AM易道分享
有一类风投基金专注在3D打印行业。
十年下来，行业热闹的时候他们可能不是最显眼的那一批，但能在行业安静的时候一直坚守。
我们把这类基金叫纯血VC。
纯血的意思是基本只投3D打印和AI相关的先进数字制造。
他们和整个3D打印行业在同一条船上。
合世家资本是其中的典型代表。
公开资料显示，这家机构创立于2016年，专注AM+AI方向的先进制造场景与应用投资，设立了国内最早的增材制造系列基金，人民币和美元两只基金同时运行。
2026年，它接连出手两笔投资。
第一笔是人民币基金。
智塑健康近期完成A轮融资，合世家资本参与投资。
按官方说法，这笔钱有五个去处：
增材制造骨科植入物的产品研发、产能扩建、取证管线扩充、全球市场布局，以及底层的数字结构材料技术走向工业化应用。
第二笔是美元基金。
合世家美元基金近日完成对Formlabs的战略投资。
一家在中国做骨科植入物，一家在全球做专业级3D打印设备。
一个站在应用端，一个站在设备端。
智塑健康：哈佛创业团队的3D打印医疗应用
骨科植入物想把性能做上去，过去只有两条路，换材料，或者改表面处理。
智塑健康走了第三条。
公司的slogan是智慧塑造健康，引领材料重构。
我们认为其表达是指植入物内部的三维结构成为性能变量，可以被设计、被计算、被稳定复制。
这家公司孵化于哈佛大学创新实验室，核心资产是自主开发的数字结构材料平台，做的是下一代高性能、标准化与个性化兼顾的数字骨科器械。
具体做法，是拿TPMS三重周期极小曲面、周期晶格、随机晶格、梯度孔隙这几类多孔结构做参数化设计，在孔径、杆径、拓扑和连通性上逐项调优。
这些词落到产品上决定了钛合金3D打印的内部结构，也决定了它和骨组织长在一起的速度和牢固程度。
增材制造让复杂的内部三维结构可以被数字化设计、参数化定义，并且稳定制造。
产品性能从只看材料属性，变成由材料和结构可以一起定义。
目前公司自主开发的3D结构椎间融合器，已拿到多张美国FDA审批认证和国内医疗器械注册证，中美双合规运营，在美国累计完成手术超千例。
据悉，其一整套设计、工艺、生产、后处理、品控的全流程闭环已打通。
依托自主算法、独特打印工艺和自动化后处理，官方口径说供货速度提升80%，并且保持每年拿下数张新证的节奏。
始于医疗，不止于医疗
技术平台型公司的核心能力，是同一套能力换个场景能继续用。
智塑沉淀下来的晶格与点阵设计、高孔隙率精密成型、自动化后处理，换到工业场景里就是液冷板和晶格换热结构。
据悉，公司已经开始向这类热管理方向延伸，下游对着AI基础设施和机器人，再往外还有各种减重结构。
从植入人体的东西，到给算力散热的东西，中间的逻辑是，先用数字化方法把复杂结构设计出来，再用增材制造把它变成实物。
我们时常看一家3D打印公司的天花板，往往不在它今天卖什么，而在核心能力能不能平移。
智塑如果能把设计工艺能力和质量体系通过医疗这个硬场景打磨出来，再往外横向扩的时候，优势明显。
Formlabs：全球品牌与中国资本的首次合作
Formlabs无需过多介绍，从业超过3年的读者都知道的国际品牌。
他们起点是3D打印设备，但在我们的视角下，其今天的关注点已更加多元化。
2011年诞生于麻省理工学院，它是最早把工业级SLA光固化技术带进桌面级应用、又坚守工业硬核的公司之一。
十余年间沿SLA与SLS双线迭代，搭起了覆盖设计、打印、后处理与生产管理的软硬件一体化生态，提供从数字模型到实体部件的完整方案。
公司对自己的定位是，做出让任何人都能把想法变成现实的工具。
靠高精度、长期稳定性和丰富的材料体系，它把从快速原型验证、功能测试到中小批量生产的整条链覆盖了下来。
全球累计装机超过15万台，累计打印零部件超过5亿件，客户分布在牙科、医疗、珠宝、教育和工业生产等领域。
有趣的是，他们开始做3D打印服务了。
2026年，Formlabs上线了按需打印平台Form Now。
用户不用买设备，线上上传模型、选定材料，最快1到2天就能拿到工业级SLA或SLS成品件。
这一步的意思是，它从卖能力的载体，改成了直接卖智造能力。
这件事的分量不小。
从文件到送货到家，让制造越来越贴近需求发生的地方。
被低估的中国战略
多数读者把Formlabs看成一家美国公司。
我们认为这个标签只对了一半。
它在中国有正式的中文名，形朗。
深圳办公室是其全球关键据点，2018年就开了；
后来Form 3这一代产品开始在中国生产，公司还在福田保税区建了保税仓库。
2024年初，Formlabs启动深圳2.0。
自此，供应链管理、本土技术适配、市场需求响应这些核心职能被系统性地加强，深圳已成为全球业务枢纽。
全球的三个研发中心，深圳是其中之一。
在我们的观察视角下，比起绝大多数全球同行，他们的战略早就提前布局中国，并不是等竞争格局变了再后知后觉。
CEO Maxim Lobovsky曾对中国市场的说法是：
在中国，服务中国，还要把中国经验做成能复制到亚太其他市场的范式。
全球品牌，加上中国的制造能力和工程师密度，再加上肯在最卷的市场里正面战斗的姿态。
这个组合的威力过去被验证过很多次，只不过多半出现在中国公司出海的故事里。
Formlabs是非典型中的绝对典型。
全球品牌和中国能力这两样东西，谁先凑齐谁赢。
3D打印纯血VC们到底在押注什么？
把这两笔交易串起来的那根线，是合世家资本的双币结构。
两笔投资对应的是两套完全不同的资金属性、退出路径和资源网络。
从我们的视角看，今天的先进制造公司，很少有只在一个市场里长大的机会。
研发放在哪、产线放在哪、客户在哪、钱从哪来、最后从哪退出，这几件事越来越需要落在全球版图上。
能同时在两边出手的3D打印纯血VC并不多。
这个行业最常被问的问题是，3D打印什么时候爆发?
问题问错了。
物理世界的很多基础要素从来没有爆发过，只是有一天，所有人都突然离不开他们了。
我们认为，AI正在推动一种必然。
越来越多东西由数字生成，而越来越多的结构只能靠3D打印进入物理世界。
这意味着3D打印越来越不像一条火热的科技赛道，而越来越像一种离不开的底座。
很可能，纯血VC们押注的不是风口，是底座铺设的必然性。
风口会换方向，而底座只会越铺越厚。
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