做了20年光通信投资，我有个很深的体会：光通信这个行业，每隔三五年就会出现一次技术迭代，每次迭代都会催生几个新的细分赛道，跑出一批新的龙头。
2019年是5G，2020年是数通光模块，2022年是800G，2024年是CPO。
到了2026年，我认为有三个赛道，正在被市场严重低估，但产业逻辑已经非常清晰，景气度有望持续到2027年甚至更久。
这三个赛道就是：空芯光纤、薄膜铌酸锂、OCS全光交换。
说它们被低估，是因为现在市场的注意力，全在光模块、CPO整机这些最显眼的环节，对这三个上游和下一代技术，关注的人还很少。
但产业界的进展，已经远远超出了市场的认知。空芯光纤已经开始商用部署，薄膜铌酸锂已经批量供货，OCS已经在谷歌、Meta的数据中心里规模应用。
今天这篇文章，我就把这三个被低估的赛道彻底扒透：每个赛道到底是什么？为什么被低估？产业逻辑和市场空间有多大？国内哪些企业在布局？最新进展到哪一步了？为什么景气度能持续到2027年？
全程客观梳理，不荐股、不推代码、不预测点位，所有数据都来自行业研究和公司公开信息，仅作产业观察，不构成任何投资建议。
一、先搞懂：为什么这三个赛道会被同时低估？
在讲具体赛道之前，先把底层逻辑讲透。为什么空芯光纤、薄膜铌酸锂、OCS这三个赛道，会在2026年被同时低估？三个共同的原因。
原因一：都在光模块和CPO的"光环阴影"下
2026年，光通信行业最耀眼的明星，是800G光模块放量和1.6T光模块导入，以及CPO的量产启动。
市场的注意力，全在中际旭创、新易盛这些光模块龙头身上，对上游材料和下一代技术，关注的人很少。
但光模块和CPO的性能提升，最终都要靠上游材料和技术的突破来支撑。没有薄膜铌酸锂，1.6T光模块做不出来；没有空芯光纤，下一代超高速传输做不出来；没有OCS，数据中心的功耗和延迟降不下来。
这三个赛道，都是光模块和CPO背后的"隐形功臣"，但因为不在聚光灯下，所以被低估了。
原因二：都处于"从0到1"或"从1到10"的早期阶段
这三个赛道，都处于产业爆发的早期阶段。
空芯光纤，刚刚从实验室走向商用，2026年是商用部署的元年；
薄膜铌酸锂，刚刚开始批量供货，2026年是放量的第一年；
OCS，刚刚在海外云厂商的数据中心规模应用，2026年是国内跟进的元年。
早期阶段的赛道，往往不被市场重视，因为业绩贡献还不大，市场看不到明确的利润。但恰恰是早期阶段，才是预期差最大、弹性最大的时候。
等业绩大规模释放了，市场都看明白了，股价也早就涨上去了。
原因三：都有明确的产业催化，景气度能持续到2027年
这三个赛道，都有明确的产业催化，而且催化是持续的，不是一次性的。
空芯光纤，2026-2027年是运营商和云厂商规模部署的窗口期；
薄膜铌酸锂，2026-2027年是1.6T光模块放量的高峰期；
OCS，2026-2027年是国内云厂商跟进部署的关键期。
三个赛道的景气度，都能持续到2027年，不是短期炒作，是中长期的产业趋势。
三个原因叠加，你就明白了：这三个赛道，处于光模块和CPO的光环阴影下，处于产业爆发的早期阶段，有明确的持续催化，是2026年最被低估、最值得关注的光通信细分方向。
二、第一大赛道：空芯光纤——下一代光纤技术，延迟降低50%
第一个赛道，是空芯光纤。
这个名字听起来很科幻，但它已经不是实验室里的概念了，2026年已经开始商用部署了。
空芯光纤到底是什么？
传统的光纤，是用实心的玻璃（二氧化硅）做芯，光在玻璃里传输。
空芯光纤，顾名思义，就是光纤的芯是空的，用空气或者真空做芯，光在空气里传输。
你可能会问：光在空气里传输，不会跑出去吗？
不会。空芯光纤用了一种特殊的结构——光子晶体结构，在纤芯周围做了一层周期性的微结构，把光"锁"在空气芯里，不让它跑出去。
这种结构，叫"反谐振空芯光纤"，是目前最主流的空芯光纤技术路线。
空芯光纤的三大颠覆性优势
空芯光纤跟传统光纤比，有三个颠覆性的优势：
第一，延迟降低30%-50%
光在空气里的传播速度，比在玻璃里快约50%（因为空气的折射率是1，玻璃的折射率约1.5）。
所以，空芯光纤的传输延迟，比传统光纤低30%-50%。
别小看这30%-50%的延迟降低，在高频交易、云计算、自动驾驶、远程医疗这些对延迟敏感的场景，几毫秒的延迟差异，可能就是生与死的区别、赚钱与亏钱的区别。
第二，带宽提升10-100倍
空芯光纤的传输带宽，比传统光纤高10-100倍。
因为传统光纤的带宽，受限于玻璃的非线性效应和材料色散；而空芯光纤用空气做芯，没有这些限制，可以同时传输多个波段的光，带宽极大。
这意味着，一根空芯光纤的传输容量，相当于10根甚至100根传统光纤，大大降低了布线成本和空间占用。
第三，抗辐射、抗干扰能力强
空芯光纤的芯是空气，不受辐射的影响，在太空、核设施、高辐射环境下，性能不会下降。
而传统光纤在高辐射环境下，玻璃会变色，损耗会急剧增加，无法使用。
所以，空芯光纤在航天、军工、核工业等特殊场景，有不可替代的优势。
为什么现在爆发？
空芯光纤的技术，其实研究了二十多年，但以前一直停留在实验室，因为制造难度太大，成本太高。
最近几年，制造工艺突破了，成本大幅下降，空芯光纤开始从实验室走向商用。
2026年，是空芯光纤商用部署的元年，三个核心催化：
催化一：运营商规模试点
国内三大运营商，都在积极试点空芯光纤。中国电信已经在多个城市部署了空芯光纤试验网，中国移动和中国联通也在跟进。
运营商的试点，是空芯光纤大规模商用的前奏，预计2027年开始规模部署。
催化二：云厂商数据中心互联
海外云厂商（谷歌、微软、Meta），已经开始在数据中心之间用空芯光纤做互联，因为空芯光纤的低延迟和高带宽，非常适合数据中心之间的高速互联。
国内云厂商（阿里云、腾讯云、字节跳动），也在积极跟进，预计2026-2027年开始规模部署。
催化三：特殊场景需求
在航天、军工、高频交易、自动驾驶等特殊场景，空芯光纤有不可替代的优势，这些场景的需求正在快速增长。
市场空间有多大？
根据行业机构的预测，2026年全球空芯光纤市场规模约5000万美元，2027年约2亿美元，2030年约20亿美元，五年翻40倍。
虽然现在的绝对规模还不大，但增速非常快，是典型的"从0到1"的爆发式增长赛道。
国内核心企业
国内在空芯光纤领域布局的核心企业，主要有：
• 长飞光纤：国内光纤龙头，空芯光纤技术国内领先，已经实现量产，跟运营商深度合作试点；
• 亨通光电：国内光纤龙头，空芯光纤研发进展快，在海洋通信和数据中心互联领域有布局；
• 烽火通信：光通信设备龙头，空芯光纤系统设备研发领先，跟运营商合作试点；
• 中天科技：光纤和海缆龙头，空芯光纤在海洋通信领域有应用。
这些企业，在空芯光纤的不同环节都有布局，是这个赛道的核心力量。
三、第二大赛道：薄膜铌酸锂——1.6T光互联的核心材料，国产全球领先
第二个赛道，是薄膜铌酸锂。
这个赛道我之前专门写过一篇长文，这里再重点讲一下，因为它确实是2026-2027年最确定的光通信材料赛道之一。
薄膜铌酸锂是什么？
薄膜铌酸锂，是一种新型的光电材料，用来制作高速、低功耗的光调制器。
光调制器是光模块的核心器件，负责把电信号转换成光信号。
传统的光调制器，用的是体材料铌酸锂、磷化铟或者硅光，各有各的缺点。
薄膜铌酸锂，就是把铌酸锂晶体磨成只有几百纳米厚的薄膜，贴在硅衬底上。因为薄膜非常薄，光场能量密度高，调制效率大大提升。
薄膜铌酸锂的三大颠覆性优势
第一，带宽超高
薄膜铌酸锂调制器的带宽，超过100GHz，是传统磷化铟调制器的2-3倍，是硅光调制器的3-5倍。
这么高的带宽，意味着它能支持1.6T、3.2T甚至更高速率的光模块，是下一代超高速光互联的唯一选择。
第二，体积极小
薄膜铌酸锂调制器的体积，比传统体材料铌酸锂调制器缩小了90%，跟硅光调制器差不多大。
体积小，意味着可以集成更多的通道，提高光模块的集成度，降低成本。
第三，功耗极低
薄膜铌酸锂调制器的驱动电压，比传统调制器降低了50%以上，功耗也相应降低了50%。
在AI服务器功耗越来越高的今天，降低功耗是刚需，薄膜铌酸锂的低功耗优势非常突出。
为什么现在爆发？
薄膜铌酸锂的技术研究了很多年，但以前成本高、工艺不成熟，没有大规模应用。
现在爆发的核心原因，就是1.6T光模块来了。
800G及以下，磷化铟和硅光还够用；但到了1.6T，速率翻一倍，传统材料的物理极限到了，带宽不够、功耗太高，必须用薄膜铌酸锂。
2026年下半年，1.6T光模块开始大规模出货，薄膜铌酸锂调制器的渗透率快速提升，从10%提升到30%以上。
2027年，1.6T光模块成为主力，薄膜铌酸锂的渗透率会进一步提升到50%以上。
市场空间有多大？
根据行业机构的预测，2026年全球薄膜铌酸锂调制器市场规模约1亿美元，2027年约5亿美元，2028年约10亿美元，三年翻十倍。
这个增速，在光通信材料里是非常罕见的。
国内核心企业
国内在薄膜铌酸锂领域布局的核心企业，主要有：
• 光库科技：全球少数能量产薄膜铌酸锂调制器的企业之一，技术水平国际先进，1.6T调制器已经批量供货，产能全球领先；
• 天通股份：全球铌酸锂晶体材料龙头，市占率超过30%，6英寸铌酸锂晶体已经量产，薄膜铌酸锂晶圆在送样验证；
• 仕佳光子：PLC芯片龙头，在薄膜铌酸锂芯片领域有布局，跟客户合作研发；
• 光迅科技：光器件龙头，薄膜铌酸锂调制器研发进展快。
这些企业，在薄膜铌酸锂的材料和器件环节都有布局，而且国内企业不是在追赶，是在全球领先。
四、第三大赛道：OCS全光交换——数据中心的"降本神器"，谷歌Meta已经规模应用
第三个赛道，是OCS全光交换。
这个赛道，可能很多人连名字都没听过，但它已经在谷歌、Meta的数据中心里规模应用了，是数据中心降本增效的"秘密武器"。
OCS是什么？
OCS，中文叫光电路交换，或者全光交换。
传统的数据中心，服务器之间的数据交换，是通过电交换机（以太网交换机）来完成的。电交换机的原理，是把光信号转换成电信号，处理完之后，再转换成光信号发出去。
这个"光-电-光"的转换过程，有两个大问题：
1. 功耗高：电交换机的功耗非常大，占了数据中心总功耗的20%-30%；
2. 延迟高：光-电-光转换需要时间，增加了数据传输的延迟。
OCS全光交换，就是用光学的方法直接交换光信号，不需要转换成电信号。
OCS的原理，是用微机电系统（MEMS）镜子，把光信号从一个端口直接反射到另一个端口，实现光信号的直接交换。
因为没有光-电-光转换，OCS的功耗极低，延迟极小，而且带宽不受电子器件的限制。
OCS的三大颠覆性优势
第一，功耗降低80%以上
OCS不需要光-电-光转换，也不需要复杂的电信号处理，功耗只有传统电交换机的10%-20%。
在数据中心功耗越来越高、电费越来越贵的今天，降低80%的交换功耗，意味着每年能省下巨额的电费。
谷歌的数据显示，用OCS替代部分电交换机后，数据中心的整体功耗降低了15%-20%。
第二，延迟降低50%以上
OCS直接交换光信号，没有光-电-光转换的延迟，端到端延迟比传统电交换机降低50%以上。
低延迟，对于AI大模型训练非常重要，因为AI训练需要大量的服务器之间通信，延迟越低，训练效率越高。
第三，带宽不受限，可平滑升级
OCS交换的是光信号，带宽只受光模块和光纤的限制，不受电子器件的限制。
未来光模块从800G升级到1.6T、3.2T，OCS不需要更换，只需要更换光模块，就能平滑升级，保护投资。
而传统电交换机，每次速率升级，都需要更换整个交换机，成本非常高。
为什么现在爆发？
OCS的技术其实也研究了很多年，但以前一直没有大规模应用，因为AI大模型训练的需求还没那么强烈。
现在爆发的核心原因，就是AI大模型训练带来的数据中心流量爆炸。
AI大模型训练，需要成千上万张GPU卡协同工作，GPU之间的通信量非常大，对数据中心的交换能力提出了极高的要求。
传统的电交换架构，功耗太高、延迟太高、带宽不够，已经满足不了AI训练的需求。
OCS全光交换，因为低功耗、低延迟、高带宽，成为AI数据中心的理想选择。
谷歌从2022年开始，就在数据中心里规模部署OCS，现在已经部署了数万台OCS设备；Meta、微软也在积极跟进。
国内云厂商，2026年开始跟进部署OCS，预计2027年规模应用。
市场空间有多大？
根据行业机构的预测，2026年全球OCS市场规模约3亿美元，2027年约8亿美元，2030年约30亿美元，五年翻十倍。
而且，这还只是数据中心的应用，如果算上电信网络、企业网络等场景，市场空间更大。
国内核心企业
国内在OCS领域布局的核心企业，主要有：
• 仕佳光子：PLC芯片龙头，OCS用的光开关芯片国内领先，已经批量供货给国内外客户；
• 光迅科技：光器件龙头，OCS光开关和系统设备研发进展快；
• 博创科技：光器件企业，在MEMS光开关领域有布局；
• 天孚通信：无源光器件龙头，OCS用的精密光学元件有布局；
• 亨通光电：光通信设备龙头，在OCS系统设备领域有研发。
这些企业，在OCS的光开关芯片、光学元件、系统设备等环节都有布局，是这个赛道的核心力量。
五、三大赛道横向对比：谁的确定性最高？谁的弹性最大？
三个赛道都讲完了，很多人肯定会问：到底哪个赛道更好？
我从四个核心维度做了个横向对比，你心里就有数了。
1. 技术成熟度维度
第一梯队：薄膜铌酸锂 > OCS > 空芯光纤
薄膜铌酸锂的技术最成熟，已经批量供货，1.6T光模块已经在用了；
OCS的技术也比较成熟，谷歌已经规模应用了好几年；
空芯光纤的技术相对不成熟，还在商用试点阶段，制造工艺还在持续优化。
2. 市场空间增速维度
第一梯队：空芯光纤 > 薄膜铌酸锂 > OCS
空芯光纤的增速最快，从2026年的5000万美元到2030年的20亿美元，五年翻40倍；
薄膜铌酸锂的增速也很快，三年翻十倍；
OCS的增速相对慢一些，五年翻十倍。
3. 国产替代/领先维度
第一梯队：薄膜铌酸锂 > OCS > 空芯光纤
薄膜铌酸锂，国内企业全球领先，光库科技的调制器技术国际先进，天通股份的晶体材料全球市占率第一；
OCS，国内企业在光开关芯片领域有优势，但系统设备跟海外还有差距；
空芯光纤，国内企业跟海外（英国Lumenisity、日本NTT）还有一定差距，但在快速追赶。
4. 业绩兑现节奏维度
第一梯队：薄膜铌酸锂 > OCS > 空芯光纤
薄膜铌酸锂的业绩兑现最快，2026年已经开始贡献收入，2027年大规模放量；
OCS的业绩兑现次之，2026年开始小批量，2027年规模应用；空芯光纤的业绩兑现最慢，2026年还是试点，2027年开始小规模商用，2028年以后才会大规模放量。
总体来看，没有绝对的最优，各有各的优势，各有各的节奏。
追求技术成熟和业绩兑现的，看薄膜铌酸锂；
追求市场空间和长期成长的，看空芯光纤；
追求降本逻辑和云厂商需求的，看OCS。
但共同的大逻辑是：这三个赛道，都是光通信下一代技术的核心方向，都被市场低估了，景气度都能持续到2027年甚至更久。
六、必须清醒：三大赛道的共同风险
讲了这么多机会，风险也必须说透。这三个赛道虽然前景广阔，但也不是没有风险。四个共同风险，必须心里有数。
1. 技术路线变化的风险
这三个赛道，都处于技术快速迭代的阶段，技术路线还没有完全定型。
如果未来出现了新的技术路线，替代了现有的技术，现有企业的投入就可能打水漂。
比如空芯光纤，除了反谐振结构，还有光子带隙结构，哪种最终成为主流还不确定；
比如薄膜铌酸锂，未来会不会被其他材料（比如氮化硅、铌酸锂硅光集成）替代，还需要观察；
比如OCS，未来会不会被其他交换技术（比如硅光交换、自由空间光交换）替代，也有不确定性。
2. 商业化进度不及预期的风险
这三个赛道，都处于商业化的早期阶段，商业化进度存在不确定性。
如果运营商和云厂商的部署进度不及预期，相关企业的业绩兑现就会慢于预期。
尤其是空芯光纤，成本还比较高，大规模商用的时间点可能会推迟。
3. 行业竞争加剧的风险
现在这三个赛道开始火了，越来越多的企业进入，包括原来做传统光纤、传统光器件、传统交换机的企业，都在跨界布局。
如果行业竞争超预期，价格战就会打响，企业的盈利能力就会受到影响。
尤其是技术壁垒相对较低的环节，很容易陷入价格战。
4. 海外巨头降维打击的风险
目前这三个赛道，海外巨头的技术积累都很深厚。
空芯光纤，英国Lumenisity、日本NTT的技术领先；
薄膜铌酸锂，美国Lightmatter、日本富士通的技术很强；
OCS，谷歌、Meta都有自研的OCS技术。
如果海外巨头大规模进入中国市场，或者降价竞争，国内企业的压力就会加大。
最后说几句
说到底，光通信这个行业，最迷人的地方就是技术迭代永不停歇。
每一次技术迭代，都会催生新的赛道，跑出一批新的龙头。
2026年，当所有人都在盯着光模块和CPO的时候，空芯光纤、薄膜铌酸锂、OCS这三个赛道，正在 quietly 爆发。
空芯光纤，是下一代光纤技术，延迟降低50%，带宽提升10-100倍，2026年商用元年；
薄膜铌酸锂，是1.6T光互联的核心材料，带宽超100GHz，功耗降低50%，国产全球领先；
OCS全光交换，是数据中心的降本神器，功耗降低80%，延迟降低50%，谷歌Meta已经规模应用。
这三个赛道，都被市场低估了，都处于产业爆发的早期，景气度都能持续到2027年甚至更久。
从空芯光纤的长飞光纤、亨通光电，到薄膜铌酸锂的光库科技、天通股份，再到OCS的仕佳光子、光迅科技，国内企业在这三个赛道都有深度布局，有些甚至全球领先。
当然，我必须反复强调：行业分析只是研究的起点，不是投资的依据。这三个赛道，不代表所有公司都能赚钱，也不代表现在就是买点。技术路线变化、商业化进度、行业竞争、海外巨头，每一个环节都有不确定性。
能不能投、什么价位投、投哪家，要结合你自己的风险承受能力、估值判断和最新的行业数据，独立判断。
你怎么看这三个被低估的赛道？你最看好哪一个？你觉得还有哪些被低估的光通信细分方向？评论区聊聊你的看法，咱们一起交流。
觉得文章有用的，点赞关注收藏一波。后面我会持续跟踪空芯光纤、薄膜铌酸锂、OCS的技术进展、商业化进度、订单变化，以及更多光通信细分赛道的机会，分享更多20年实战里沉淀下来的行业观察。关注我，带你看懂每一个光通信细分赛道的产业机会。
风险提示： 本文仅为行业梳理和公司基本面分析，不构成任何投资建议。文中提到的企业仅为行业代表性公司，不构成买卖推荐。空芯光纤、薄膜铌酸锂、OCS均处于产业早期，存在技术路线变化、商业化进度不及预期、行业竞争加剧等风险，市场有风险，投资需谨慎。
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