2026年8月21日，新三板挂牌的“公募第一股”中邮基金发布2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入2.47亿元，同比增长46.54%；归母净利润4901.58万元，同比增长81.27%。在公募行业普遍降本控薪的背景下，这组增长数据本身已颇具讨论度，而更引发市场关注的是另一组数字：截至6月末，公司在册员工228人，较年初减少21人，上半年薪酬总支出1.46亿元，以期末人数测算，人均半年薪酬约61.37万元，折合月薪超过10万元，同比涨幅超过六成。
业绩增长的拆解：主营改善与投资收益双重驱动
从利润构成看，中邮基金上半年归母净利润4901.58万元，但扣除非经常性损益后为2209.85万元，非经常性损益主要来自交易性金融资产的公允价值变动收益。上半年末，公司交易性金融资产公允价值变动增长204%至5009.33万元，为盈利提供了重要支撑。这一现象并非中邮基金独有，多家公募机构通过固有资金布局基金产品，在资本市场行情回暖中获得了正向回报。
主营业务的改善同样明显。上半年基金管理费收入约2.33亿元，较上年同期增长约0.76亿元，增幅主要来自固收产品规模的扩张。截至6月末，中邮基金公募管理规模919.42亿元，较上年同期增长约180亿元。其中，债券基金规模741.23亿元，占总管理规模的80.61%；股票型和混合型基金合计约145.40亿元，占比不足16%。
规模增量高度集中。中邮睿信增强债券A上半年规模增加104亿元，中邮稳定收益债券C、中邮稳定收益债券A分别增加17.53亿元、10.89亿元，三只产品合计贡献了本期规模增量的近八成。中邮睿信增强债券此前获得金牛奖，固收团队收益排名进入行业前列，成为公司当前最具代表性的产品线。
薪酬与组织：资源向核心岗位集中的逻辑
人均月薪超10万元的数据引发市场关注，但需要结合人员结构变化客观理解。截至6月末，中邮基金员工228人，较2023年6月末的290人累计减少62人，流失比例约21.38%，其中投研人员减少21人。
薪酬总额的上升与人员规模的下降同步发生，意味着薪酬资源正在向核心业务骨干集中。在资产管理行业，人才是竞争力的核心载体。中邮基金在半年报中将“核心业务人员流失的风险”列为重大风险之一，同时通过薪酬结构的调整，将资源向固收等战略重点业务倾斜。这一策略在短期内推高了人均薪酬的统计数值，但其背后的经营逻辑是：在资源有限的情况下，优先保障关键岗位的竞争力。
与此同时，公司在成本端做了另一手安排。2025年1月，中邮基金将办公地点从北京地坛公园附近的古典园林院落迁至北三环环球贸易中心甲级写字楼。搬迁效果在费用端逐渐显现：2026年上半年房租及物管费155.68万元，较2024年上半年的372.95万元下降超过一半。办公场地的调整是公司精细化成本管控的重要一环，释放出的资源被用于核心业务与人员激励。
战略转向：从权益标杆到固收重镇
中邮基金成立于2006年，2015年成为首家登陆新三板的公募基金公司。公司早期以主动权益业务打响知名度，2015年末混合型基金规模一度达到约594亿元，占总管理规模超过四分之三。彭旭、刘格菘、任泽松等知名基金经理均曾在此任职，任泽松管理的中邮战略新兴产业混合在2013年以80.38%的净值增长率成为当年偏股型基金冠军。
此后几年，随着多位绩优基金经理陆续离任，叠加个别基金经理涉及违规事件，公司权益业务持续承压。2018年，混合型基金管理规模降至165.25亿元。公司现存规模最大的主动权益产品中邮核心成长混合，成立于2007年，成立之初净资产达481.74亿元，截至2026年8月25日，该基金净值0.4756元，成立以来收益率仍未回正。
2021年5月，张志名出任中邮基金总经理。张志名1981年出生，南开大学保险精算硕士，此前在首创证券深耕固收领域十余年，从投资经理一路做到固收事业部总裁、公司副总经理。他上任后，中邮基金的经营战略逐步转向“专业稳健，长期回报”，重心向固收+倾斜。
数年下来，规模结构的变化清晰可见。总管理规模从2021年一季度末的517亿元增长至2026年6月末的919.42亿元，创历史新高。固收类公募规模617亿元，占比约七成。2025年全年归母净利润5140万元，同比增长758%。中邮睿信增强债券获得金牛奖，固收团队收益排名进入行业前列。
这一转向有其合理性。对于中小公募而言，在头部机构凭借完善投研体系、庞大渠道资源和多元产品线持续抢占市场份额的环境下，集中资源打造优势赛道是务实可行的差异化竞争策略。固收业务机构客户基础扎实，现金流相对平稳，能够帮助中小公募规避权益市场大幅波动带来的经营风险。
待解课题：权益短板的修复与产品线的均衡
固收基本盘的稳固为中邮基金提供了经营安全垫，但单一赛道依赖同样带来结构性挑战。一旦债券市场出现调整或机构客户赎回，高度依赖固收业务的规模将面临波动压力。
权益条线的人才流动仍在持续。2026年5月，吴尚因个人原因卸任中邮战略新兴产业、中邮风格轮动基金经理；6月，李沐曦卸任中邮创新优势混合基金经理，且未转任公司其他岗位。公司旗下中邮低碳经济、中邮未来新蓝筹、中邮沪港深精选等多只主动权益基金年内净值跌幅超过15%。主动权益产品线的收缩与业绩压力，是公司需要长期面对的课题。
从行业视角看，中邮基金的转型路径提供了一个中小公募在调整期中的观察样本。马太效应加剧的环境下，放弃全赛道齐头并进的幻想，集中资源深耕优势领域，先稳住经营基本盘，再循序渐进补齐短板，这条路径具备合理的商业逻辑。固收业务的稳健表现证明了这一策略的短期有效性，而长期发展则取决于两个关键：一是能否在固收基础上发展固收+等跨赛道融合产品，拓宽产品线；二是能否搭建可持续的权益投研人才培养体系，逐步恢复权益产品的竞争力。
2025年12月，首创证券董事长张涛接任中邮基金董事长。新一届领导班子交出的首份中期成绩单显示，公司在营收和利润端均实现了显著改善。在行业降本增效的大环境中，这份增长成果具备参考价值。但组织优化、赛道聚焦、成本管控所带来的短期成效，能否转化为长期的竞争壁垒，仍需时间检验。
中邮基金的转型仍在进行中。固收基本盘需要持续巩固，权益能力的修复需要耐心与投入，产品线的均衡布局需要清晰的战略节奏。对于这家拥有二十年历史的老牌公募而言，如何在短期生存与长期成长之间找到平衡，如何在稳健经营与能力重建之间把握节奏，将是决定其下一阶段发展质量的关键。
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