临近双节，国内钢市整体窄幅震荡、多空胶着，盘面螺纹主力合约在3080-3200之间反复，现货涨跌幅度维持20-50元/吨左右。整体市场呈现海外宏观压制、地缘情绪扰动、国内供给托底、需求旺季偏弱的博弈格局。

目前市场交易重心逐步从传统旺季刚需转向节前备货与节后供需预判。预计双节前后行情延续震荡博弈特征，下跌空间受成本与减产政策保护，反弹力度则受制于终端需求疲软及假期累库压力。

海外端，美联储9月利率决议是核心

当前市场加息预期已充分发酵，加息概率接近九成，盘面已提前透支利空情绪。本次决议核心不在于是否加息，而在于美联储后续表态与四季度货币政策指引，若释放偏鹰信号、暗示后续持续加息，将推升美元指数与美债收益率，压制全球大宗商品，黑色系盘面将承压回调；

若加息落地后释放维稳或偏鸽信号，将形成利空出尽行情，带动钢市情绪修复。整体来看，海外加息对钢市无长期趋势影响，但会造成短期盘面波动，是双节前后主要的扰动项。

国内政策托底，反内卷自律停产持续

国内行业反内卷、自律控产倡议书是当前最重要的产业政策信号。多家头部钢企联合倡议控产降库存、抵制低价恶性竞争，核心目的是通过主动调节供给，改善行业大面积亏损现状，托底钢价，避免持续低价内卷。

但要客观看待，倡议书属于行业自律行为，并非强制行政限产，实际执行力度、高炉检修落地节奏，以及钢价小幅反弹后钢厂复产冲动，都是后续需要持续跟踪的变量。

若亏损持续，钢厂主动检修增多，铁水回落，供给收缩的利多会逐步兑现；一旦价格修复、利润小幅转正，复产预期会快速压制反弹空间，形成“减产托底、复产压顶”的震荡格局。

基本面金九兑现力度偏弱，为核心短板

需求端，地产复苏乏力、基建项目落地节奏放缓，终端工地多采取刚需小批量采购，高价资源成交冷清，仅低价刚需资源存在阶段性成交，整体备货情绪谨慎。

供给端，自律减产带动部分高炉检修、铁水产量回落，供给边际收缩，对钢价形成支撑。库存端节前阶段性去库持续，但节后假期停工，大概率会出现集中累库，这是制约本轮反弹最核心的现实压力。

技术面多空博弈，波动加大

盘面始终维持多空博弈态势，下方有成本、减产政策支撑，上方有需求疲软、节后累库压力，区间震荡格局稳固。原料端，铁矿、双焦成本韧性仍在，形成底部支撑，成本端难以快速深跌，限制成材下行空间。

盘面螺纹2701合约在区间反复博弈，上方压力位在反弹后复产预期与节后累库预期压制，下方支撑来自自律减产、原料成本，多空博弈加剧，波动放大，不追涨杀跌。

综合来看，海外消息、美联储政策、地缘冲突在假期期间都可能发酵，长假前不重仓。现货操作上，贸易商抓住阶段性反弹机会，优先兑现库存利润；下游企业按需采购，做刚需补库。

假期前后重点关注四点：一、自律减产落地情况，高炉检修、铁水产量变化；二、节前最后一周社会库存、钢厂库存的去库幅度；三、双节期间工地停工情况，预判节后累库规模；四、海外美联储政策落地后的表态、地缘局势变化。

作者：戴健

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