率压力，导致亏损扩大。
这类企业面临的共同问题是：研发和市场拓展的钱已经花出去，新产品的收入还没有充分释放。后续能否改善盈利，要看客户导入和产品放量能否跟上投入。
最后，报表高增长，还需拆开看。
晶丰明源上半年营收增长98.54%，其中四川易冲自3月起并表贡献4.03亿元收入，并购是规模扩张的重要因素；
芯朋微归母净利润增长74.13%，扣非净利润却下降53.30%。此前股权交易取得的股份对价，在报告期带来约1.19亿元公允价值变动收益，抬高了账面利润。
因此，同处电源管理芯片企业“增收增利组”，主营盈利趋势也可能不同。判断经营是否改善，既要看增长数字，更要分清它来自产品销售、并购并表，还是非经常性收益。
03
下半年观察
AI电源热度，电源管理芯片企业如何转化为业绩？
从各家电源管理芯片企业布局看，产品正在从单一供电功能向更完整的电源方案扩展。但技术布局到财务回报之间，还要检验三个问题。
新产品是否真正进入客户的量产系统
南芯科技披露，其多相电源方案面向CPU、GPU及SoC供电——体现了向高电流、复杂供电场景延伸的方向，但还未披露量产情况。
已有收入和增速披露的业务，更便于判断进展。晶丰明源上半年高性能计算电源芯片收入约4643万元，同比增长33.44%，已形成收入，但占公司总营收仍约3.2%，后续仍要观察盈利情况。
新业务放量能否覆盖持续增加的费用
必易微上半年收入增长59.95%，扣非净利润扭亏，经营活动现金流净额1245.11万元，形成了收入、盈利和现金流同时改善的组合。
对仍在亏损的电源管理芯片企业，后续关键在于毛利额能否持续增长，并逐步覆盖研发、销售和管理费用。若新品收入增加，却仍依赖较大降价或不断加码费用，盈利改善可能继续滞后。
账面利润能否转化为现金
英集芯上半年归母净利润1.04亿元，经营活动现金流净额却为-9606.08万元。杰华特同期经营现金净流出7.75亿元。
两家电源管理芯片企业盈利状态不同，但都需要继续观察经营资金占用的变化。如果后续收入持续增长，回款却长期跟不上，增长对资金的消耗就值得重视。
10份电源管理芯片企业半年报呈现出一个清晰的变化：国产电源管理芯片企业正在扩大收入规模，但终端市场、产品结构和投入节奏不同，导致盈利表现显著分化。
AI、汽车和工业市场提供了新的产品空间，消费电子业务仍影响着不少企业的当期业绩。下半年的关键，是电源管理芯片企业新产品能否持续进入客户量产系统，形成足够的毛利，并逐步覆盖投入。谁能把技术布局转化为稳定订单，再把订单转化为利润和现金，谁才能真正把握住电源管理芯片这一轮增长。
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